原酒卖出“可乐价”、老名酒股权挂牌、酒商加速离场，白酒磨底还有多久？

本文来自微信公众号： 酒业家 ，作者：打造酒业第一媒体，原文标题：《原酒卖出“可乐价”、老名酒股权挂牌、酒商加速离场，白酒磨底还有多久？｜市场观察》

打开各大资产拍卖平台，白酒原酒成交价低至3.7元/斤，平价可乐成价格参照物；拥有数十年历史的贵州老名酒筑春酒业背负近亿元债务，100%股权公开转让；全国酒类流通商户数量近乎腰斩，大量中小经销商主动退出赛道。

上游产能过剩、中游酒企现金流承压、下游渠道加速出清，三重压力同步显现，白酒行业调整进入阵痛最剧烈阶段。中国酒业协会《2026中国白酒市场中期研究报告》指出，行业正深陷产量、销量、利润“三重收缩”格局，一系列市场现象，共同构成行业深度调整期密集的底部信号。值得关注的是，信号的集中出现，是否意味着市场即刻触底？

白酒行业多重“底部”信号显现

白酒行业的调整压力，正沿着上游酿造、中游品牌企业、下游流通渠道完整传导，从生产端到消费端，三类标志性市场现象接连出现，成为行业走到周期底部区间最直观的佐证。

上游原酒拍卖跌至“可乐价”，产能过剩矛盾彻底暴露。京东、阿里资产拍卖平台数据显示，2026年以来破产酒企原酒处置案例大幅激增，多数标的历经多轮流拍才勉强成交，成交价与评估价相去甚远。今年5月，安徽武子古酿酒业破产清算原酒分两批拍卖，历经五次流拍后最终落槌，折算单斤价格分别仅3.7元、3.9元，价格与商超普通瓶装可乐基本持平。

无独有偶，四川泸州泸禾酒业超5500吨窖藏原酒，历经13次降价拍卖，最终成交价仅1390万元，折算单价1.25元/斤，相较最初上亿元评估价近乎打一折；河南驿酒集团77吨十一年陈原酒上架拍卖，起拍价折合50元/斤，数百人围观却无一人出价，库存原酒彻底沦为无人接盘的资产包袱。

对此，河南酒商李伟（化名）认为，大量低价资产拍卖现象背后，折射出三重行业现实：一是行业加速产能与商家出清，市场淘汰节奏明显加快；二是品类供给严重过剩，行业前期扩张造成产品存量饱和，市场消费体量无法消化现有供给；三是全产业链流通链路受阻，从上游生产端到下游终端渠道的货物流转效率大幅下滑，商品正常走货渠道堵塞。

中游老牌酒企股权挂牌转让，企业现金流承压扩散至国资旗下老名酒。近期贵州老牌名酒筑春酒业公开挂牌全部股权，披露企业负债总额高达9000多万，这家拥有七十年发展历史、具备国资背景的老名酒，最终走上资产转让之路。

根据《2026中国白酒市场中期研究报告》，2026年1-6月，受访企业中：86.7%的企业表示营业利润出现减少；74.8%的企业营业额下滑；74.1%的企业客单价下降；61.2%的企业面临客户/用户数量流失。某酒企相关负责人告诉酒业家：“不止筑春酒业，其他1-2个贵州老名酒也有转让股权的想法。”

下游流通渠道加速出清，酒商正在加速离场。谏策咨询公开调研数据显示，全国酒类流通商户规模已从行业鼎盛时期600万家，锐减至当前300万-400万家。

临沂市工商联糖酒商会执行会长兼秘书长李永强直言，进入2025年之后，酒商“离场”在山东市场呈现出全面加速的态势。而在河南，据熟悉当地酒业市场的人士透露，已经退出或是想要退出酒行业的现象相比往年更加明显。

此外，酒业家在《重庆酒商爆雷涉资超1.6亿，多地酒商紧急取消账期、转向现货现结》一文中曾报道，近两月全国已爆发至少5起千万元级酒商资金链爆雷事件，包括资金链断裂、卷款跑路、业务员私单拖欠货款等，涉案金额累计超3亿元，涉及重庆、杭州、安徽、山东、南京等地。

在北京太和金樽文化有限公司、山东酒优盟文化有限公司总经理杨金贵看来，行业调整期酒商虽尚未出现大面积亏损，但渠道端分化已然十分明显，名酒经销商抗风险能力显著更强。反观此前热度高涨的小众酱酒品牌代理商、纯零售门店，则普遍承压严重，经营处境更为艰难。

上游原酒低价拍卖、中游老名酒资产转让、下游经销商批量退场，三大现象同步显现，反映出行业加速“挤泡沫”，落后产能、低效渠道、弱势品牌也正在迎来集中淘汰。

阵痛或将持续

价格企稳为“见底”核心信号

在多个底部信号显现的同时，高盛近期在研报中提到，供应端加速出清推动渠道库存趋于健康，主要次高端品牌批价企稳。长期来看，高盛预计到2030年白酒潜在市场规模将回落至2024年销量的75%左右。

不过，多位一线酒商认为，当前行业调整进入阵痛最深的磨底阶段，制约行业复苏的核心矛盾尚未完全化解，距离真正见底企稳的核心关键信号仍未出现。

新营销专家贾福春分析，这种底部信号说明白酒行业泡沫持续破裂，金融属性大幅消退。叠加经济承压、商务消费锐减，本轮行业调整尚未完全见底，参照地产行业，风险还将持续向上游传导。“行业寒冬下终端动销乏力，向上传导致使批发商库存积压，进而引发价格倒挂，拖累企业资金周转，行业产量、销量、利润同步萎缩。过去酒企向经销商压货的粗放模式已然失效，酒企、经销商、终端零售商均需同步转型。”

对此，曾品堂创始人曾宇认为，当前一系列事件，是行业持续下行的直观信号。行业下行周期里，大量从业者亏损离场，出清过程还未结束，市场仍在持续探底。

在曾宇看来，后续行业阵痛还会延续，市场或还将出现“暴力出清”，行业见底的核心信号是头部酒企的价格企稳。

亦有多位行业人士认为，价格企稳是行业见底核心信号，但不止于头部企业。此前和合共识咨询机构创始人张晓丽就指出，部分主动调整的企业，已经实现价格见底。但就大多数企业而言，批价还没有见底，行业何时触底，要看这些企业核心产品价格何时“企稳”。

“行业触底的典型表现就是价格的稳定，但目前还有下探的空间。”杨金贵同样表示。