中欧基金任飞：AI驱动的制造业需求远超地产周期。

在近日举行的主题沙龙活动中，中欧基金权益研究部副总监、基金经理任飞表示，过去20年以地产和消费为核心的经济逻辑正在被改写，一个由科技革命，尤其是AI带动的“制造业再通胀”时代序幕，已然拉开。

他指出，目前中国制造业投资量级远超地产投资，若继续以地产判断中国经济的需求变化，已不再合理。除了外需制造业繁荣，内需制造业也在复苏，机床、自动化设备等基础行业订单普遍提速。与此同时，尽管地产和消费仍在承压，但其经济比重也已大幅下降。

任飞特别强调，这一轮由AI带动的制造业需求，规模或将远超2021年的新能源周期、2015年的互联网革命以及过去的地产周期——“甚至可能比三者加起来还要大”。

AI快速成长的背后，离不开对算力基础设施的爆炸式需求，而这种“新需求”还叠加在部分“旧材料”“旧能源”之上，引发巨大的供需缺口。

任飞以天然气为例指出，此前市场普遍看跌，但两三年后燃气轮机（用于AI供电）带来的新增需求或将远超供给，有望出现价格大涨趋势。地缘冲突带来的天然气缺口，可能还不如未来AI数据中心带来的缺口大。类似逻辑还适用于玻璃纤维等传统材料——先进封装中的玻璃载板、电子布等新应用，将可能让这些“老面孔”迎来价格爆发。