为什么华尔街投行愿意向中国科技独角兽提供数十亿美元贷款？

除了 VC 愿意在早期投资高估值但持续亏损的科技公司（如 Uber），包括摩根士丹利和高盛在内的投资银行，也在很长一段时间内帮助硅谷独角兽融资、为其“输血”。

近几年一个非常明显的变化是，他们把这种合作形式带到了中国。今年 4 月，头条拿到 13 亿+美元的贷款，据说瓜子（4 亿左右）、贝壳（10 亿左右）也正在积极借助这种方式获取贷款。

大投行之所以愿意帮助独角兽公司撮合交易、提供利息（相对）不高的大额贷款，目的在于通过后续 IPO 等服务赚取利润。

比如，摩根士丹利是 Uber IPO 的主承销商，在那个 case 里赚了 4100 万美元，而就在一年之前，它曾帮 Uber 完成 11 亿美元的贷款。再如 Dropbox 在 2017 年也曾借助高盛获得 6 亿美元的信贷额度，一年后 IPO，高盛是主承销商之一。

这种方式对于国内独角兽非常有吸引力。不仅快，而且不需公开披露太多信息，对于不想将太多信息泄露给竞争对手的新兴独角兽而言相当适合。

但缺陷在于，长期的债权借款客观上延缓了 IPO 时间，导致其高估值久居不下，一旦上市就有可能破发，且中小投资者很难较早参与其中、分享企业成长红利。

此外，这种操作对于投行的风险在于，如果中美之间的矛盾持续下去，大环境不够安定，投行可能需要等待更长时间。