京东物流IPO是不是“狼”来了？

虎嗅大商业组

作者 | 珍珍

5月28日，京东物流正式在港交所上市，上市首日高开14.1％，报46.05港元，成交额14.2亿港元，市值2800亿港元，股票代码：02618。自此，京东物流也成为继中通快递之后，国内第二家登陆港交所的物流公司。

京东物流在位于亦庄的京东集团进行港交所上市云敲钟现场，虎嗅拍摄

作为京东集团三驾马车之一的京东物流，在今日扬眉吐气了。以下是此前虎嗅针对京东物流上市分析内容。

从去年到今年已传言约6次将要上市的京东物流，在今天终于尘埃落定——2月16日晚消息，京东物流宣布正式向港交所提交招股申请。

而京东物流业务构成、营收概况以及募资用途等核心信息也在今晚首次全面披露。

招股文件显示，2020年京东物流前三季度收入达到495亿元，同比增长43.2%，这一数字在2018年和2019年全年分别为379亿元和498亿元，保持稳定增长。同时，京东物流拟将全球发售募集资金用于升级和扩展物流网络、开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术，及扩展解决方案的广度与深度、深耕现有客户、吸引潜在客户等。

目前，京东物流已建立了包含仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络在内的高度协同的六大网络。2020年，京东物流企业客户数超过19万，针对快消、服装、家电、家具、3C、汽车和生鲜等多个行业提供服务。

为什么京东物流今年必须上市？

对于京东物流来说，无论是去年还是今年，都是其上市非常关键的年份。一方面，2020年突发疫情，京东物流与顺丰由于其自营快递模式在疫情期间为社会提供了稳定可靠的服务，而赢得了良好口碑，不仅让已上市的顺丰市值大涨，也让京东物流上市底气更足。

另一方面，从2021年1月份到现在，无论是国际资金还是中国内地资金都在加速向港股流入，再加上快手在港IPO的市场表现，完全超出各方的预期——都知道火爆，但是没想到是这么火。

所以京东物流今年必须尽快确定上市，因为从市场角度看，京东物流已经被多次传言关于其IPO相关事宜，但迟迟未有推进，难免会让对京东物流IPO有信心的人士产生一些疑虑，而且对于其提升估值也并没有特别大好处。

今年1月初，就有消息称京东物流已挑选美国银行和高盛牵头经办香港IPO事宜，公司估值可能达约400亿美元。并称京东物流计划在2021年第二季度或第三季度上市，集资至少40亿美元。之后2月2日，又有路透社旗下媒体IFR报道，京东物流计划本月提交香港IPO申请。但当时京东方面都未给出任何回应。

快递专家赵小敏称，京东物流被传上市，给人的感觉就是“狼来了”，之后就没什么音讯，这一次真正明确，对投资者、尤其是股东们来说非常重要。另外，对京东物流员工及团队、上下游客户，也都带来了一个明确预期。但京东物流必须在5月份挂牌，绝对不能超过5月，最晚是5月上旬，5月15号之前挂牌。因为有一个618，5月15号之前挂牌，也可以为618创造一个氛围，成为618加分项目。

回想2020年，京东在资本市场动作连连。在京东6月18日完成香港二次上市后，京东数科与京东健康又先后启动上市计划。目前，京东健康已于12月8日正式登陆港交所，而京东数科也于2020年9月向上交所科创板提交招股书。

如今，刘强东对于京东物流也终于可以舒一口气。

2007年之前，刘强东接受媒体采访时表示，京东的商品既自己配送又依赖传统快递公司。不过，就京东的包裹，在当时被偷的是最严重的。至于其原因，主要是京东当时主营的是手机、电脑等3C家电产品，也非常值钱。对于京东包裹被偷的问题，彼时的快递公司也比较头疼，甚至都不愿意接京东的快递单子了。毕竟被偷的话，快递公司也有不小的损失。

就是在这种状况下，京东集团于2007年成立了京东物流。成立之初，京东物流作为京东的重要职能部门，主要围绕京东的产品布局不断拓展服务网络，为京东商城提供稳定服务。2017年4月，京东物流子集团成立，京东物流开始拥有独立的经营权和决策权。

2018年2月京东物流进行战略融资，融资额25亿美金，投资方包括高瓴资本、红杉资本中国、招商局集团、腾讯产业共赢基金/腾讯、中国人寿、国创开元母基金、中国国有企业结构调整基金、工银国际、凯辉基金，第三方持股19%，公司估值约为847亿元。

此图截于西南证券

也同样是2018年京东物流开始盈亏平衡。

京东在其2020年第三季度财报中披露，截至2020年9月30日，京东物流的服务收入约104亿元，同比增长73%，远高于京东集团整体营收28%的增速。财报还显示，截至2020年9月30日，京东物流运营超过800个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内，仓储总面积约2000万平方米。

根据京东物流最新数据显示，截至2020年底，京东物流共有员工超过25万，其中仓储、快递、客服等一线员工超过24万。

京东物流为上市，多方布局

在京东物流即将上市的重要关头，京东物流CEO王振辉突然离职，该消息令人意外，虎嗅寻找了几位业内人士寻求离职原因，均未果。

在此之前，今年8月，京东集团在港交所发布公告称,京东物流将以总对价人民币30亿元收购跨越速运现时股份及认购跨越速运已发行新股份。这一举动被视为完善京东物流自身网络的重要举措。

而在春节前，虎嗅还得到另外一个消息：京东集团或参与了马路创新最近的资本运作活动。

对于马路创新这家企业或许部分人比较陌生。马路创新隶属于锥能机器人，成立于2015年，是一家智能仓储解决方案供应商。自马路创新成立以来，就一直深耕机器人、AI、大数据、算法IoT等底层技术与核心模块的研发工作，陆续推出多款AMR/AMR产品及软件系统。2018年1月，马路创新获得了由京东集团领投的6000万元A轮融资。

除此之外，京东投资的达达在过去半年也创造了比较好的资本表现，这也为京东物流上市提供了很好的信心。

 此图截于西南证券

业内普遍关心的是，京东物流上市会不会影响到国内7大民营上市快递公司未来的发展？答案是：不会。因为针对这件事，这几家公司已早有准备。

不过，有几点也令人为之困惑：第一、京东物流新CEO上任以来，到如今也没有向外界市场传递京东物流接下来的任何打法，京东物流愿景设计。

虎嗅从一位业内人士处了解到，以该业内人士对京东物流前CEO王振辉的了解，王振辉的操作手法是比较激进的，属于大刀阔斧式的。这跟刘强东过去多年创建京东有点相似性。京东物流新CEO余睿（京东前首席人力资源官）以后会不会按照刘强东的想法操作，成绩能不能跟上，初步来看，市场都很关注。

第二，现在，京东物流收购跨越速运目前已过半年，但事实上，京东物流也并未透露它们之间的业务融合如何来做。

第三，京喜快递（原众邮快递）一年来表现如何，有没有惊喜。

第四，上市确认后，京东航空什么时候成立，什么时候引入第一架飞机。

以上这些问题都在等待着京东物流在IPO之后，给出更为详细的回答。