实拍剧遇瓶颈，华策斥资37亿转舵AI， 一场进退维谷

本文来自微信公众号： 新腕儿 ，作者：杭州大会，原文标题：《实拍剧遇瓶颈，华策斥资37亿转舵AI！ 一场进退维谷》

近日，华策影视发布一则公告，该公司拟与杭州亨石资产管理有限公司共同设立青岛华歆策达股权投资合伙企业（有限合伙），青岛华歆的规模为5.09亿元，公司以自有资金出资4亿元，占比78.584%。另外的1.09亿元，由7位自然人出资。

公告中表示，此次投资旨在加快公司在AI视频生成领域的业务布局与生态协同。

据公告信息，杭州亨石成立于2016年9月29日，法人吴建海，具备私募基金管理人资质。双方成立的私募基金存续期限为5年。

换言之，华策影视将出资4亿元投资成立私募基金，聚焦AI视频生成全产业链，包括文生视频模型、影视AI工具、虚拟人、数字资产等。

值得留意的是，这家传统影视公司对于AI时代的参与，并非纯财务投资。他们通过资金并购，投资AI视频全产业上下游，参股上游技术公司，希望成为AI技术供应商渠道的角色。

华策影视对AI视频的押注，还不止于此。

5月6日，华策影视发公告称，公司拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，本次采购的总金额预计不超过33亿人民币。关于采购服务器的用途，该公司表示，主要为客户提供云算力服务。

在华策影视投资者关系记录中提到，华策影视将出资不到33亿购买2.9万P算力，服务期为五年，且下游客户订单与上游采购订单均已签署完毕。

在另一项答投资者问中，华策影视董秘还提到，截至2025年底，公司已经消耗算力8000P。

他们在AI剧内容本身也有动向。

4月27日，华策影视与Utopai Studios达成战略合作。华策影视以定制化模型，独家部署的合作方式，将Utopai Studios旗下电影叙事通用人工智能系统——PAI，纳入华策内容创作的核心技术底座体系。他们联合开发《西游记：失落的500年》，华策负责IP、国内制作+发行，Utopai持有海外全球发行权，是国内首个大规模全AI长动画工业化项目。

行至此时，再看华策影视对AI视频的布局，已经完成了闭环。

他们先通过出资33亿元购买算力，解决AI运行硬件成本，算力的采购，对内可以降本，对外接订单，则达到增收的目的。再出资4亿元成立AI基金，投资并购上下游，在引入成熟的商业长视频AI生成系统，落地即可实拍，尽快实现商业化。

显然，在传统影视业务增长乏力的情况下，他们将增长力寄希望于算力买卖。

算力，也的确为华策影视带来了收入。

华策影视2025年报中，报告期内，算力业务为公司带来了1.26亿，毛利率36.02%。

在2026年一季度财报中，算力业务营收6973.71万。

从目前的财报表现来讲，华策影视似乎找到了方向，这场AI行动，似乎完美了。实则，AI这条路，是一步致命险棋。

首先看华策影视33亿采购算力这件事。

2025年，华策影视总营收仅28.28亿。而他们要花33亿购买算力，远超全年营收总额，会造成巨大的资产压力。仅是刚开始，压力已然传导到画策影视的财报上。

2026年一季度，华策影视经营活动产生的现金流金额为-33.02亿，相对于上年同期的亏损再扩大378.17%。关于原因是“主要系公司电视剧开机增加以及采购支付的现金增幅高于销售回款增幅所致”。

显而易见的是，在主业和算力销售回款缓慢，加上采购算力需要现金支付，导致公司现金流承压，外加每年巨额折旧，算力生意并没有想象中的那么好做。

市场环境也很残酷。上游的阿里云、腾讯云、百度云等算力厂商更具备价格优势，而华策影视终究只是中小算力运营商，仅能接中小企业订单，租金涨价空间有限。没多久，就会陷入价格战，毛利将大幅缩水。

再看他们4亿投资的AI产业基金。

一个值得留意的细节是，这项基金存续期限为5年。在硬科技赛道中，专门投AI赛道的VC，存续时间都是10年左右，华策影视成立的基金存续时间5年，可以说是非常短了，恰好是中基协规定的股权基金存续期5年合规红线，没有任何缓冲时间。

5年意味着什么？

投资期3年，退出期2年。

可是正常一款AI产品的开发，光早期技术打磨、落地、商业化验证，就得3年起步。想要顺利实现盈利、并购，甚至于IPO，普遍得6年-10年。

如此之短的基金存续期，会导致基金必须得在2年-3年内，把5亿资金全部投完，来不及精细筛选优质项目，会拉高踩坑概率。

即便顺利投完5亿后，没有太多时间等待项目成长，就要基于寻找并购、IPO、回购退出。可是，时间太短，很多AI公司根本还没实现盈利，只能低价出售，收益率大幅缩水。

对投资的容错空间大幅降低。

华策影视对AI视频的跟进，看似风风火火，实则压力很大。

再看华策影视跟Utopai AI合作制作剧集。

单看AI视频本身，利润空间很低。目前长视频AI生成的画面连贯性、人物一致性、叙事逻辑等都有硬伤，精品剧集用AI完成的难度和资金压力都很高，降本空间有限。

由于AI短剧门槛极低，在平权时代下，华策影视高成本制作的AI剧集在平台侧，价格不一定会高。外加上AI动画项目制作周期长，观众接受度尚不确定，回本周期长，单部剧的投资风险很高。

华策影视与Utopai AI跨界合作，虽然华策影视很擅长内容，可是缺乏大模型训练、算力调度等经验，成本控制远不如科技公司，有明显的短板。

这场通过对AI算力、投资、剧集的押注，注定是一步生死棋。

结语

华策影视孤注一掷加码AI赛道，并非个例，这场AI战火已经引燃横店。

前段时间，新腕儿走访曾经遍地剧组的横店，如今早已不复往日喧嚣，行业分化愈发凸显。

整个横店街头鲜少见到剧组，有也仅少数低成本开机的项目。

新腕儿跟一家短剧公司负责人交流，在这场AI转型中，仅是选择性地跟进。

今年开年，他也很焦虑，不过他很快发现，之前在平台上传的真人短剧数据还在增长，确信真人短剧还有机会。“那帮看短剧的人还在，只不过AI剧太多，看起来好像没有了。”该公司负责人说。

他们选择继续做真人剧，以AI技术辅助真人剧拍摄。

“除了演员之外，我们剧组其他岗位的工作人员都是自己的员工，分为三个组，分别是农村剧、下沉剧和精品剧，除了精品剧，每个组每月都有硬性拍摄指标，就会一直开机。”该公司创始人说。

AI重构影视生产已是行业既定事实，依靠传统真人内容立身的影视公司，普遍面临增长压力。

华策影视是整个市场处境的缩影。2025年财报显示，该公司营收28.28亿，同比增长45.87%；扣非净利润为2106万，同比下降87.64%。再看核心影视行业的收入表现，营收26.26亿，毛利率21.22%，较上年同期下降8.85%。

作为一家头部影视公司，当影视业务下滑后，他们面临转型AI的问题，却存在天然的技术短板。为了跟进AI时代，他们投资基金、接算力订单做买卖，跟技术公司合作开发剧集，在尽力跟进时代。

与那些AI为辅，真人为主的公司不同，华策影视在AI赛道选择重资产孤注一掷的投资。当真人影视式微，这场重金投入的AI算力和内容豪赌，又能有几分胜算？