二线影院，三线扩张，四流收入，票房低谷要抱团取暖？

影院业务本身，随着电影市场从高峰滑落，生存艰难不可避免。

文/ 邵乐乐

上周，新三板影院投资管理公司德纳影业（839069.OC）发布公告称，将兑现上半年近1600万的股东分红，成为今年票房“唱衰”论中少见的反调。

但实际上，行业下行中势单力薄的独立小影院活得不怎么样。据不完全统计，截至目前已有5家影院投资管理公司挂牌新三板，财报无不显示出票房增长乏力的巨大挑战。而决定分红1600万元的德纳影业，凭借分布在浙江的五个影院，上半年净利润仅为1320万元。

总体票房不好，粗放式发展难以维继

荧幕数的快速增长再加上日渐疲软的电影票房，双重夹击下，上半年有些影院甚至开始出现票房下滑的现象。一线城市也未能幸免，嘉华美瑞在北京成熟商圈拥有两家影院，上半年完成主营业务收入 3300万元，较去年同期下降 1.09%。

华昕影院2015年形势大好，全年票房收入增长率高达44%，但今年上半年旗下的5个影院，只有两个收入呈正增长。

如果将票房增长趋势的对比周期拉长，今年上半年的院线收入增长下降程度显得颇为突然。以海南本土品牌影院中视院线为例，其上半年营收 5975.65 万元，较上年同期增长 4.31% ，2015和2014年上半年这个数字分别是250%和689%左右。

有些影院的营业收入实现了两位数的增长，但更多是依赖于银幕数字的扩张。2015年，星光影院在没有任何扩张的情况下靠原有的4家影院，收入近乎翻倍。今年分别在2月和5月各新开一家影院，荧幕数增长50%，也只带来68%左右的收入增长。

衍生品收入比例的低迷，更给影院雪上加霜。相比北美近30%的卖品收入占比，国内却不足15%。一方面，这跟国内衍生品行业的落后有关，影院衍生品除了餐饮，品类较为单一。

另一方面，受在线售票平台的影响，观众在影院停留的时间越来越短，餐饮、玩具等消费行为被压缩。为了提高观众的场景消费意愿，星光影院计划在北上广深打造四座集IMAX巨幕、4D放映厅、话剧演出、音乐剧、儿童剧、首映秀场、咖啡书吧、衍生产品廊为一体的综合文化项目。

总的来说，在这种情况下，上半年各影院投资趋向保守，与2015年年报呈现出的“大跃进”式扩张计划截然不同。星光曾计划三年内发展40-60家连锁影院，但今年上半年仅完成两家影院的扩张。德纳影业用“有可能增加”来描述未来发展计划。曾表示要扩张到30家影院进而建立院线的中视文化，上半年并未披露任何影院相关投资或收购。

依靠银幕数的扩张带动票房增长的粗放模式，不再是这些影院唯一依赖的模式，高端化、差异化和单个影院规模化经营将会成为影院增加收入的途径之一。星光影院打出了主题牌，建立了国内首家20小时营业的怀旧复古风格影院，同时一线综合化、二线高端化、三线标准化成为星光的扩张策略。德纳的萧山店开业两年，已经成为杭州规模最大和票房最高的影院，20个影厅包含了杜比厅、IMAX 厅和 7 个 VIP 厅。

有些资金实力较强的影院管理公司选择绝地反击，向上游移动进行影视发行和投资。中视文化称，将在未来五年内，借助终端发行优势，通过前端影视制作项目的投资，衍生出线下实景演艺娱乐产品+中视院线 2.0 升级版本，最终形成良性的电影生态闭环。公告显示，中视已与奥飞娱乐、英国永世影业(007系列电影制片公司、IP拥有者)、美国20世纪福克斯电影公司、美国国家地理频道等机构建立合作意向。

但影院业务本身，随着电影市场从高峰滑落，生存艰难不可避免。

巨头动作频繁，影院兼并潮隐现

目前国内院线市场集中度不高，其中前十大院线市场占有率在66%左右，前4大院线市场占有率40%左右。相比北美前4占比60%，韩国前三占比96%，澳洲前二占比50%的成熟市场，国内影院整合空间巨大。

加之目前国内院线发行和终端放映分离，独立小影院只能加盟某个院线方，院线与影院之间并不共享经营管理模式，在票补规模萎缩、人口红利下降和市场泡沫挤出之后，影院生存会越发艰难。今年6月份，江西部分中小影院联合成立的“蜂火影联”，就是想抱团解决中小影院片子不好拿，票补拿不到，衍生卖品进价太高，物料宣发也不到位的发展困境。

在一二线城市的影院资源已近饱和，全国范围内的院线扩张和下沉基本完成之后，巨头们已经纷纷出场，开始大吃小。

幸福蓝海、中国电影、上海电影分别在今年的8月8日、8月9日、8月17日挂牌，并表示扩充下属影院、发展发行业务作为下一期的增长重点。

除了海外并购，万达在国内也进行了多起院线并购。2015年6月，万达院线以11亿收购世茂院线旗下14座影院，100余块银幕。2016年2月，万达院线发布公告，宣布收购大连奥纳，并将6家奥纳影城一并纳入麾下。8月24日，万达院线与韩国CJ集团达成战略合作，CGV影院将加盟万达院线，同时双方就映前广告代理、4DX影院建设等事项开展合作。

成立近两年的阿里影业也在密切关注实体影院。阿里影业副总裁杨磊磊曾透露，阿里会继续投资于现有影院和修建新影院，已经开始了与几家影院运营商的商谈，重点将关注沿海城市的影院。

博纳总裁于冬则透露了三年扩张到100家影院的计划，并称影院经营将会是博纳未来五年内的主营业务。

深耕三四线城市的大地院线，与新三板二三线影院关系更密切。大地院线在2015年年报中披露，2016年将以收购或入股形式为重点，完成120个影院的扩张。

行业趋向集中的势头明显，之所以还没有出现大规模的兼并潮，最大的可能是在等待市场进一步探底。

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