融券新规出台，“限制做空”能否催化A股上涨？| 10月16日妙投行话精选

妙嫣妙妤:

证监会周末出台了一系列针对做空的制度调整：

融券端，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%；

出借端，限制上市公司高管在上市初期出借股票的方式和比例。三大交易所也同步发布消息跟进，除了按照证监会的上述规定进行调整，还包括投资者持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制的股份的，在限制期内，不得融券卖出等等。值得注意的是，融券保证金的调整10月30日才开始实施，其他今日起实施。

 

有人认为这将规范市场，是一种利好；有人认为没有解决本质问题。来听听大咖怎么看~

@帽子哥聊财经 | 财经博主：本次调整的方向很明确

这次的限制做空规则调整，方向很明确：

一是对之前金帝股份首日融券做空的回应，

二是围堵加杠杆做T的私募、量化等空头力量。

@寻瑕记 | 财经博主：一场游资对量化的大获全胜

融券新规，挺狠的，交易公平性用交易性不公平来解决。类似的情况可能还会出现在高频量化多交印花税的场景下，当然对于散户来说，你赚钱多你交钱多限制多就理所应当的。 融券T0，场内多空，大宗融券，定增融券，好多业务要整改。 T0角度，降低了原有的资金使用效率，之前多出来的保证金还能投点别的增厚点收益。减少了一些券源的单票规模（收益爆发性减弱一些），但是私募产品户的融券保证金提高，个人户的保证金可没提高，削弱了程序化T0，很多手工T0的收益空间反而出来了。 总体上，这是一场游资对量化的大获全胜。

@姜广策 | 雪球大V：分红超过融资额才可以减持

看来市场并不买单，其实真正管用的政策只需要一条：分红超过融资额才可以减持，就这一条足以向全市场表明，你来上市来融资的目的是为了做好企业回报投资者而不是奔着来减持的，尤其是那些上市前突击入股的小非，企业上市业绩还未出来他们就可以翻几倍几十倍套现走人了，这些小非为企业做什么了么，为投资者做什么了吗，就这样轻轻松松拿走几千万上亿的钱道理何在呢？融券本身是个中立的工具，核心不在这里，拿这个来修修补补无济于事。

@金融民工杨师傅 | 财经博主：场内的事，核心在场外

融券这样的政策微调，对存量投资者整体勉强算是有积极意义的，比如追高次新股可能没那么快被干残，一些估值偏高的也能再维持一阵。

但是，市场需要增加对场外资金、增量投资者的吸引力。 要么资产未来的预期更有吸引力，要么资产当前的价格更有吸引力，要么钱显著的变多。场内的事，核心在场外，目前就是系统性重大问题的应对。

@价值at风险 | 雪球大V：堵不如疏

融券的限制，对于如股市这样高度市场化的东西，我的态度，堵不如疏。

为什么总要想方设法的去限制，而不是更开放？之前的融券是不公平，但正确做法是应该让普通散户也可以融，反而是限制不让人融。

包括新股注册制改革也是如此，都说之前注册制肥了大股东（垃圾股遍地、只知道圈钱），注册制伤害了市场，那么为什么不完善法律制度，让造假、抱团高价发行的人受到惩罚，还有建立集体赔偿制度等等。反而是限制IPO，走回原来审批制的老路？美国也是注册制，伤害了市场了吗？

还有限制减持也是如此，想一想05年股改之前，大股东的股份都不能流通，股市他就好了吗？反而是一潭死水，玩的人都没有，上市公司的业绩、股价和大股东没有任何关系，他为什么要费力不讨好的经营好公司呢？

任何市场化改革都可能会有短期压力，但不能因为这样就不去做，因为只有坚持市场化透明化才是市场长期向好的基石。

对于本次融券新规，你有什么想法呢？欢迎下方留言评论，与我们分享~

妙嫣妙妤:

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