10月27日晚，福瑞达披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入25.97亿元，同比下降7.34%；归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比下降17.19%。
其中，福瑞达第三季度单季营收8.07亿元，同比下降7.97%。单季度归母净利润3378.08万元，同比下降23.07%；单季度扣非净利润2557.96万元，同比下降34.87%。
在整体业绩下滑的背后，福瑞达化妆品板块正经历显著的结构性分化——颐莲品牌凭借大单品策略逆势增长19.50%，而瑷尔博士则大幅下滑28.93%。
这种两大主力品牌背道而驰的表现，折射出国内美妆企业在流量红利减退市场环境下的普遍挑战。
福瑞达2025年三季报显示，公司不仅营收净利润双双下滑，前三季度经营活动产生的现金流量净额更是大幅下降37%至3866.85万元。
截图自福瑞达财报
这反映出公司整体盈利能力面临压力。对于业绩下滑，福瑞达在财报中解释称，主要因“化妆品业务核心单品处于产品迭代阶段而新产品销量尚未达到足够规模、线上流量红利减退等多种因素影响”。
作为福瑞达核心业务的化妆品板块，前三季度实现营业收入15.69亿元，同比下降8.17%，毛利率为61.24%。
除化妆品业务外，福瑞达的其他业务板块表现各异。
其中，原料及添加剂板块表现稳健，前三季度实现收入2.76亿元，同比增长11.19%，毛利率提升至40.26%。财报提到，福瑞达积极参加各类化妆品级、医药级、食品级原料展会，大力拓展国内原料品牌客户及国际原料市场。其中，报告期内医药级原料业务销量持续攀升，前三季度同比增长107.75%。
医药板块整体承压，前三季度营业收入3.05亿元，同比下降17.46%，毛利率52.27%。财报显示，公司正通过加大学术推广、开发药食同源新品等方式应对挑战，三季度推出7款相关新品。
面对市场挑战，福瑞达正通过持续研发投入构建长期竞争壁垒。2025年前三季度，公司研发费用投入达1.16亿元，同比增长11.8%；研发投入占比达4.46%，为近5年最高水平。
在技术创新方面，福瑞达基于理想皮肤菌群研究和理想皮肤AI模型，发布行业首个理想皮肤数据平台。公司牵头制定的《重组胶原蛋白渗透、降解及对胶原的促生检测-人体在体拉曼光谱法》团体标准，也于今年9月正式发布并实施。
另外，福瑞达在医疗器械注册方面取得显著进展，前三季度共取得3个Ⅱ类医疗器械证，为旗下品牌功效性护肤品和医美领域的拓展提供了重要支撑。
近年来，福瑞达持续剥离非主业资产。今年10月11日，福瑞达公告称，拟将持有的山东鲁商银座商业管理有限公司（以下简称“银座商管”）100%股权转让给鲁商福瑞达健康投资有限公司，交易价格8840.28万元。
可以看到，福瑞达持续优化资源配置，收缩非主营业务，将核心放在医药、化妆品和两大主业上。
近两年，福瑞达明显加快了品牌矩阵的构建，福瑞达品牌发展战略为“5+N”，5大核心品牌分别为玻尿酸护肤品牌“颐莲”、专研微生态护肤品牌“瑷尔博士”、以油养肤以香养心品牌“伊帕尔汗”、靶向护肤抗衰品牌“善颜”，以及医学美容品牌“珂谧”。
其中，颐莲品牌成为报告中最大亮点，今年1-9月实现销售收入7.86亿元，同比增长19.50%。其核心喷雾品线表现尤为抢眼，收入达6.64亿元，同比增长28%，占该品牌总收入的84.5%。
具体来看，今年7月颐莲成功举办首届品牌文化传播大会，并官宣张凌赫正式成为颐莲品牌喷雾全球代言人，进一步提升品牌影响力。
过去，福瑞达的美妆版图主要由“颐莲”和“瑷尔博士”两大品牌支撑。而现在，瑷尔博士则持续低迷，前三季度销售收入为6.46亿元，同比降幅达28.93%。
不过，福瑞达在财报中强调，该品牌第三季度同比降幅已呈现收窄态势，与上半年业绩披露的29.97%的降幅相比，业绩下滑“仍在可控范围内”。从瑷尔博士的发展历程看，该品牌自2022年跻身十亿级品牌阵营，2023年营收达到顶峰13.48亿元，业绩于2024年开始下滑，今年可能跌出10亿级品牌行列。
在两大主力品牌表现分化的同时，福瑞达旗下医学美容品牌珂谧展现出爆发式增长潜力。前三季度，珂谧销售额达7719万元，第二季度环比增长82%，第三季度环比增长138%。作为一个2023年底诞生的新品牌，珂谧的诞生填补了福瑞达在轻医美领域的品牌空白，并且抓住了市场对“重组胶原蛋白”这一明星成分日益增长的需求。据悉，品牌核心单品胶原次抛曾位居抖音胶原蛋白精华液人气榜榜首。
结语：
纵观福瑞达三季报，中国美妆行业流量红利减退的挑战愈发明显。颐莲品牌的增长一定程度上抵消了瑷尔博士的下滑，但后者能否成功转型仍是影响整体业绩的关键。新品牌珂谧虽然增长迅速，但规模尚小，难以支撑整体业绩。
从战略层面看，福瑞达持续剥离地产业务、聚焦美妆主业的决策，使其在行业调整期保持了相对稳健的财务状况。公司加大研发投入、布局医疗器械资质的举措，符合化妆品行业长期向研发驱动转型的趋势。
目前，福瑞达正通过提升研发投入、调整品牌策略、发力医美赛道寻找新增长点，其在玻尿酸和胶原蛋白两大赛道的技术积累，为下一阶段的竞争提供了基础。随着化妆品板块结构性调整的深入推进，以及研发投入的持续兑现，福瑞达能否在行业寒冬中率先迎来春天，仍有待时间检验。