华创证券：5-6月海外销量同比增长，新能源汽车景气延续。

华创证券发布研报称，汽车基本面和股价仍在磨底过程。内需方面，受基数效应影响，三四季度降幅将逐渐收窄，但尚无法确认进入上行阶段。原材料方面，预计明年电池价格有望回落，芯片成本则继续承压。出口方面，尽管欧盟政策风险提升，但随着运力逐步解决，出口数据持续增长，全年乘用车出口有望再度上修至约1000万辆。

估值方面，预计2025年二季度末至2026年一季度，板块调整主要来自盈利预期下修，2026年二季度则转向估值收缩，机构持仓大幅回落。近期板块股价虽因市场资金跷跷板效应有所回升，但该行认为板块股价通常滞后于基本面拐点。电车出海为整车投资带来新叙事，但在内销、原材料、科技行情主导下，出海叙事尚未被充分定价，未来有望修复。