爱奇艺承诺2017年借壳上市，这么激进，还是战略新兴板更靠谱了吧？

据新浪科技独家获悉的爱奇艺MBO（管理层收购）项目计划书显示，爱奇艺拟通过管理层收购进行私有化，并拆除原本的VIE结构，于2017年借壳A股上市，到2020年底前，投资人通过A股退出累计实现3.3x收益，内部收益率达27%，届时上市公司的市值将达1100亿元。同时，李彦宏和龚宇为首的管理层将成立一个15亿元的专项基金，存续期4年，可延长1年，专门用于爱奇艺MBO项目。

• 2015年10月，优酷土豆宣布阿里巴巴向其发出私有化要约。2016年4月，阿里巴巴对优酷土豆的私有化完成，优酷土豆正式成为阿里巴巴旗下全资子公司，同时集团CEO古永锵宣布优酷土豆已启动国内上市计划，目标是3年之内在国内资本市场上市。

• 2016年2月，百度宣布董事会收到李彦宏、龚宇的非约束性提议，二人将收购百度旗下视频网站爱奇艺约80.5%股权。今日（5月24日），爱奇艺管理层收购项目计划书显示，公司将通过借壳形式于2017年上市。

两家视频网站的前后脚动作，曾被外界视为两家视频网站回归国内资本市场的信号，现在两家的上市行动都得以证实。

目前，优酷土豆2015年第三季度净亏损为4.356亿元（约6850万美元），该年前三季亏损共超过2亿美元。而百度2015年第三季度财报显示，百度运营利润下滑35.9%，一大原因在于给爱奇艺输血，更有百度内部人士透露，爱奇艺拉低了百度2015年第三季度5.4%的运营利润率。

简言之，两家公司都在亏本。既然亏本，如何上市？

早前，外界都认为两家公司上市的唯一途径应该是战略新兴板，此路对公司的盈利没有要求。但今年3月，人大四次会议在“十三五”规划纲要草案的修订中，删除了“战略性产业新兴板”，两家公司的上市之路便陷入了困境。

然而，事情又在5月出现转机。据《华尔街日报》报道，上交所可能即将推出“战略新兴板”，以承接从中概股退市但却没资格IPO的企业，目前推出“战略新兴产业板”的计划已获得了中国证监会的首肯。

转了一圈，持续亏损的视频网站的上市之路还是在战略新兴板这里（这种企业可能会觉得上新三板有些low）。

但如果此板不开呢，爱奇艺承诺的“于2017年借壳A股上市，到2020年底前，投资人通过A股退出累计实现3.3x收益，内部收益率达27%”，将变得尴尬。现在投资人入局投资爱奇艺，爱奇艺2017年若上市成功，资产锁定3年，2020年投资人成功套现退出。但要是上市失败了呢，就可能出现投资人在投资到期时，追着爱奇艺屁股要债的尴尬场面。

业内有人士曾分析，爱奇艺最好的结果是拉来万达作为投资人，一方面爱奇艺缺钱，另一方面万达有大把资源独缺网络内容入口，两者应该一拍即合。若万达入股爱奇艺，既不会出现上市失败，追着爱奇艺屁股要债的场面，又能给爱奇艺提供从内容到线下的资源，然而，很遗憾，也许这种大股东并不会出现在爱奇艺这次的管理层收购项目中。

视频网站中，爱奇艺不算差，为何如今境遇变得略有艰难呢？