预计下周四上市的 Slack 最近牵动了很多人的心弦。它的特殊之处在于选择了直接上市，不发新股募资，且早期投资者可以直接交易；而且作为微软的有力竞对，它的股价表现可以反映二级市场上多方看法。

要具体理解这事始末，需要补充些信息：

1）10 个月前 Slack 的私募轮估值 71 亿美元，而目前二级市场给到 170 亿美元。大家认可这个价格的主要原因有二：其一是 SaaS 业务实在热门且暴利，其二是它的营收增长实在太快，2020 财年同比增长 50%，而 2018、2019 财年这个数字分别是 110%、82%；

2）Slack 上市后股价波动将取决于四个知名的早期投资者：Accel Capital，A16Z，Social Capital 和软银，这四家共同持有 Slack 一半以上的流通股；

3）Slack 效仿的是 Spotify，后者当年也放弃传统 IPO 选择了直接上市，开盘第一天股价很稳，但没过几周股价开始跌跌不休。

现在 Slack 重走此路，对后来者参考意义不小：毕竟早期投资者都喜欢自家 portfolio 直接上市且不需遵循“禁售期”的限制，但这需要建立在价格波动不大的前提下，而大多数公司不仅需要通过二级市场募资，也很少有信心跳过路演阶段；

4）和 Slack 有比较强直接竞争关系的是微软旗下 Teams 套装。两边的公开数据显示，目前超过 500000 个组织在用 Teams，而 Slack 用户超过 600000。

大家普遍猜测，Slack 有可能削弱微软未来的财务业绩，而微软的应对策略很可能会是直接收购。如果 Slack 股价持续下跌，这事就更容易被大家惦记。