Netflix Q3：我们很赚钱，我们很满意自己

北美时间10月17日，Netflix第三季度财报发布后，股价在盘后交易中上涨 4.8%。

股价持续上扬受几个因素推动，一是Netflix第三季度流媒体订阅用户数量增加 510 万，比华尔街预期高出 100 多万，二是韩剧《鱿鱼游戏》12月回归利好，假期期间用户数量将增加。

以及最重要的，财报数据很好看：

营收98.25亿美元，同比增长15%；营业利润29.09亿美元，同比增长52%；营业利润率为29.6%，上年同期为22.4%；净利润为23.64亿美元，上年同期为9.38亿美元。

第三季度按经营活动计算产生的净现金总额为23亿美元，上年同期为20亿美元。自由现金流总计为22亿美元，而去年第三季度为19亿美元。对于全年，预计2024年的自由现金流为60亿～65亿美元，高于此前预估的60亿美元。

2024年至今，Netflix股价已上涨约 47%，妥妥的牛股，看上去已经摆脱了好莱坞罢工还有全球疫情的影响，实现了重新加速增长的计划，再一次掌控了节奏。

和此前一样，Netflix每季的财报电话会议我们都会跟进，多少也会看看，看久了，对Netflix的电话会议风格已经非常熟悉，不好的时候，基本没有太多有效信息，车轱辘话来回说，好的时候，就会堆很多这个剧好，那个剧好，一堆剧名。‍‍

当然从去年下半年开始，多了很多新的表达，比如游戏，还有直播，但表达也大都比较套路化。‍‍‍‍‍‍‍

但这次财报不一样，怎么说呢？可以说Netflix有点强势？而且积极乐观的词汇，比如很满意、正确、令人兴奋这类出现的频次明显很多，多到觉得有点无聊了——“是的，我知道你们真的很厉害了。”

所以，在整理电话会议的时候，我们最终只保留一些核心信息，对于一些冗长内容删掉，并且在标题，加入了一点潜台词的理解。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

总的来说，这是一次可以看出Netflix内部势头很积极的财报。就是那种，直白的，我们很强，OK？

（特别声明：潜台词是我们的YY，不代表官方立场）

下为Q3电话会议实录，会议参与者为：

• Ted Sarandos -联合首席执行官

• Greg Peters -联合首席执行官

• Spencer Neumann -首席财务官

潜台词：人就是会被低价吸引，广告套餐会保持低价，6.99美元哎，这个价格超值‍

Q：Netflix提高了无广告套餐的价格，但广告套餐的价格保持不变，而其他流媒体服务则提高了这两个套餐的价格？

Greg Peters：我们希望有一系列的价格点，能够为不同的消费者提供不同的功能，这是健康的。

我们的核心目标是优化长期收入，而不是 ARM。

还有一点很重要，广告计划带来的低价和更高的可访问性。以美国为例，6.99美元，就可以获得令人惊叹的电视节目、电影和游戏。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

潜台词：你别贴脸开大，电影不去电影院直接上Netflix怎么就没有文化价值了？‍‍‍‍‍‍‍

Q：有一个关于影院的永恒问题，那就是电影不在电影院放映的话，还能在当下实现（电影相关的）文化潮流的引领吗？

Ted Sarandos：Netflix 从事订阅业务，从业绩中可以看到，这是一项相当不错的业务，并且吸引了大量消费者和粉丝。在Netflix 上首映的 10 部热门电影的观看次数均超过 1 亿，是全球观看次数最多的电影之一。

我们希望不断为消费者增加价值，让他们为订阅付费，不用等上几个月就能看到人人都在谈论的电影，这会增加价值。

Netflix 为电影制作人所做的，就是为他们的电影带来世界上最大的观众群，然后帮助他们制作出他们一生中最好的电影。这可能是我们迄今为止发行的九部最佳影片提名电影中的任何一部，也可能是票房高达10 亿美元十大电影中的任何一部。

Netflix可以让这些始于Netflix的影片，成为文化的一部分。

潜台词：便宜没好货，Netflix和创作者合作不会改变预付费模式，不搞后验模式‍

Q：是否计划减少（项目）前期支付，增加基于（项目）成功的后期支付？

Ted Sarandos：我们喜欢我们的模式，创作者们也喜欢。这能让我们的电影、节目变得更好一点，对业务影响更大，而不是让它们便宜一点。

几周前，Netflix对所有创作者的经纪公司都明确表示了这一点：我们不会改变支付方式。

Netflix率先采用预付费模式，这让创作者受益，Netflix 也从中受益。

对于创作者来说，Netflix 承担了所有的财务风险，这样他们就可以专注于制作他们正在制作的作品的最佳版本。对 Netflix 来说，这种模式也使得我们能够吸引世界上最优秀的创作人才。

我们拥有正确的模式，我们不想改变它。

潜台词：你认真点，人工智能现在还不行，能不能制作好的内容还需要测试

Q：用户通过 AI 生成的内容对Netflix业务构成威胁了吗？

Ted Sarandos：关于人工智能将如何影响或改变娱乐业，有很多炒作，有好的也有坏的。

我认为，娱乐和技术在历史上一直携手并进。对创作者来说，非常重要的是要对这些新工具是什么以及它们能做什么充满好奇。

但人工智能需要通过一项非常重要的测试。即在事实上，它能帮助制作更好的节目和更好的电影吗？

我以前说过，现在我再说一遍，提高电影和节目的质量会给我们带来很大的好处，远比降低成本带来的好处多得多。

所以任何能够提高质量、让它们更好的工具实际上都会对这个行业有很大的帮助。

潜台词：我播长剧，它放预告挺好，Netflix与 YouTube有竞争，但没关系

Q：您认为 YouTube 是朋友还是敌人？

Ted Sarandos：我们与 YouTube 直接竞争，争夺人们在电视屏幕上花费的时间，但优势完全不一样。

Netflix 是优质故事的最佳场所，是最好的故事创作者的大本营。我们会继续投资大量优质内容，以增加参与度。 

Netflix 的覆盖范围非常广，有6 亿观众。也在制作内容承担财务风险，但我们的订阅模式为创作者带来了更高的回报。这些更高的回报让他们可以在下一个项目中进行更大胆的投资。

不过，有趣的是，Netflix与 YouTube 也是互补的。

我们将预告片放在YouTube 上，获得了大量观看，这很棒，因为它也直接推动了 Netflix 上的大量观看，并让创作者在两个平台都有大量观众。

Netflix的优势之一是流媒体是未来，让消费者拥有选择和控制权，这也让Netflix在观众、创作者方面拥有巨大影响力和极其丰富的观看体验，累积了庞大的粉丝群体。

Netflix会继续在参与度方面引领行业。

潜台词：我们对自己很满意，IP游戏、广告、直播，2025年投资重点清晰

Q： 2025 年及以后的主要投资重点？在过去 12 到 18 个月中，这些重点是如何演变的？

Ted Sarandos：我们对业务感到非常满意，制定了重新加速增长的计划，并且实现了该计划，2024 年财务报告中可以看到这一点，预计收入将增长 15%。

营业利润率将提高 6个百分点，参与度也将提高，这是衡量会员满意度的最佳指标，当人们观看更多内容时，他们会停留更长时间，这就是留存率。

今年，Netflix保持了非常健康的互动率，每位会员每天观看时长约为两小时。‍

在第三季度结束时Netflix推出了一些大热作品：《完美情侣》《怪物：莱尔和埃里克·梅内德斯的故事》《没人想要这个》。

我们对第四季度的计划感到非常兴奋，因为它有来自美国、巴西、韩国、英国和德国的优秀作品，还将举办一些非常精彩的现场活动。

展望2025 年，Netflix将迎来最热门的电视剧新一季：《星期三》《鱿鱼游戏》《怪奇物语》，此外还有 Shonda Rhimes 和 Ryan Murphy 的新剧集、Rian Johnson 的新电影《利刃出鞘》、Guillermo del Toro 的《科学怪人》，甚至还有《快乐的吉尔莫》的回归。因此，我们对目前的情况和未来发展方向感到无比兴奋，希望在此基础上再接再厉。

Netflix一直在制作原创节目，核心团队已经非常强大。Netflix拥有一支由全球最优秀的创意人才组成的团队，文化和运营模式使Netflix能够在 50 多个国家创作故事，并让全球 6 亿多观众喜欢。

2025 年计划将真正展示了Netflix的规模和雄心，反映了Netflix所做的投资和稳定的规划节奏。

Greg Peters：Netflix取得了很好的进展。一是来自世界各国的热门作品不断涌现。二是改善了产品体验。测试了电视主页的一个更直观的新版本，效果不错。三是还有一些新的投资和新举措有助于扩大和加强娱乐产品，这些将成为未来几年增长的增量杠杆。

这其中就包括游戏，基于Netflix IP 的游戏。比如即将推出一款 Squid Game 游戏。Netflix还在向直播领域扩张，包括 NFL、 WWE、John Mulaney 等。此外，还在增加广告，主要目标是以更有效的方式让会员和会员以更低的价格计划访问平台内容。

当然，考虑到Netflix已经拥有相当大的核心业务，将这些新计划发展到重要地位需要时间，比如，广告，我们的预估是2026年会开始成为收入的重要贡献者。

Spencer Neumann：根据第三季度末的外汇汇率，预计明年的收入约为 430 亿至 440 亿美元。

这意味着，与2024 年的预期目标相比，收入增量约为 40 亿至 50 亿美元，增长率约为 11% 至 13%。这是会员数和 ARM 增长的结合。我们预计，明年的大部分增长将是由会员数驱动的增长，这是今年强劲的净增额加上明年预计的稳定付费净增额带来的全年影响。

全球仍有数亿家庭尚未成为Netflix 会员，Netflix 将抓住这一机遇。

预计收入将保持健康的两位数增长，且因为多种驱动因素更加均衡，前景强劲。

本文来自微信公众号：东西文娱，作者：东西文娱