54起，85%在中国：资本为何都涌进了化妆品行业？

本文来自微信公众号：青眼（ID：qingyanwh），作者：建安，原文标题：《54起！今年这些资本最爱投化妆品》，题图来自：视觉中国

昨日，服务资生堂、毛戈平等品牌的新型广告营销机构瑟尚完成数千万元A轮融资。领投方为海纳亚洲创投基金SIG，天使轮股东天图投资跟投。前不久，国产高端护肤品牌林清轩亦宣布完成A轮数亿元融资，领投方同样为海纳亚洲创投基金SIG，碧桂园创投、头头是道基金等机构跟投。

2020年即将结束，这一年，资本正以前所未有的速度涌进化妆品行业。从投品牌到投上游供应商及零售终端、线上平台等，资本触角几乎贯穿了整个化妆品产业链。

54起，85%在中国

据青眼梳理公开资料发现，截至目前，全球范围内一共发生了54起针对化妆品行业的投资行为。其中46起投资行为发生在中国，占比85%。有4起发生在印度，2起发生在美国，巴西和日本分别只有1起。

不难看出，中国化妆品市场备受资本青睐。但这并不奇怪，毕竟在全球美妆消费低迷的大环境下，无论是雅诗兰黛还是欧莱雅，亦或是资生堂，美妆巨头们亚太地区的业绩表现都十分抢眼。而全球疫情未缓解时，中国美妆市场一枝独秀的表现自然对资本颇具吸引力。

另从投资频率来看，5月和9月资本介入化妆品行业的热度最高，分别发生7起、9起投资行为。一方面，5月中国抗疫取得阶段性胜利后，化妆品成为推动消费市场的关键品类，据国家统计局发布的数据显示，5月化妆品类零售总额为270亿元，同比增长12.9%。在4月就实现增长转正的化妆品品类延续增长势头，这无疑提振了资本对化妆品行业的投资信心。

另一方面，作为本土风头正盛的国货新锐品牌，完美日记于9月底完成上市前最后一笔融资。融资金额高达9.2亿元，继博裕资本、老虎环球等资本“大鳄”入驻后，新增投资方更包括华平投资、凯雷投资等明星创投公司。更为关键的是，完美日记爆发式的品牌成长之路极具示范效应。这对于错过完美日记投资机会的资本而言，去化妆品行业挖掘“下一个完美日记”或共享美妆产业红利，显然也是一种投资布局思路。

SIG出手6次

从投资方来看，化妆品行业不再是红杉资本、君联资本、IDG资本、青岛金王、怡亚通等极少数投资机构的舞台，诸如SIG、高榕资本、真格基金、博裕资本、老虎环球、经纬中国、弘毅投资、华平投资、源码资本等享誉中外的投资公司纷纷走上台前，可谓群星璀璨。截至目前，SIG以出手6次的成绩拔得2020年投资化妆品行业头筹，而曾以投资薇诺娜、韩后、美尚股份等被业内广为知晓的红杉资本，疫情后则相当谨慎。

据了解，SIG系一家总部设于美国的金融公司。2005年进入中国后，主要聚焦中国互联网、消费等相关领域投资，投资项目包括宝宝树、博纳影业、今日头条等。公开资料显示，SIG以往项目罕有涉足化妆品行业，今年却一口气投资了Menxlab漫仕、理然、林清轩等品牌，以及大眼睛买买买等电商购物平台。

高榕资本今年向化妆品行业出手4次，其中3次投给了Menxlab漫仕，另一次则投给了网红电商服务平台魔筷科技。

公开资料显示，高榕资本偏向“新电商”“新零售”“新品牌”“新娱乐”和“新基础设施”领域的投资机会。截止目前，高榕资本已投资包括完美日记、拼多多、虎牙直播等在内超过200家企业。高榕资本合伙人韩锐曾公开表示，完美日记母公司逸仙电商将成为一家行业基础设施级别的公司。

此外，真格基金和源码资本今年分别向化妆品行业出手3次，也算得上是比较活跃的投资公司。其中，真格基金两次投向美妆品牌溪木源，另一次则投向了美妆集合店NOISY Beauty；源码资本则3次全部集中投向品牌，它们分别是香氛品牌Scentooze、新锐护肤品牌PMPM、美瞳品牌MOODY。

而向化妆品行业出手2次的投资公司最为普遍，诸如华平投资、梅花创投、弘毅投资、高瓴资本、经纬中国、星纳赫资本、峰瑞资本、天图投资等。值得一提的是，华平投资2次出手化妆品行业均引起极大关注，分别投向了妍丽（详见《妍丽“卖身”！》）和完美日记。

对于资本与化妆品行业的关系，棋盘资本创始合伙人马宏曾公开用“一波四浪”来形容2007年～2017年这十年间的化妆品投融资情况：2007～2009年，每年资本事件在3～5件；2010年开始，化妆品投融资事件从13件增长到了27件；2014年～2016年，化妆品与资本进入蜜月期，从66件到106件、106件，投融资事件达到了总计277起，占比70.56%，涉及金额约为116.4亿元。

押注中国的“欧莱雅”

但就化妆品投/融资而言，如果说2007年～2017年是“一波四浪”的起伏状态。那么，2020年属于化妆品行业的投资热潮则是一场资本狂欢。同时，也是对2019年资本就已将投资方向聚焦化妆品行业的延续。

据前瞻产业研究院数据显示，从融资金额来看，2019年中国化妆品行业总融资金额和平均单笔融资金额双双创历史新高，总融资金额达到138.16亿，平均单笔融资金额达到3.37亿，分别是2015年的2倍和3倍左右。

应该来说，一场新冠疫情不仅改变了几乎所有人的生活及消费习惯、消费行为，更令投资机构对化妆品行业的关注点发生深刻变化。且只要市场和消费者行为发生变化，化妆品产业的资本运作将对行业形成巨大改变。

对此，有公开分析认为，接下来的企业并购和资本运作将体现如下三大特点：

1. 进入2021年后，企业间的收并购活动将不减反增，甚至以加速完成；

2. 买家关注的关键目标主要包括护肤、护发和以健康为导向的公司、科技驱动甚至是专注于男士消费的品牌；

3. 无论是从买入还是卖出的角度来看，中国市场都变得至关重要。

实际上，上述说法不无道理。过去SIG、高榕资本、真格基金、华平投资等偏向互联网领域的投资公司，开始纷纷将资本角逐的主战场向化妆品全产业链延伸及倾斜，这意味着，投资公司针对化妆品行业的资本运作行为只会越来越多。同时，那些善于利用互联网为自身赋能的美妆品牌或平台等将更受青睐，如通过互联网力挽危局的林清轩。

其次，通过今年54起针对化妆品行业的投资方向不难看出资本的偏好（详见《今年，资本看好这样的化妆品！》《男士护理市场里藏着下一个“完美日记”？》）。

更主要的是，化妆品在中国市场成为不可多得的高增速行业。Euromonitor数据显示，中国化妆品市场规模预计由2019年的4777亿元增至2024年的7499亿元，复合年增长率为11.9%。

从化妆品零售情况来看，今年1～10月份全国化妆品零售额为2569亿元，同比增长5.9%。由此可见，经济不景气下化妆品市场萎靡的情况是不存在的，资本逐利理所当然。

整体而言，从美加净到大宝，再到自然堂、韩束、丸美、佰草集等，又如当下的完美日记、花西子等新锐品牌，尽管中国化妆品行业也创造过无数品牌奇迹，但不得不承认目前国货美妆仍然未打破被外资品牌把持市场的藩篱。

正因如此，从早期红杉资本等投品牌到青岛金王、怡亚通投渠道商，再到当下资本锚定化妆品整个产业链，与其说这波资本热潮是在投快速成长的化妆品行业，倒不如说是押注中国的“欧莱雅”才是资本的新期望。

本文来自微信公众号：青眼（ID：qingyanwh），作者：建安