调味品行业的2025：灶台之后，奔赴资本擂台

本文来自微信公众号： 调料家 ，作者：调料人都在关注的，编辑：予怀，原文标题：《盘点 | 调味品行业的2025：灶台之后，奔赴资本擂台》

集体“闯关”，闯的到底是什么？

回顾2025年，中国调味品行业迎来了一轮密集的资本化浪潮。从龙头企业的跨市场布局，到传统巨头的IPO冲刺，再到一批特色鲜明的中小企业集体涌向北交所，行业正经历一场深刻的战略觉醒。

展望2026年，行业将步入关键的“业绩兑现期”与整合深化阶段。如何在这场更透明、更残酷的竞技中稳立潮头？或许看看来时路，能窥见未来的答案。

龙头企业的平台化、全球化与合规新征程

行业龙头海天味业无疑是本年度的焦点。

面对年内资本市场波动，海天随即宣布高额特别分红及未来三年不低于净利润80%的现金分红规划，为全球化布局（如东南亚、欧洲建厂）及潜在产业链整合储备信用资本。（相关阅读：观察｜股价持续低迷，海天味业拟“撒钱”挽留投资者？）2026年，其海外拓展的实质进展、新市场的盈利稳定性，将成为检验这一战略成色的关键窗口。

与此同时，国际化进程也带来了全新的合规挑战。天味食品在筹划“A+H”上市过程中遭遇的监管问询，就数据安全、外资准入等事项被要求补充材料，为行业上了一堂生动的合规课。（相关阅读：行业｜天味食品赴港上市，遭冲刺“A+H”的关键一问！）它警示，中国消费品企业出海或对接国际资本市场时，面临的挑战已远超市场开拓，更涉及数据治理、ESG标准、跨境法律合规等系统性工程。

合规能力，正从“软约束”升级为企业全球化竞争力的“硬核”组成部分。值得注意的是，ESG与健康化等议题，正从宣传概念加速转化为具体的产品策略与供应链管理行动，未来将直接影响消费者选择和投资者估值。

2026年，或许是这两家企业的分化之年。海天考验的是“定力”，需平衡好国内盈利与海外长期投入；天味考验的是“爆发力”，需在内外困局中找到并做强新的增长支柱。但它们的共同课题在于，能否将资本、市场与合规能力深度融合，把战略蓝图转化为可持续的竞争力。

中小企业的全国化与规范化跳板

北交所成为一批具有鲜明特色的中小调味品企业实现跨越的关键跳板。

幺麻子的IPO冲刺之路历经曲折，最终得偿所愿，于北交所完成“辅导验收”。它的上市之路亦反映了细分品类冠军对规范化公众公司身份的迫切需求。

同样瞄准北交所的太和坊，凭借拳头产品的高毛利率展现了“小而美”的强劲盈利能力，但其营收高度集中于第四季度和西南区域的业绩表现，也暴露出显著的季节性与地域性风险。（相关阅读：行业|有人靠卖“香肠腊肉”调料，上市了！）上市对其而言，更倒逼其自身治理升级，为打破地域限制铺路。

对于依托北交所上市的中小调味品企业而言，上市仅是拿到了一张“入场券”。真正的挑战在于未来：如何在扩大规模以支撑增长预期的同时，保持自身特色及较高毛利率。这就需要它们必须突破地域或品类天花板，向资本市场证明自身的拓展和抗风险能力，毕竟市场对“长期故事”的耐心是有限的。

资本市场的双刃剑效应显现

然而，颇具讽刺意味的是，就在数月前，ST加加还曾上演一出股价“逆袭”：其股价从2024年低点1.58元一路冲高至8.44元，涨幅超过430%，大幅跑赢消费大盘。如今控制权黯然易主，这场脱离基本面的资本游戏就此落幕。

这一剧烈转折尖锐地揭示了一个事实：当企业主营业务增长停滞或陷入战略迷茫时，上市公司的身份如同一把双刃剑，会将其更直接地暴露在资本市场的压力之下。

股价异常波动、控股权之争等风险被急剧放大，上市在提供融资赋能的同时，也意味着必须接受更严格的公众监督和持续的业绩大考，这无疑对企业的治理韧性与战略定力提出了极高要求。

有人下场，有人登台。

传统专营巨头中盐股份在2025年底被披露已完成近两年的上市辅导，A股最大盐业IPO箭在弦上。这标志着在市场化改革的背景下，传统巨头正主动借助资本市场力量，推动自身在治理结构与经营效率上的革新，并为产品结构向高端化、高附加值方向升级筹集资源，进一步实现品牌价值的全面重估。

ST加加的案例与中盐股份的路径，共同构成了对行业的深刻镜鉴。它告诫所有企业：资本市场本身是中性工具，最终是成为企业跨越式发展的“加速器”，还是加速问题暴露的“放大镜”。唯有扎实主业、明确定位，才能驾驭资本，而非被资本反噬。

结语

2025年中国调味品行业的集体上市潮，标志着行业告别草莽增长的旧阶段，迈入了依托资本、规范治理、战略驱动的新发展周期。上市如同一次“成人礼”，赋予了企业更多资源与可能，也将其推向了更透明、更残酷的竞技场中央。

2026年，真正的比赛序幕方才拉开——比拼的不再仅是获取“入场券”的敏捷，更是在聚光灯下持续创新、稳健经营、并真正赢得消费者与市场长期信赖的综合实力。未来，行业格局将在资本、产业与消费趋势的多重力量作用下，迎来新一轮深刻重塑。

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作者：九月

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