天使湾对种子投资的估值都高达1000万，这个行业怎么了-虎嗅网

专注天使投资阶段的天使湾创投最近宣布，它的种子投资第5季聚变计划开始提升额度，给出了最高100万、投资1000万估值的投资框架。也就是说一个种子项目什么都没有，还停留在餐巾纸、PPT、PS、Axure、初级Demo阶段，最高估值却可高达1000万元！

而在硅谷，做种子投资最成功的Y Combinator最近却在大力缩减规模，并将投资金额从每个项目15万美金降为8万美金，理由是对于真正的好公司来讲，起步阶段15万美金都过多了。

天使湾聚变计划算是最早在中国借鉴Y Combinator的，此前一直是20万投资占股8%的模式，为什么却突然反其道而行？最主要的原因，还是因为国内真正优秀的初创项目过少，导致顶尖项目依然稀缺，使得天使投资人们面临僧多粥少的问题，大家不得不采用浑身解数来扩大自己的影响力吸引最好的创业者。

事实上，这两年投资界最为活跃的莫过于天使投资了。近年，也不知从哪里冒出来那么多大大小小的天使投资人，竟然也开始机构化；再接着早中期的VC、PE私募都纷纷成立了专门的天使基金，恨不得所有的投资人都往前面赶，甚至连休闲的咖啡馆都走向了创业主题咖啡！天使投资为什么会这么火？因为所有人都开始觉得，好项目要从娃娃抓起！

做投资的人最容易犯的一个错误之一是FOMO，Fear Of Missing Out，每个人都害怕错过好项目。因为风险投资的第一大原则就是，你可以错投99个不靠谱的项目，但是那最后一个BigOne必须要投进去，只要你能投中这一个BigOne，那么前面这99个项目的失败就是他天然的投资成本！这个投资成本是不可避免的，也是这个行当必须付出的沉没成本，也是风险投资最朴素的潜在逻辑。所以，为了不错过，为了尽可能在最早的时候就以好的价格介入一个好案子，当天使投资越来越活跃的时候，后面的投资者也就越来越坐不住了。如果我坐以待毙，到了我手上的时候，好项目都是以很高的价格，那么我的回报不是就变少了吗？再加上，天使投资动不动被爆出几十倍、几百倍甚至上千倍的高额回报，刺激了很多不明就里的大众神经，最后，做投资的不做点天使投资，好像都对不住这个行当。

那么，事实是这样吗？

1、中国天使投资行业还没有经过大量失败的洗礼

能成为一个行业的生意，必然会有自己的产业生态链。天使投资最为风险资本链条中最前面的一环，它本身也比经历行业的萌芽、蓬勃、阵痛再到涅槃。而天使投资目前在中国看上去好像还在蓬勃发展，但马上就会进入阵痛期。

为什么？因为天使投资必然是要交学费的，这个学费就是不可避免的高昂的失败率。在硅谷，即使是对互联网行业亲身经历过创业并成功的天使投资者也有很高的投资失败率，何况国内充斥着大量盲目而非理性的天使投资人。所以，这个行业势必也要有一个从狂热到回归理性的过程，这个时间短则3年，晚则5年。一批不专注、不专业、不勤奋、不了解中国商业特性的天使投资人会被淘汰，然后一小撮专注、专业、勤奋、熟知中国商业本土环境的天使投资人会慢慢站稳脚跟，并获得良好口碑。

2、天使投资是一门关于时间与耐力的游戏

在硅谷，天使投资更多是个人性质的投资，几万美金、几十万美金是常态，必然有商业回报的成分在里面，但也有更多个人理想主义色彩在里面。而在国内，天使投资更多人是抱着投机的商业行为，越看重高风险的高回报率，也越考验天使投资人的忍耐力！

而恰恰令人煎熬的是，除了极少数非常幸运的项目，天使投资的周期都很长。更令人沮丧的是，即使是那些最终能给予高回报的项目，中间也是命运多舛，起起落落不断，根本不知道它下一步究竟会怎么样，不确定性过大！所以，这注定了天使投资这门生意是一门关于时间与耐力的游戏，而且这门生意要比任何生意都要有云淡风轻的心态。这哪是们生意，压根就是一门修心的哲学。几人能做到？

3、中国天使是一个寡头生意，品牌决定胜出者

中国的创业环境极度恶劣，多数创业者都是为了生存所迫而开始创业，更多数创业者最终也都是因为生存所迫而终止创业，这似乎是个矛盾，却是事实。不得不承认并继续强调的是，中国真正优秀的创业者数量并不为多，这导致即使国内天使数量比之硅谷，美国依然稀缺，但是却已近饱和，为何？好项目依然稀缺。

所以，最终决定这个生意的核心因素，就是看哪个天使或者天使机构在最短的时间内积累起足够强大的影响力与品牌号召力！马太效应将在这个天使投资行业变得更加明显，投中明星项目的天使投资人，有强大退出变现能力的天使投资人，有强大资本支撑持续运营靠时间积淀出来的天使投资人。

当然，还是要向天使湾这类恪守于天使投资人们致敬，这是个最好的生意，也是个最坏的生意。

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