ZM最大的风险

本文来自微信公众号：嬉笑创客，作者：CB，题图来自：AI生成

这篇在快速发酵，流量爆炸，相比于很多人担心的现金流断裂，舆论发酵可能才是ZM面临的最大风险。

ZM和地方政府高度依存的商业模式大家基本都已知晓。很多人怕崩，但其实追家吸取了之前J老师的经验教训，很多BU的投入都是不见兔子不撒鹰，前置投入有限，先有团队和PPT才开始融资，融完资再慢慢投入。

这个好处是现金流断裂风险有限，真的吃现金流的大户如汽车、芯片，到目前为止投入进度应该还是很谨慎的。其余消费电子和生活服务的BU本身投入不会是天量级别，真有东西了凭借自家的经销商和零售体系，还是有机会回来一些资金的。

地方为什么喜欢这个模式，因为很多BU既有消费电子又有AI概念，能调剂一下前几年大规模投入的纯制造业、新能源这些回收周期极长的领域。还有很多FOMO的地方，在前几年芯片、新能源大潮中投入的少，也避免了很多亏损（不要只看到赚到的几个地方），手上有余钱又想跟上这一波，ZM就是非常适合的抓手。

也因此，这个逻辑下最大的风险其实是舆论风险。是上面发现地方搞股权和科技投资但是变味了，并且对创始人本身产生负面看法。这时候各地会快速切割，唯恐避之不及。BU估计要砍大半。

我不清楚为什么创始人突然以这样的方式高调。这样的风格会是很多领导喜欢的吗？我表示怀疑。以我有限的智商暂时无法理解天才的行为。

但ZM模式的好处也在于，即使缩减了大部分BU，也就是裁人的事情，前置投入还有限，依靠股权融资而不是债权也能使得硬性风险减轻。确实，回购使得中国的风投有类债权性质，但是时间可以拉长、很多也是孵化的团队自己承担的回购义务。加上ZM核心业务盈利，本身是个更安全的J 2.0。人类确实从历史中学到了东西。

但舆论发酵很可能使得后续合作和投入更加谨慎。修地球的梦想可能要缓一缓了。

本文来自微信公众号：嬉笑创客，作者：CB