“四流”一致成硬门槛，银行对大宗商品贸易融资审核逻辑变了。

企业进行虚假贸易、“空转走单”等，合同流、资金流、发票流或许还能凑齐，但货物流往往是缺失的。“四流”中缺了关键“一流”，税收和信贷的合规性也经不起追问。因此，货物流成了大宗商品信贷审批严查的重点。4月末，国家税务总局发布《纳税人合规开具发票正负面清单》（下称“清单”），将开展融资性贸易、虚假贸易，“四流”（合同流、货物流/服务流、资金流、发票流）不一致，无合理商业目的“对开、环开”发票，虚构交易环节“空转走单”等28种情形列为违规开票负面清单。

“清单”落地后，银行业快速针对大宗商品贸易融资业务完善风控规则。长三角某城商行下发专项管控通知，对大宗商品质押和贸易融资全流程升级风控。“清单”落地至今已满三个月，纠治效应沿着“贸易—发票—信贷”的链条逐级传导，合规经营实体贸易企业获得了更多金融活水。