本文来自微信公众号：涌流商业（ID：Tide-Finance），作者：涌流，原文标题：《马斯克与投资者最新对话全文》，头图来自：视觉中国2022年第四财季，特斯拉同时经历了极其糟糕的股价、创纪录的利润。1月25日，特斯拉公布第四财季数据：当季销售额为243亿美元，同比增长37%；利润接近37亿美元，同比增长59%，而且是在车辆交付增速放缓的情况下实现的。而全年来看，特斯拉股价下跌65%，市值骤降6，750亿美元，创造了公司历史上最大的年度跌幅。2022年全年，特斯拉收入为815亿美元（2021年538亿美元），利润126亿美元（2021年55亿美元）。创下好业绩的同时，特斯拉管理层对未来的不确定性发出警告。目前公司面临一系列挑战，包括竞争加剧、经济环境恶劣、利率上涨等。特斯拉正实施成本削减计划，提升生产效率。特斯拉第四财季汽车毛利率从上年同期的30.6%降到25.9%。每售出一辆汽车的平均利润接近9100美元，比上一季度有所下降，但仍超过老牌竞争对手。2023年初，特斯拉下调汽车价格。消费者反映不一，有人马上下单购买，有车主觉得不受尊重、愤怒。当时马斯克在Twitter上表示，经济环境迫使公司在增长和利润之间做出选择，他倾向于.在不把公司置于危险境地的情况下，尽可能快地实现增长。特斯拉对2023年的规划是180万辆汽车，但没有说明是生产目标还是交付目标。马斯克表示，如果没有外部不利因素干扰，2023年的交付量可能会达到200万辆。公司希望到2030年每年销售2，000万辆汽车，这意味着它将成为全球销量最大的汽车制造商，而实现这一壮举需要十多家工厂。特斯拉的一个长期目标是销售额每年复合增长50%。中国是特斯拉的第二大市场，也是其最大工厂的所在地，马斯克认为特斯拉在中国面对的竞争最为激烈，他尊重中国的汽车公司。“他们工作最努力，也最聪明，”马斯克说，“所以我们猜测，可能有一些中国公司最有可能发展成仅次于特斯拉的公司。”另外，外界期待已久的Cybertruck，特斯拉预计在2023年投产、2024年量产，在2024年之前它不会成为产品组合中的重要部分。特斯拉还正在开发新的汽车制造平台。1月25日的会议上，马斯克、CFO Kirkhorn等管理层还回答其他问题，全文如下。Musk：我们来回顾一下2022年的情况。对特斯拉来说，这是美好的一年。从各个层面来说，这都是我们最好的一年。团队做得很好，能和这么一群才华横溢的人一起工作是我的荣幸。在2022年，我们交付了130多万辆汽车，实现了17%的运营利润率，在所有量产汽车制造商中是最高的，我想可能也是所有汽车制造商中最高的。与此同时，我们创造了125亿美元的净收入和75亿美元的自由现金流。更重要的是，特斯拉团队取得了这些记录，尽管2022年是非常具有挑战性的一年，经历了强制关停、高利率和许多交付挑战。所有这些记录都面临着巨大的困难，这要归功于团队的成就。我们从投资者那里得到的最常见的问题是需求。到目前为止，我想把这个担忧放在一边。1月份迄今为止，我们已经看到了有史以来最强劲的订单，几乎是生产速度的两倍。我的意思并不是说会以两倍的速度生产，订单量确实很高。为此，我们实际上提高了 Model Y的价格。尽管整个汽车市场可能会收缩，但我们的需求很好。价格真的很重要，有很多人想买特斯拉汽车，但买不起。所以这些价格变化对普通消费者来说确实有影响。对于很有钱的人来说，他们忘记了财务承受力有多重要。制造尽可能多的人买得起的汽车一直是特斯拉的目标，所以我很高兴我们能够做到这一点。从各方面来看，这是一件好事。我们在成本控制方面取得了很好的进展，我们看到柏林和奥斯汀的生产成本随着产量的增长而下降，正如你们所预期的那样。自动驾驶，到目前为止，我们在北美的城市街道上为大约40万客户部署了完整的自动驾驶Beta版。这对于自动驾驶来说是一个巨大的里程碑，因为FSD Beta是所有消费者可以尝试最新人工智能自动驾驶的唯一方式。（Full Self-Driving Computer全自动驾驶）目前，不计入高速公路的里程，我们大约有1亿英里的FSD。我们公布的数据显示安全系统改善了，如果安全统计数据不是很好，我们就不会发布FSD测试版。在电池方面，去年年底，我们的4680电池的产量能供应每周1000辆汽车，就像昨天在Giga Nevada宣布的，会将4680电池的产能再增加100千兆瓦时。（4680大圆柱形电池是由特斯拉在松下一款电池基础上自行研发而成，于2020年推出，可使车辆续航里程更长、生产成本更低。）我们的长期目标是在内部生产超过1000千兆瓦时的电池。需要明确的是，我们将继续使用其他供应商。只是锂离子电池的需求是近乎无上限的，而且会持续很长一段时间。我们认为利用供应商和内部生产的电池，可以更快地扩大规模。我们已经有了一个能让4680电池实现低成本、高能量密度的惊人计划，能量存储也出现了创纪录的增长，并继续加速。可持续能源未来的三大支柱是电动汽车，太阳能和风能。另一个关键是固定存储，以存储太阳能和风能的能量，因为太阳不会一直发光，风也不会一直吹。有了这三样东西，你就可以将它们转化成完全可持续的环境。我想说清楚的是，人类有一条通往完全可持续未来的道路，特斯拉的目标就是尽可能地加快在这条道路上的进展。所以，我们加大了Megapack（特斯拉清洁能源子公司）的生产，我们预计它的增长速度会比相关法规进步快得多。总之，我们的观点是希望继续生产和销售尽可能多的电动汽车。我们相信能够继续推动强劲的销量增长，同时保持行业最佳的营业利润率。如我们之前多次提到的，我们想成为最好的制造商。实际上，制造技术将是我们最重要的长期优势。我们将在3月1日的投资者日上详细介绍即将推出的计划。最后，我想再次感谢所有的员工，是你们创造了又一个破纪录的年份。祝贺你们。CFO Zachary Kirkhorn：正如Elon所说，2022年对特斯拉来说是非常棒的一年。我想祝贺特斯拉团队，并感谢供应商在动荡的一年里对我们的支持。在全年基础上，收入增长超过50%，营业收入翻了一番，自由现金流增长超过50%，利润率保持行业领先。此外，由于非公认会计准则运营成本占收入的百分比进一步提高，我们在管理费用效率方面继续取得进展。具体到第四季度，由于我们应对在中国疫情的影响、美国消费税抵免的不确定性以及不断上升的利率环境，环比和年度利润率受到了影响。请注意，在2022年，仅利率上升一项就将我们在美国的汽车价格提高了近10%。此外，每单位的销货成本同比增长，主要由三个因素驱动：首先是由锂价格导致的原材料和通货膨胀，这在之前的电话会议中详细讨论过。其次，我们正在努力解决奥斯汀和柏林以及内部电池生产工厂效率低下问题。第三，去年我们的车型组合更多地转向了Model Y，这款车型的成本略高于Model 3。为了部分抵消这些影响，我们继续在特斯拉实施可控成本削减。这与我们在前几年取得的进展一致，这些改进包括我们继续努力，逐步实现区域平衡的车辆建造。能源业务在所有指标上都是最强劲的一年，主要是零售和商业存储的稳步改善。虽然在发展业务和降低成本方面还有很多工作要做，但相信我们正处于一个良好的轨道上。展望2023年，我们正在积极利用实力和成本。我想在这里说明三个关键点:首先，客户对我们产品兴趣仍然很高。第二，在降低成本方面，我们坚持快速增加产量的计划，同时提高间接管理效率，这是保持运营利润率优势的最有效方法。我们正在加速改进奥斯汀、柏林的新工厂和内部车间，也正在应对其他所有成本问题，消除与疫情相关的不稳定成本因素。这包括物流、加急、材料缓冲库存、零件溢价、生产力和管理费用。随着世界从通货膨胀环境过渡到通货紧缩环境，我们希望在这个过程中与供应商建立强有力的合作关系。我们对产品的定价考虑到长期的成本结构，短期内将对营业利润率产生影响。不过，我们相信利润率将保持健康，并在今年保持行业领先。第三，我们将继续确保为长期路线图优先提供资金。这包括扩大内部电池生产、将Cybertruck推向市场、发展下一代汽车平台、拓展制造业足迹、增长能源业务。我们期待着在一个月后的投资者日上更详细地讨论这些计划。Q&A问：一些分析师声称，扣除取消的订单，特斯拉第四季度的订单量不到产量的一半。这引发了对需求的担忧。你能详细说明今年到目前为止的订单趋势，以及与目前的生产速度相比如何吗?马斯克：我们已经回答了这个问题。问：特斯拉能否充分利用电池组的先进制造获得更多收益，每辆长续航版Model 3和Model Y售价贵3700美元，每千瓦时45美元，特斯拉预计在未来一年能从中获益多少?马斯克：我说一点，然后Zach来补充。长期来看，我们预计这带来的价值会非常可观。你可以计算一下每年1000千兆瓦时、或者几百千兆瓦时的产量，这很重要。但是税收抵免确实依赖于在本国制造业。松下国内生产的情况下，我们平分了收益。因此，今年的价值不会很大，但我它在未来可能会非常重要。CFO Kirkhorn：不同的产品获得不同数量的税收抵免。规则仍在不断更新，这只是我们目前最好的理解。我们预估，今年每个季度（补贴）将达到1.5亿至2.5亿美元，而且随着业务量的增长，这个数字还会继续增长。像Elon提到的，把更多的制造业转移到美国本土是特斯拉的计划。在未来几年里，我们将充分利用这一优势。几周前，我们宣布价格变化，有利于客户从中受益。在零售价上限的情况下，目前每辆车有7500美元的税收抵免。我们希望利用这一点来加速可持续能源的发展，这是我们的使命，也是相关法案的目标。问：在最近的降价之后，分析师预计特斯拉汽车的毛利率（不包括租赁和抵税）将降至20%以下，所有车型的平均售价ASP将在4.7万美元左右。你认为降价后的平均售价和毛利率是多少?CFO Kirkhorn：今年有很多不确定性，我暂时分享一下目前的预测。我们的预测高于提问中提到的两个指标，即20%的汽车毛利率，不包括租赁和抵税，所有车型的ASP为4.7万美元。我想说两点：ASP的降低并不像配置价格降低的那么大。与第四季度一样，我们有积压的客户，我们正在以较低的价格向他们交付汽车，因为2022年的积压时间太长了。我们在第四季度使用的各种程序也降低了ASP。第二点是，作为一个管理团队，我们最关注的是营业利润率。随着其他业务领域变得越来越重要，特别是能源业务，它的增长速度超过了汽车业务。我们高度关注经营杠杆、提高管理费用的效率、正确的衡量标准。马斯克：一些聪明的散户投资者明白，但很多其他人可能不明白：我们每卖一辆车，只要上传软件，它都有能力启用全自动驾驶，全自动驾驶正在迅速改善。这实际上是一个巨大的上升潜力，因为所有这些车，除了极少数没有硬件支持的以外，数百万辆全自动驾驶汽车可以以100%的毛利率出售。它的价值随着其自主能力的增长而增加。当它完全自动驾驶时，这些车的价值就会增加。这可能是历史上最大的资产价值增长。问：自从Elon开始影响政治，Morning Consult和YouGov的民意调查显示…马斯克：撕碎它吧……问：……显示特斯拉的品牌好感度在2022年下降。这种品牌损害会影响需求，特斯拉追踪好感度吗?马斯克：让我看看我的Twitter账户。好吧，我有1.27亿粉丝，它在继续快速增长。这说明我还算受欢迎。可能不受某些人的欢迎吧，但对绝大多数人来说，我的粉丝数量不言自明。我认为我有全世界最具互动性的社交媒体账号，当然是在Twitter上，实际上是在Twitter被收购之前。Twitter是推动特斯拉需求的一个非常强大的工具。我真的鼓励各种各样的公司，汽车公司或其他公司，更多地利用Twitter，以有趣、有信息、有趣的方式使用他们的Twitter账户，这将帮助他们推动销售，就像特斯拉一样。Twitter价值，除了一些人在抱怨之外，是巨大的。问：请详细说明4680电池情况，目前的障碍是什么?你预计什么时候能达到支持每周1万辆?SVP Baglino：首先，我想对特斯拉4680团队表示祝贺和感谢，他们在第四季度达到了每周1000辆的成绩，这是一个不小的成就，是几年努力工作的结果。我们在德克萨斯州的四条生产线中有一条已经投产，其余三条处于调试和安装阶段。实际上，4680团队2023年的目标是在Cybertruck之前，提供一个具有成本效益优势的4680。重点领域是提高大批量供应机械零件的质量，并推动工艺产量尽可能提高。如果我们实现了这些关键目标，2024年将属于4680。问：Elon之前说过，FSD Hardware 4最有可能首先出现在Cybertruck上。这还是目前的计划吗?你认为Hardware 3会有一个升级到4的路径吗?马斯克：是的，Cybertruck将使用Hardware 4。需要明确的是，到2023年，Cybertruck将不会是重要贡献者，它得等到明年。这是一个不可思议的产品，我都等不及要亲自驾驶了，它将是我每天开的车。它是那种偶尔才会出现的产品之一，真的很特别。Hardware 3不会像4那样好，但我有信心，3将远远超过平均的人类安全水平。我们的目标是，比如说如果Hardware 3比人类驾驶安全200%或300%，Hardware 4可能就是500%或600%。真正重要的是我们是否提高了道路的平均安全性。用Hardware 4改造3的成本和难度是相当大的，我认为这样做在经济上是不可行的。问：特斯拉保险什么时候会发展到足够大，从而需要提供更多的财务细节，以便投资者可以将其与其他保险公司进行比较?CFO Kirkhorn：这项业务发展到要披露具体财务状况之前，可能还需要一段时间。但我很乐意提供业务上的最新进展：截至去年年底，我们目前的年溢价率为3亿美元。每季度增长20%，这比我们汽车业务的增长还要快。在我们运营的州，平均有17%的客户在使用特斯拉保险产品。随着我们花在市场上的时间越来越多，这个数字还在继续上升。我们看到大多数购买保险发生在人们拿到新车的时候，而不是已经买了保险之后再回去换一家。所以保险业有一种固有的粘性。补充一下，开始这项业务的动机，是为了更好的控制消费者拥有特斯拉的总成本，考虑到第三方公司保险费用很高。我们会把它作为一项健康的业务来运营，确保低成本，让我们的客户能够负担得起保险。马斯克：特斯拉保险有两个非常重要的附带好处值得一提：其中一个是Zach提到的，特斯拉以具有竞争力的价格为我们的汽车提供保险，这使得其他保险公司也提供更好的价格。它的影响比你想象的要大，因为它也影响了保险总成本，那些人不得不与特斯拉竞争，不能再对特斯拉收取离谱的保险费用。这很好，所以它有一个放大效应，这很重要。它也给了我们一个很好的反馈循环，以最小化特斯拉的维修成本。对于全球所有的特斯拉，我们想要最小化保险方面的维修成本。之前，我们并没有很好地了解这一点，因为其他保险公司会支付费用。实际上在某些情况下，成本高得不合理。所以我们实际上调整了汽车的设计，对软件进行了修改，以最大限度地降低维修成本。首先，最好的维修是不维修、完全避免事故，因为每辆特斯拉都配备了世界上最先进的主动安全系统，无论你是否购买全自动驾驶，你仍然可以获得智能主动安全系统、防止碰撞。保险给了我们很好的反馈，降低了客户总拥有成本；同时也让我们知道，如果某人的车发生事故，大多数事故都很小，比如挡泥板或划伤侧面类似的。我们实际上是在解决如何让人们的车快速修好，并回到客户手中。我们要强调的另一个关键点，很抱歉我重复了。值得注意的是，保险杠设计上的微小变化和改进——改善了备件的物流、提供碰撞修复所需的备件，对修复成本产生了巨大的影响。所以，如果你在等一个零件修理，而那个零件需要一个月的时间，你这一个月要去租另一辆车，这非常贵。因此，这对特斯拉的总拥有成本和客户满意度有非常重要的影响。图片来自：Tesla问：Cybertruck的生产是否仍在按计划进行?马斯克：我们确实希望开始生产，也许是今年夏天的某个时候。我总是喜欢在生产开始时淡化预期，因为生产开始时总是非常缓慢。未来它会呈指数增长，但一开始就是很慢，所以我不会在生产初期投入太多。问题是什么时候开始批量生产，那就是明年。SVP Baglino：我们已经开始在Giga Texas安装生产设备、铸件、总装。我们制造了测试车，下个月还会有更多的测试车，但就像你说的，真正的到来要到2024年。问：随着全球对能源储存的需求接近无限，特斯拉将在哪里建立下一个Megapack工厂？每个大陆需要多少?马斯克：这是个好问题。我们将在未来提供这方面的信息更新，这是我们正在仔细地考虑的事情。我希望有达到每年1亿千瓦时产量的捷径。你会在今年晚些时候或明年看到相关公告。分析师：你说2023年180万辆的销售更多的是受供应的限制而不是受需求的限制，这种说法准确吗?马斯克：我的意思是，我们内部生产潜力实际上接近200万辆，但我们说的是180万辆，因为也许地球上某处会发生了一些不可抗力的事情，我们无法控制地震、海啸、战争、流行病等。所以，如果这是一个顺利的一年，没有出现严重的供应链中断或其他问题，我们实际上有可能生产200万辆汽车。我们并没有对此做出承诺，我只是说这是潜在的，我认为也是有需求的。分析师：谢谢你的澄清。在成本方面，正如你指出的，被4680、柏林、奥斯汀、工艺所拖累，而不是按速度进行。你能不能像上个季度一样，给我们一些关于你从中获得的提示?关于成本，我从你昨晚的声明中梳理出一个有趣的数据点，电池成本，如果我是正确的，看起来每千瓦时的投资成本比我在其他任何地方看到的都要少一半，可能是每千瓦时30美元?马斯克：我不认为要谈论具体的数字，但这很有趣，如果你看看内华达千兆发电机的大小，它被分配来产生100千兆瓦时，是目前大约35千兆瓦时的一小部分。我在几年前就说过，我认为特斯拉真正的竞争优势是，到目前为止，其他公司最难复制的是特斯拉的制造能力，特斯拉拥有世界上最先进的制造技术。如果你有这种先进的制造工具箱，你可以把它应用到很多东西上，我们现在把它应用到电池上。我们还有其他产品在开发中，但还不会宣布它们，是令人兴奋的产品。特斯拉拥有地球上最令人兴奋的产品，我们将继续处于这种状态，实践更多的好主意。我们知道该怎么做，未来激动人心。就像我在上次电话会议上说的，这一路上会有颠簸，今年可能会经历相当严重的衰退。我希望不是、但这有可能。因此，短期的股票价值是无法预测的，因为当经济衰退，人们恐慌时，股票价格有时会跌到令人惊讶的低水平。但从长远来看，我相信特斯拉将是地球上最有价值的公司。分析师：第四季度有一个关于成本的问题？CFO Kirkhorn：公司的加权平均销货成本，如果假设奥斯汀和柏林是我们其他工厂的成本结构，它有2000-2500左右的影响。从这一点，你可以回溯到这些工厂在第四季度末的利润率影响。分析师：回顾每辆车的成本，你们在2021年中期的最低价格接近3.6万美元，然后这个数字上升了，因为不得不面对通货膨胀，以及柏林和德克萨斯成本增长。这个季度，我认为它接近4万美元，在去年的某个时候，峰值可能接近4.2万美元。我的问题是，你认为需要多长时间才能回到3.6万美元，这将意味着柏林和德克萨斯的投入成本都正常化了，每辆车的成本下降了10%?我们希望今年希望能看到，太乐观了吗?CFO Kirkhorn：奥斯汀和柏林工程的效率提升，以及4680电池都将在一年内取得重大进展，这是特斯拉可以控制的。除此之外，我们还在降低成本方面做了很多工作，供应链成本、加快物流等。在原材料和通货膨胀方面，锂是主要的驱动因素，这是成本增加的一个重要来源。我们并没有完全受到锂价格的影响，但总的来说，从我们的预测中也可以看出，2023年每辆车的锂成本将高于2022年。这是一个必须克服的逆风因素，才能回到较低成本。我不认为今年能达到这个目标，但会取得进展，我们将继续寻找方法来抵消这些无法控制的原材料成本。VP Thomas：电池材料之外，我们察觉到有其他原材料降价，但由于供应链的长度，这需要一段时间才能反映在财务报表上。氧化铝价格同比下降20%，钢铁同比下降30%，全球非电池原材料市场继续受到欧洲地缘政治局势的影响，劳动力成本上升导致的高生产成本，以及四个月前韩国台风等自然灾害造成的能源峰值和中断，还有疫情。我们认为，有意义的价格调整最终会到来，但具体时间仍不确定。与此同时，我们继续重新设计供应链，使其更加高效，并与供应商合作伙伴合作，提高效率，简化物流和运输，以降低成本。SVP Baglino：我们车型产品也开始成熟，Model 3、Model Y。我们正在收集大量的数据来了解如何能从产品中获得被忽略的利润。在2023年，在动力系统方面，我们实际上会追求一些改进，在不影响可靠性前提下。这将使动力系统方面的成本大幅降低。所以我们不只是依赖供给，也在做一些设计改善来降低成本。马斯克：我的猜测是，如果有严重的经济衰退——我认为很可能是，但我希望不是。预计我们的投入成本很可能会出现通缩，这将带来更好的利润率。我只是在猜测。分析师：你是否已经看到人们对FSD越来越感兴趣，还是说现在期待的FSD使用率会上升还为时过早?马斯克：对FSD感兴趣的趋势非常明显，每一项渐进式的改进，人们的热情都明显提高。仍然有很多人不太欣赏的是特斯拉——但我想说，特斯拉既是一家硬件公司，也是一家软件公司，是世界领先的人工智能公司之一。Hardware 3 仍然是世界上最高效的，尽管从设计到现在已经有5年的历史了。随着Hardware 4的到来，然后是5，会有重大飞跃。至于Dojo，我们希望今年晚些时候能在特斯拉上投入使用。很多世界级的人工智能人才加入了公司。Optimus（特斯拉的人形机器人）也有长期的潜力，我们可以利用在电机、电力、电子、电池和先进制造方面的专业知识，制造出一个真正有用的人形机器人，可以大批量生产，具有特殊功能。汽车就像一个有四个轮子的机器人，Optimus是一个有腿的机器人。我们越来越接近解决现实世界问题的人工智能时，甚至没有看到其他人也在实现这一价值。我想有一些人会欣赏，但大多数人不知道我在说什么。这对特斯拉的潜在市值会有数量级的提升。分析师：一个简短的FSD问题给Zach。你在这个季度释放了一些延期收入，只要人们选择FSD，这些收入就可能转化为未来更高的利润率。我想知道，你能否披露这1.5万美元的价格中前期收入和延期收入的比例?CFO Kirkhorn：我们构建的完全自动驾驶包有两个组成部分，还有增强型自动驾驶仪，价格在网站上有列出。增量是完全自动驾驶提供的附加功能，我们已经发布了其中的一部分。剩下的一小部分会随着软件的更新而发布。在股东信中，除了披露递延收入释放的金额外，我们还包括了未公布的递延收入余额的美元价值，这些余额将随着未来的软件更新而逐渐公布。分析师：还有一个问题是关于内华达州的增量产能，你们正在规划的4680，这显然是很多电池，估计不会把它都放在Cybertruck上？将如何在不同的终端之间分配?马斯克：是的，你是对的，并不是所有的都将安装在卡车上。比如说，我提到了一些未来的产品，这些未来的产品将使用4680。分析师：你们最近调整了价格，这可能会让许多竞争对手处于不利地位。除此之外，资本市场最近变得更加艰难。考虑到这些因素，我很好奇你如何看待竞争格局在未来几年的变化。你认为五年后你的主要竞争对手是谁?马斯克：五年是一段很长的时间。直到昨晚很晚我们一直在讨论，谁更接近特斯拉的自动驾驶解决方案?我们甚至还不知道谁会远远排在第二，现在我不能用望远镜看到第二。这不会永远持续下去，在五年内，我不知道，可能有人已经发现（是谁）了。我不认为那会是我们所知道的任何一家汽车公司，但最终会有人出来的。CFO Kirkhorn：在汽车领域，市场正在萎缩，但我们在增长，电动汽车几乎每年都翻了一番。就像有人能跟上电动汽车的趋势，将成为我们的竞争对手。中国人很可怕，我们总是这么说。但就像很多人关注电动汽车市场份额一样，我们总是关注自己在整个汽车市场中有多少份额，我们会在这个空间中保持增长，还有95%等待我们去获得。马斯克：我们非常尊重中国的汽车公司，他们是世界上最具竞争力的（同行），这是我们的经验和中国市场的现实。他们工作最努力，也最聪明，这就是我们的竞争对手中国汽车公司的情况。所以我们猜测，中国可能会有一些公司最有可能成为特斯拉之后的公司。特斯拉中国团队正在中国取得胜利，我们吸引了中国最优秀的人才，希望能继续下去。（1月初有消息称特斯拉中国区总裁朱晓彤已接管北美地区销售、服务和交付工作。）分析师：《通胀削减法案》为商用车提供了巨大的税收优惠，除了特斯拉重卡Semi之外，是否有一些加速商用车的计划?（受益于该法案，特斯拉预计今年每季度将通过补贴额外获得1.5亿至2.5亿美元。）马斯克：我们考虑新车的限制因素是什么，在很长一段时间里，我们一直受到电池锂离子总产量的限制。人们就说，为什么不把这两种车推向市场呢?如果你只是把电池从一辆车换到另一辆车，那就没什么用了。事实上这是有害的，因为你增加了复杂性，却没有增量。这是毫无意义的。事实上，在没有解决锂离子电池可用性的情况下，增加模型的复杂性会适得其反。所以，所以我们想要新产品有匹配可用的电池，或者新产品使用这些电池而不蚕食其他汽车的电池。这是新车型的实际限制因素，而不是别的什么。分析师：我想问关于AI的问题，你是否可以评价Dojo和Optimus的进展以及预期？例如公司是否会断开GPU集群以支持Dojo，并在Optimus上取得一些市场成就？马斯克：我们还处于早期阶段，任何预测都有很大的（不确定性）。我认为，长期预测很容易，但很难预测现在和那时的时间距离。我们认为Dojo将在今年年底与NVIDIA H1竞争，并有望在明年超越它。这里的关键是——如果你训练一帧视频，需要多少能量?我们在AI Day已经说过了，这不是最新信息，但我们确实看到了相对于GPU的数量级改进潜力。GPU可以为Dojo做什么，这显然是非常专门的AI训练。这对其他事情来说不是很好，但对人工智能训练来说应该是非常好的。ASIC之类的会比CPU更好。在某种程度上，这有点像一个巨大的专用集成电路。因为我们已经在运营世界上最大的GPU集群之一，能很好地了它的运行效率，以及Dojo需要做些什么来保持竞争力。但我们认为它确实有一个基本的架构优势，因为它的设计不是试图为许多人做许多事情。我们正在尝试制作图像和电子游戏，它正在进行加密挖矿，做了很多事情。Dojo只做一件事，那就是训练。我们也在优化底层软件，它非常擅长高效的训练。不管怎样，我们看到了一条提升效率的路径，什么时候能实现呢?很难说，但我们确实看到了一条道路。分析师：你预计今年供应180万辆车，这听起来像是受锂电池供应限制？如果需求受限，你们倾向于利用价格和相对较高的行业利润率来增长销量和市场份额吗?CFO Kirkhorn：明确一下，180万不是电池供应的上线。马斯克：电池供给大致会与之匹配，这180万辆车，如果幸运的话，可能会更多。剩下的会用在储存方面，比如在Powerwall和Megapack。分析师：现在是特斯拉拓展专属金融公司的时候了吗?公司只有45亿美元的应收账款，与其他大型汽车公司相比，它根本不算什么。CFO Kirkhorn：到目前为止，我们使用专属融资的方式是为了填补第三方产品的市场空白。我们在欧洲有一些产品，在美国我们为能源零售业务提供贷款。我们做租赁、做少量的美国贷款，都是非常有针对性的。基本上，这是一种支持汽车销售的工具，确保客户能够使用。我确实认为这里有机会继续发展。中国是一个现金消费市场，我们在这件事上很谨慎。但渠道已经到位，可以做更多的事情。我们要看今年的情况如何发展，并实时做出决定。马斯克：如果今年看到严重的经济衰退，就像刚刚我说的，希望它不会发生。在严重的经济衰退中，现金是最重要的，因为它是如此的短缺，所以我们要谨慎使用贷款之类的东西。我们在度过经济衰退方面处于非常有利的地位，因为真的没有任何债务，有超过200亿美元的现金，这太棒了。这些现金的收益非常可观。我已经在推特上说过几次了，相信很多人明白这个事实。证券的基本价值受无风险利率影响，如果我没记错的话，标普500指数的长期回报率大约是6%，所以我认为美联储利率可能超过6%时需要非常谨慎。如果美联储的无风险利率超过6%、超过标普500指数的长期回报，那为什么不把你的钱放在储蓄账户而不是在标普500？基本上来说，美联储有可能摧毁所有股票的价值，这是非常严重的危险。（马斯克多次批评美联储激进的加息政策。）本文来自微信公众号：涌流商业（ID：Tide-Finance），作者：涌流
