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题图来自:unsplash.com
2016年11月17日,华盛顿邮报曝出,泰森食品涉嫌联合其他几家公司,操纵美国鸡肉价格。泰森食品被怀疑操控了Georgia Dock鸡肉指数,而这个指数一直被认为是美国鸡肉的标准,很多超市用此指数来与鸡肉公司签合约。
从数据上看,Georgia Dock指数(蓝色)自2015年后,就与其他的鸡肉指数出现了明显的偏离。当所有其他所有的指数都从2014年的高点(1.2美金/磅)跌到了目前约为0.7美元/磅,唯独只有Georgia Dock仍然在1.1美金/磅。
究其原因,是因为Georgia Dock的价格是从几家鸡肉供应商提供的价格产生,而其他的指数是有考虑消费者的终端价格。换句话说,Georgia Dock的价格明显高于其他价格指数,是因为包括泰森食品在内的鸡肉供应商的价格要明显高于市场价格。
也许很多人都不知道泰森食品,其实泰森食品是全美国乃是全世界最大的食品供应商,旗下有近30个子品牌,包含了鸡肉、牛肉、猪肉,以及各式各样的肉制品,如香肠、Ham等。
泰森食品成立于1931年,经过80多年的发展,2015年泰森食品销售额超过了400亿美金。而这400亿美金的背后是泰森食品占据了美国肉食市场的约20%的份额。
换句话说,在美国,无论你吃的是鸡肉、牛肉或者是猪肉,每5磅肉里面就有1磅是来自于泰森食品。
具体来看,美国家庭食用的鸡,约21%是由泰森食品养殖的:
美国家庭食用的牛肉约24%是来自泰森食品:
美国家庭食用的猪肉约17%是来自泰森食品:
为了满足美国家庭的需求,泰森食品一周需要生产3500万只鸡、12.8万头牛、40万头猪,折合成一年来计算则是,泰森食品一年需要生产18亿只鸡,660万头牛,2000万头猪,这个体量还是比我们的温氏稍微多一点。(温氏股份:如何打造千亿养猪公司?)
面对操纵鸡肉价格的指控,泰森食品辩解道,Georgia Dock仅仅占其销售的4%甚至更少。
因为指控的不确定性,加上近期业绩不佳,泰森食品的股价从高点下跌了25%左右。
如果我们去回看泰森食品自2008低点至今的股价表现,泰森食品(下图白色)最高的时候是增长了1600%,而标普(下图绿色)仅仅为200%。
泰森食品的营收,从2007年到2015年增长了50%,而盈利增长却从09年最差的2300万美元增长到13亿美金。这个盈利能力增长的背后是来自于饲料的低廉以及禽类价格的高企。
其实,我认为,泰森食品和其他企业“操纵”美国鸡肉价格是一件很“正常”的事情,因为美国的食品行业已经形成寡头垄断,垄断的过程是提高效率,为其股东创造超额收益,而结果便是对终端价格有更强的话语权。
我想,除了去讨论泰森食品是否操纵美国鸡肉价格,更有意义的是去思考泰森食品是怎么垄断美国20%的肉食产业?目前,我们国内的养猪第一大户,温氏仅仅才占有3%不到,那未来,中国的畜牧业是否也会沿着美国这样的路径去发展?如果是或者不是,对于我们又有什么机会呢?
我们对比中美养殖业的发展路程,有这么一些发现:
1、规模化的形成
如果我们去回顾美国的肉鸡行业,我们可以看到:
美国的肉鸡年出栏量由 1954 年的 10.5 亿羽提升到 2012 年的 84.4 亿羽,而其中规模在10 万羽以上的大型养殖场出栏比重由 1959 年的 28.5%提升到 2012 年的 99.4%。
以上的数据表明,美国的肉鸡养殖业在过去50年中,进行了规模化,而现在基本完成了规模化。为什么会这样呢?
我想,这是和养殖业这个产业本身的特性有关的,因为养殖业是具有“规模效应”的产业。当养殖业进行规模化的时候,我们看到其单一生产成本是在逐渐降低的。
现在,美国的养殖业规模化基本已经完成,而我们看到,中国正走在规模化的道路上。
中国500头以上的养猪场,从2006年的6万家增长到目前的26万家左右,而同时,50-500头的养猪场从2013年开始开始减少,虽然这一进程,中国比美国晚了几十年。
2、寡头的形成
美国现在既完成了规模化,也形成了寡头垄断。寡头垄断的背后其实是不断的并购:
2014年,泰森食品还以85亿美金的价格并购了Hillshire公司,一举奠定了其在美国鸡肉产业的龙头地位。
目前,以猪肉市场为例,美国的前四大猪肉商占据了美国70%的市场份额,而中国的前四大猪肉商才仅仅占有3%。
我想未来,中国的畜牧业也会出现这样的寡头局面。这一方面是因为这个符合牧业这个行业的发展特点,另一方面是因为很多这些公司已经具备了一定的规模效应,未来他们也会通过并购的模式来巩固自己的行业地位。
最后,我想说的一点是泰森食品目前市值是170亿美金,而实际上,泰森食品已经控制了整个肉食的产业链。以肉鸡为例,从最开始的鸡苗,到后期的成品食品,都已经被泰森食品统统收入囊中。
而就是这么一家垄断了美国肉制品的公司,其梦想也开始于一个简陋的小屋:
而泰森食品至今仍是家族企业,其家族也被福布斯评为全美前100富有的家族之一。
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