卖掉最赚钱的业务后，优信下落？

二手车电商公司过得不如他们的电视广告那般如火如荼。

9月23日，优信公布了2019年第二季度的财报。值得注意的是，在今年7月，优信剥离了旗下最赚钱的汽车金融业务（即助贷业务），将助贷业务卖给了58旗下的金融公司Golden Pacer，以换取一亿美元现金与部分Golden Pacer股份，并达成一系列业务合作。

这份财报是助贷业务剥离后的首份财报，各项数字都对助贷业务进行了剔除。那么，在没有了最重要的收入来源、开始向To C业务转型的情况下，优信交出了一份怎样的答卷？

财报显示，在考虑助贷业务剥离的影响后，截止6月30日，优信实现总营收4.39亿元人民币，同比增长53.8%；To C业务实现营收3.23亿元。需要注意的是，在从财报中剔除了助贷业务后，优信的营收规模缩水明显，公司今年第一季度的总营收为10亿元。

对优信来说，目前最重要的是To C业务“全国购”，优信方面表示，全国购业务增长强劲，营收以及交易量分别实现同比增长11倍和500.4%，但环比上升幅度较小，为4.53%。

另一方面，第二季度的毛利润为2.34亿元，同比增长101.2%；但净亏损持续扩大，从一季度的2.85亿元扩大至二季度的3.65亿元，环比扩大28%。

这份财报给优信的二级市场表现带来了一些影响。截止9月23日美股收盘，优信股价盘中一度跌超16%，收盘时跌幅为14.42%，收于2.79美元，市值仅为8.19亿美元。回想2018年6月优信上市时，IPO的发行价为9美元，如今已缩水近七成。

转型不易

在剥离助贷业务之前，汽车金融一直是优信的收入大头。

从优信2018年的年报来看，全年金融服务收入达到2.59亿美元，占总营收的53.5%；全年成交49.5万台车辆，其中涉金融数量为22.8万台，比例达到了46.1%。而在第四季度，优信助贷业务的营收占总营收的比例更是高达54.38%。

但优信为了减轻金融业务给自身带来的结构性风险（助贷业务需对所有资产承担风险兜底并向金融机构支付保证金，对企业的资本金要求很高），早在2017年就开始主推“全国购”业务。简单来说，就是变成“能买车的淘宝”，推广二手车全国直购服务，优信为此开始建立自己的汽车电商物流网络。

卖了金融业务后，优信对全国购业务基本是All In状态，规划做得很大：预计2020年要覆盖全国2000家线下门店，建设20个中心仓和上百个中转仓。据优信方面的数据，目前已覆盖全国超过900个城市。

优信创始人、董事长兼CEO戴琨曾多次在接受采访时否认优信是个“金融公司”的说法，最终选择彻底将金融业务剥离出去。据华夏时报报道，优信集团相关人士曾表示，“完成剥离合并后，优信从上市公司层面对资本金的需求也会有效降低，同时现金流状况将会得到明显改善，可以更加回归于互联网公司的现金流表现。”

总的来说，缓解现金流、让资本市场重新估值，可能是优信剥离金融业务的两个主要目的。但在业务转型期，优信遭遇了多番打击。

水逆之年

今年4月，J Capital Research（美奇金投资）发布对优信的做空报告，认为公司存在夸大交易量、库存、收入和戴琨上市前卖股套现等现象，并建议投资者抛售该股票。当日，优信股价跌幅最高达52.79%，收于1.95美元。

随后，优信方面发布声明否认指控，称美奇金投资的指控为“歪曲事实的解读和恶意指控”，股价有所回升。但从4月至今，优信的股价都在2美元~3美元之间徘徊，市值与一年前上市时相比大幅缩水。

在人事方面，优信从去年年末起接连失去高管。2018年12月，优信董事会成员谭海男提交辞呈；今年5月，优信CMO王鑫宣布辞去首席市场官的职务；9月16日，优信集团宣布COO彭惟廉由于个人职业发展原因，已申请辞去COO职务，业务运营将直接由戴琨负责。

在政策上，今年的二手车市场利好利空都有。从今年1月1日起，我国正式实施国六燃油标准，对二手车价格造成一定影响，也影响收售环节。但另一方面，今年6月，发改委等三部门印发《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》，这一方案提出要坚决取消二手车限迁政策，使不同地域的二手车交易变得更便利，也促进二手车流通。

种种打击之下，优信正力推“全国购”业务寻求转型。

从市场整体来看，二手车市场因为车源分散、跨区域运输难度大、资金要求高等特点，始终是集中度非常低的行业。对优信来说，想要将全国物流网络建起来并完善交易链条上的各个环节，对现金流、组织管理等方面都有巨大挑战。

优信急需解决的问题还有二手车电商的真正线上化，即完善线上交易、线上支付等环节，打破如今普遍的“线上只是信息聚集，线下才是交易”的现状。戴琨曾在接受36氪采访时表示自己觉得它可以线上化，他说，“这件事情我愿意赌一把。”