舒书
青萍之末创始人｜产业组织顾问
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评论
当算力变成消费券：Token补贴热潮下，谁在受益，谁在买单？
地方想通过Token算力券降低AI创业门槛，这个初衷是真实的；但现行补贴规则带来了门槛高、套利、国企算力折旧压力等副作用，这也是本文要指出的。有漏洞的政策，不等于骗局。
放个屁就行了：骗局总有被戳破的那一天。
安踏收购彪马：第一大股东不等于控制权，非控制性整合怎么走
谢谢认真评论，点赞。你说的中美日战略渗透、基因改造、供应链协同路径很准，也是安踏想走的方向。但彪马这单和腾讯/伯克希尔/吉利不同：安踏不是控股，不能进管理董事会，只有监事会席位；德国员工共决、工会、GDPR、品牌独立性都会限制渗透深度。
所以我会说：安踏能输出中国DTC、采购/中台纪律，但改不了彪马作为全球大众运动品牌的底层叙事。非控制性整合成败，在于对方什么时候需要你。
前世一粒沙：中国企业的普遍思维仍然是先拿控股权，然后全方位改造企业。当然这个模式很正确。但彪马这种情况并不少见。对方又是一块优质资产，其实很多中美日企业也走出了另外一条路子：战略渗透、基因改造、供应链协同引导。腾讯、伯克希尔、吉利，都有典范案例。
造车的人，造手机的人，和造机器人的人
二级市场的定价，买的是赛道远期商业化预期，不是当下的交付量。宇树从四足机器人起步，人形本体下线规模处在国内第一梯队，但下线≠稳定对外交付。人形机器人要从样机走向规模化商用，成本、可靠性、落地场景都还有漫长工程周期。这只是产业层面的观察，不做投资判断。
自由的鸟：所以，1000多元股价买宇树科技的那帮人，知道自己是在买什么吗？
DeepSeek的悖论：一家不想赚钱的AI公司，如何留住500亿投资人？
确实很多普通用户用基础功能会觉得两者差别不大，我补充下二者底层定位的核心区分点：DeepSeek是纯文本开源大模型，研发资源倾斜给超大文本推理、工业级本地部署；豆包是多模态稠密通用模型，重点优化图文、日常生活化交互。基础代码任务拉不开差距，但长文档精读、私有化部署、复杂数理推导场景，两者路线带来的性能差异会很直观。
嗅友GfQmb：deepseek到底强在哪 怎么感觉和豆包差不多呢，让出个函数都和豆包错的一样
一辆车只赚3000元
油电竞争规则统一会放大洗牌效应，但车企转型节奏不一，行业出清会循序渐进推进。
嗅友m8u9z：油电同权，加速淘汰进程，练蛊阶段已经完成，接下来是清场
一辆车只赚3000元
日系份额下滑是长期趋势，但全球车企竞争是全球化格局，就算日系退守，韩系、欧美品牌以及国内车企之间的存量竞争依旧激烈，很难出现全员分蛋糕的局面，最后还是头部企业拿走大部分利润。
静思雅语：等卷死日系就可以，大家就可以吃蛋糕了
Manus漂流记：一家中国AI公司如何在Meta、腾讯和监管之间辗转16个月
说得很透彻：旧的出海被外资收购退出模式行不通了，创始人没法再靠卖给海外巨头快速变现；投资人也没法再依赖传统海外退出渠道。现在行业只能试着走本土资本加持、独立港股上市的新路，但这条路能不能跑通，目前还没有标准答案。
一个雪僧：字节跳动上市失败、Manus出售的失败，这后面让创业者焦虑的是，他们对创业自己的创业公司是否有决定权和处置权；投资者面临的问题是，如果我投资的企业面临永远无法IPO的情况，我的退出通道是什么？我还要不要选择投资这一类型的企业？
Manus漂流记：一家中国AI公司如何在Meta、腾讯和监管之间辗转16个月
确实是创投生态切换带来的阵痛：跨境并购强监管、中概上市环境变化，压缩了过去最顺畅的两条退出路径。
一方面创始人重大资本运作要受合规约束，处置自由度下降；另一方面投资机构必须重构退出预期，从追求短期并购套利，转向接受更长周期的本土资本化退出，整个行业的投融资逻辑都在重新调整。
一个雪僧：字节跳动上市失败、Manus出售的失败，这后面让创业者焦虑的是，他们对创业自己的创业公司是否有决定权和处置权；投资者面临的问题是，如果我投资的企业面临永远无法IPO的情况，我的退出通道是什么？我还要不要选择投资这一类型的企业？
Manus漂流记：一家中国AI公司如何在Meta、腾讯和监管之间辗转16个月
确实是创投生态切换带来的阵痛：跨境并购强监管、中概上市环境变化，压缩了过去最顺畅的两条退出路径。
一方面创始人重大资本运作要受合规约束，处置自由度下降；另一方面投资机构必须重构退出预期，从追求短期并购套利，转向接受更长周期的本土资本化退出，整个行业的投融资逻辑都在重新调整。
一个雪僧：字节跳动上市失败、Manus出售的失败，这后面让创业者焦虑的是，他们对创业自己的创业公司是否有决定权和处置权；投资者面临的问题是，如果我投资的企业面临永远无法IPO的情况，我的退出通道是什么？我还要不要选择投资这一类型的企业？
一辆车只赚3000元
出海同样充满壁垒，海外关税、本地化建厂、渠道建设、地缘竞争成本并不低。国内市场是车企修炼技术、规模的基本盘，一边稳住本土，一边稳步出海，会是大部分车企长期选择。
嗅友5yyXD：别在国内卷了，死了都没地方埋
当 Token 成为绩效，员工被赶进了新赛马场
很认同文中的分析，当全行业都把AI使用率当成招聘、考核的隐性门槛，员工哪怕明知是形式化，也只能被迫参与这场内卷。
一辆车只赚3000元
这是中汽协统计的行业均值，叠加锂价波动、智驾持续研发投入、终端价格战多重因素，才把整车净利润压缩到这个水平。
韦韦_wiwi：没想到会这么低
一辆车只赚3000元
行业分化特别明显，头部靠技术溢价拉开差距，大部分车企还深陷价格内卷之中。
Koo52L：遥遥领先
一辆车只赚3000元
大的行业内卷感确实持续很久了，但这次是数据层面的极致承压：中汽协测算整车制造净利率创十年低点，上游锂电周期、智驾研发成本、终端价格战多重叠加，盈利压力比过往几个周期都更尖锐。
玛尔塔：这个说法听了十几年了
一辆车只赚3000元
感谢认可😀
STANAIC全球AI认证报：很棒！！
张雪峰走了，他的9家公司怎么办？
顺势而起的人，往往也被势所裹挟，身不由己。
ArchiStone惠安石雕：写得超好。但老天若能让他再多活五年或十年，峰学蔚来也一定将会有一个能基本离得了他的比较成熟的体系，就像俞敏洪老师和新东方教育一样。人生没有如果，大家都不容易，只有无尽的遗憾。
张雪峰走了，他的9家公司怎么办？
分析得很透彻。信息差确实在被AI不断抹平，但人性需求和沟通方式永远有市场，只是模式早晚要跟着趋势迭代。
嗅友LDIQD：其实ai时代仍有信息差，有的信息第一时间很难公布，有的信息有舞弊目的，自然也会不公开。他的大火很大一部分原因在于以搞笑、令大部分接受的方式讲解。在当今ai时代，其实还有很多人不擅长用的，还是会选择他的，但是大趋势信息差在不断杯抹平
张雪峰走了，他的9家公司怎么办？
顺序真的很重要，健康和快乐才是根基，本末倒置往往就是悲剧的开端。
天使翅膀：第一生命健康问题，第二身心快乐问题，第三事业金钱问题，这是人生三大问题，这是前后顺序，但是百分之九十九点九的人，把事业金钱放到了第一位，这就是悲剧错误的开始。
张雪峰走了，他的9家公司怎么办？
确实很遗憾。很多事需要时间沉淀，体系的成熟、组织的长成，从来都急不得。人生无常，也只能一声叹息
ArchiStone惠安石雕：写得超好。但老天若能让他再多活五年或十年，峰学蔚来也一定将会有一个能基本离得了他的比较成熟的体系，就像俞敏洪老师和新东方教育一样。人生没有如果，大家都不容易，只有无尽的遗憾。
张雪峰走了，他的9家公司怎么办？
强者往往都是自我驱动型的，对自己从不敷衍。
嗅友4SJ1H：一个对自己都不放过的人
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所以我会说：安踏能输出中国DTC、采购/中台纪律，但改不了彪马作为全球大众运动品牌的底层叙事。非控制性整合成败，在于对方什么时候需要你。
一方面创始人重大资本运作要受合规约束，处置自由度下降；另一方面投资机构必须重构退出预期，从追求短期并购套利，转向接受更长周期的本土资本化退出，整个行业的投融资逻辑都在重新调整。
一方面创始人重大资本运作要受合规约束，处置自由度下降；另一方面投资机构必须重构退出预期，从追求短期并购套利，转向接受更长周期的本土资本化退出，整个行业的投融资逻辑都在重新调整。