从大涨到停牌，为何市场如此看好一汽入股广汽？

本文来自微信公众号： BusinessCars ，作者：袁英杰

央地改革的探索从未止步。

进入9月销售旺季，在不确定销量是否回升的状态下，车企的动作却是加快了不少，密集的发布会背后更藏不住整个行业的危机感。

本周更是如此，9月13日晚间的一个传闻，再度将造车国家队的整合话题推到台前，并且在周一引爆了市场，作为主角之一的广汽集团在港股早盘竞价阶段大幅高开8.64%，随后停止买卖，A股更是开市就停牌。

广汽集团给出的理由是因重要事项未公告，9月14日全天停牌，并将会当日收市后公布。

一直到当天晚间，公告发出，被提及了数次的广汽与一汽合作终于开始落地，一汽入股广汽成为第二大股东，广汽并因此获得一汽持有的合资公司部分股权。

公告写的很平淡，却引发了整个行业的讨论，在经过长安与东风事件后，外界以为的央企改革会按下暂停键，进入一个各自安好的状态，一直到行业洗牌结束，但这一次却股权变动却让汽车行业央企与地方国企改革放到台前。

一汽和广汽更成为改革的先行者，影响巨大。

为何是一汽与广汽？

从广汽给出的公告上来看，原因是合资车企的股权，一汽和广汽都持有的合资车企只有丰田，特别是在此前有一汽马自达与长安马自达合并的案例在前，外界更多的猜测是南北丰田的合作。

这个方向确实有合理性，而且现实情况也证明了丰田将会是这次一汽入股广汽的重点，就在信息公布当晚，有消息称广汽丰田执行副总文大力和副总经理望军均被调回广汽集团总部工作，不再担任广汽丰田的职务。

关于南北丰田，虽然双方长期处于竞争的关系，但随着市场的变化，攻守的位置也一直在变。

2023年，广汽丰田还以约10万辆的规模领先一汽丰田，然而情况很快就发生了变化，随着合资车企在国内市场的逐步下滑，日系成为首当其冲的品牌，丰田更成为那个最受影响的之一。

在南北丰田销量都下滑的状态下，一汽丰田在2024年靠价格战守住了销量基本盘，以约3万辆的差距夺回了领先的位置，并且将优势一直保持到了2025年，还将优势稍稍扩大了些。

也是在2025年，丰田终结了在中国市场连续四年的下滑态势，逆势增长。

然而水无常势，进入2026年，一汽丰田的日子却难过了起来，上半年累计销量23.37万辆，同比下滑27.4%，广汽丰田却逆势上涨了3.29%，销量来到了35.6万辆，一降一增之间，双方的攻守位置再度发生变化。

更重要的是，双方的销量变化都在新能源汽车，根据半年报显示，一汽丰田纯电车型半年累计销量仅为1.15万辆，甚至不如新势力末位的表现，反观广汽丰田铂智系列持续热销，销量占比已经超过15%，铂智3X半年累计销量约4.6万辆，单月销量接近1万辆。

但是，在销量向好的状况下，广汽集团却交出了一份最惨的半年报，陷入到增量不增收的困境中。

根据广汽集团发布的半年报显示，在营收大涨9.13%的状况下，归母净利润的亏损却持续扩大，来到了44.67亿元，净资产收益率更是下跌到-4.34%，更为关键的毛利润都未实现转正，依然处于亏损的状态。

反观一汽丰田，虽然新能源汽车卖得并不好，但是赚钱上却一点不含糊，2025年利润依然有73.5亿元，单车利润依然在9100元，对比下，广汽丰田的利润只有51亿元，单车利润更是下滑到4000元，再度证明了新能源难赚钱的现实。

当然，广汽丰田单车利润下滑，还是因为新能源前期研发成本太大，仅靠广汽丰田现在的销量，难以在短时间内摊平成本，只有南北丰田在新能源车型上也实现研发合作才能更快的摊平研发成本，同时更大规模的采购还能在制造端降低成本。

仅从这点上看，也就理解为何是一汽与广汽合作了，虽然一汽还有大众，但上汽显然是不会选择与一汽合作，同时广汽方面还有广汽本田，但是考虑到东风方面在新能源的表现，似乎也不需要靠东风本田来实现突破，毕竟南北本田的销量已经下滑到难以自救，即使合并也难堪大用。

至于南北丰田最后将会以怎样的形式合作，是像曾经的马自达一样合并为一家，还是其他操作目前还难以确认，只能说南北合作后或许能再度盘活丰田的销量。

至于一汽与广汽的合作深度，则充满了猜想的空间。

一汽和广汽需要什么？

一汽与广汽的合作除了在公告中提到的合资车企丰田之外，必然还有其他因素，或许就像发改委在发布会上所讲到的“支持骨干企业有效整合研发、生产等资源，避免在产品设计、技术研发等方面开展同质化竞争。”

从这一观点来看，部分观点认为一汽来广汽就是为了摘桃子的，在新能源领域，广汽的研发投入进入到量产阶段，一汽选择在这一时间入股，就是冲着广汽的技术来的。

当然，这样的看法也有不少道理，作为国产汽车的“长子”，一汽在邱现东掌舵之后，不再走“举全集团之力造神车”的老路，而是用“股权”换技术的实际路线。

2025年11月，一汽完成了对卓驭科技的战略投资，花费36亿元成为卓驭的第一大股东，直接将这家国内行业头部智驾公司收入旗下，一举弥补了在新能源辅助驾驶上的短板。

随着一汽的入股，卓驭的发展也很快速，双方联合开发的“司南”智驾系统迅速上车红旗品牌，更终于的是，在一汽入股后，卓驭也实现了在商用重卡辅助驾驶系统的突破，基于一汽解放开发的商用重卡NOA产品完成了在德国汉诺威车展的首秀。

除了卓驭科技外，一汽还在2025年12月入股零跑，这时的零跑已经成为国内新势力的销量冠军，一汽同样拿出了37亿元买下了约5%的股份，当时并没有说原因，一直到最近，这5%的股份才有结果。

今年8月，一汽与零跑签署深化战略合作协议，合作内容扩展至资本、新能源整车、智能驾驶、动力总成、动力电池、智能底盘、车身工艺装备、轻量化部件、具身智能机器人、金融等10大领域，这时的零跑已经靠着全栈自研实现了月销10万辆的成绩。

9月17日，零跑更是作为战略投资者参与一汽旗新动力A轮融资，并与中汽新能签署电池技术合作协议，零跑与一汽在新能源上的合作正变得更加具体，一汽的新能源技术正在不断充实。

至于入股广汽，能够获得新能源技术同样不少，在技术补课上，广汽集团在近些年加大研发，已经实现了三电技术的技术壁垒，特别是夸克电驱2.0更是被列入出口限制技术目录中。

在混动领域，广汽同样技术丰富，无论是插混、增程还是轻混都有相当的技术沉淀，也通过埃安、昊铂和传祺等自主品牌量产证明了技术能力。

当然技术上的共享，同时也有利于广汽改善财务状况，根据推算，一汽入股将带来约200亿元的资金规模，能帮助广汽支撑过当下的技术到量产的阵痛期，甚至共享给一汽量产车型还能实现正向受益。

但是，入股仅仅是这些短期能看到利益的合作，还不足以引起资本市场的持续关注，特别是股市中广汽的异动还影响到北汽股价的震动。

双方是否会从股权合作，深入到未来产品生产和销售渠道的合作还是未知数，特别是在丰田的合资上，本来双方车型就存在着套娃，如今股权合并之后，车型生产和销售势必会进行整合，如何分配产能和销售网络都是需要协商解决的难题。

反倒是自主品牌上，困难会少些，优势会更加明显，销售渠道上的整合让双方的市场都能实现扩张。

当然，除了这些还需要验证的内容之外，一汽与广汽合作最直接的结果就是形成一个新的汽车集团复合体，而且从销量规模来看将会是国内第一，类似于现代起亚和Stellantis一样。

这点虚名对于像一汽这样的大企业来说，可能还是有些重要的，能让一汽成为真正的中国第一汽车集团。

这场一汽和广汽从资本开始的联姻，一定会成为国内汽车产业新一轮整合的开端。