张艺谋把未来交给了乐视影业，而乐视的未来在哪里？

虎嗅注：本文转自蓝鲸娱乐新浪微博，原文标题为《张艺谋把未来交给了乐视，乐视的将来却未必是<长城>》，作者杨亚茹，蓝鲸娱乐授权虎嗅转载。

3年前，张艺谋把他的电影梦想托付给了年轻的乐视影业，现在《长城》将映，乐视影业却有点暗淡。

熬过并购终止的11月，乐视影业迎来了两部电影，张艺谋和女儿张末的片子都要上映，12月的乐视影业能不能因此而过的潇洒一点呢？

今年三季度，乐视网（300104.SZ）交了份利好财报，拉升10月24日股价上涨0.82%，可在此之后就大变样了，欠款、公开信、扯皮小米等一连串事儿齐刷刷蹿出来，股价下跌、合约跳票、收购告吹等并发症成了乐视第四季度的标签。

11月8日，乐视网发公告，称预计乐视影业注入项目无法在2016年完成，这距离其公告估值98亿收购乐视影业过去了6个多月。如此一来，乐视影业的各位牛散和一众明星股东被牢牢套住，其中就有张艺谋，而乐视影业也才刚迎来签约张艺谋的第二部影片——《长城》。

乐视影业：退化的黑马

就在外界高呼乐视影业或许是乐视生态最后的救命稻草时，乐视网却推迟了乐视影业的注入，一位不愿具名的文化产业分析师在接受《中国经营报》记者采访时认为，主要是乐视影业营收并未达到预期目标。

确实，看看《爵迹》3.8亿的惨淡票房就能窥见一二，这部由乐视影业投资、制作、发行的力作被寄予10亿票房厚望，最终却被市场泼了冷水。

 2015年末，乐视影业发布2016新片计划，其中包括40部电影，而截止目前乐视影业已上映影片为8部，两部待映。值得注意的是，乐视网在交易预案修订稿中公布了乐视影业2016年上映影片仅为13部。

同样是乐视网披露的乐视影业收购预案，有点“出卖”了乐视影业。

乐视网估值98亿收购乐视影业100%股权，PE超过70倍，乐视影业为这一高溢价估值做出的承诺是：2016年利润不低于5.2亿元，2017年不低于7.3亿元，2018年不低于10.4亿元。

据公开资料显示，乐视影业2015年的扣非净利润仅为1.36亿元，一年实现利润近4倍的增长，在今年电影市场不景气的环境下已经很难达成，而主推电影《爵迹》的出师不利让承诺盈利雪上加霜。

乐视影业近两年营收状况

再往前追溯，在过去的2014、2015年，虽然两年净亏损达9.93亿元，但乐视影业营收都不差，尤其票房收入很少掉链子。

 乐视影业2012-2015票房收入情况

2013年，乐视影业靠着《小时代》和《小时代2：青木时代》在影片厮杀中拿下近8亿票房，开启了其“黑马时代”，2014年的《小时代3》和2015年的《小时代4》、《九层妖塔》，以及今年的《盗墓笔记》等影片票房表现都不俗，乐视影业也成为行业内唯一一家票房部部过亿的电影公司，华泰证券评价其为互联网程度最高的电影公司。

或许受到了乐视影业年轻、互联网属性的吸引，渴望创作自由的张艺谋在2013年就签约了乐视影业，这是乐视影业成立的第二年，初露头角的新公司签了大导演，这惊艳了行业内外，也让乐视影业估值当下增长了8亿元。

今年，张艺谋对乐视影业的最大价值——《长城》

张艺谋签约乐视影业后，随即宣布执导歌剧《阿依达》，电影方面则是2014年执导的改编电影《归来》，由乐视影业出品、发行。将于12月16日上映的《长城》是张艺谋落户乐视影业3年来的第二部影片。

在商业的角度来看，乐视影业确实给了张艺谋充足的创作时间线，毕竟在小四和乐视影业如胶似漆的3年里出了5部片子（强调在此只数量参照）。不过比较张艺谋从影以来的影片更新频率，3年两部在时间上并不是多么的宽裕。

2013年5月28日，乐视影业宣布签约张艺谋任公司艺术总监，成立乐视艺谋视频基金，表示张艺谋电影作品专区落户乐视TV•超级电视。

当时，圈内盛传乐视影业付出了3年2亿元外加艺谋视频基金85%利润的代价，因为张艺谋曾向万达开出3年2亿元的条件，最终，乐视影业CEO张昭在接受南方都市报采访时否认了，他称“都是大家瞎闹的”，同时表示乐视影业并没有和张艺谋具体签几部片约，但未透露签约时长。

这算从侧面佐证了外界所传的“保证张艺谋在创作上完全自由”。张艺谋在离巢“新画面”后也是收到了万达、小马奔腾等多方橄榄枝，最终却出乎意料的选择了新晋种子选手乐视影业，与张昭组成“新二张”。

张艺谋、乐视影业CEO张昭

彼时，张艺谋签约乐视影业，双方是互利共赢的局面。

乐视影业A轮融资后估值15.5亿，而在张艺谋加盟之前，乐视影业估值为7-9亿元，当时乐视网一位董事称，张艺谋进来前后的那段时间内，乐视影业的估值发生了巨大变化。张艺谋间接拉升乐视影业了近8亿元估值。而在签约次年，乐视影业以1元/股的认购价给了张艺谋公允价值为40.27元的股票，当时张艺谋认购了208万股，占比1.44%。

就在最近的收购预案中，张艺谋当初投入的208万已经升值为1.41亿元，在收购完成后，张艺谋还将持有上市公司乐视网0.17%的股权，按当时58.77元/股的停牌加，张艺谋手中的股票价值近2亿元。

然而这一切都在乐视网终止重组后暂时画上句点，不知道现在的张艺谋是不是后悔当初的选择了。

2016年，是早先盛传的“3年合约期满”的时间，官方未就续约发出声明，而张艺谋又在VR行业和联想搭伙闹不消停，也是在《长城》即将上映，影片出品、发行方一栏瞅到乐视影业，也才让人想起张艺谋不仅是被乐视套牢的明星股东，他还是乐视影业的艺术总监，有乐视影业合约在身。

这么看来，在经历了《爵迹》失利，《盗墓笔记》参与度有限的影响之后，乐视影业虽已难抵5.2亿的净利润承诺，但是《长城》作为其今年的收官之作，又有影业签约导演张艺谋加持，似乎是身处水深火热的乐视影业今年最后的盈利希望。

张艺谋父女：《长城》有乐视基因，《28岁》是乐视系

在《长城》上映之前，还有一部乐视投资、制作、出品的电影《28岁未成年》也将在12月开画，这是张艺谋女儿张末执导的首部影片。张末也是乐视影业CEO张昭的同门师妹。

张末师出纽约大学电影学院，不仅是李安的校友，也是张昭的同门，她曾在《三枪拍案惊奇》中任剪辑师，后来更成了张艺谋的助手，担任过《山楂树之恋》和《金陵十三钗》的副导演。《28岁未成年》筹拍于2015年11月，在这部影片里，张艺谋挂了个监制的名儿。

 张末

《28岁未成年》改编自网络小说，是乐视影业的储备IP，而电影先于自制剧的模式，在乐视影业运作网络小说IP上比较少见，或是专为张末打造。在乐视网购买乐视影业预案中，乐视影业将张末归入著名导演序列，乐视影业表示，公司具备优秀的电影制作团队，“与张艺谋、徐克、陆川、郭敬明、高晓松、张末、李蔚然、陆可欣等著名导演建立了长期合作关系。”

而早在2013年乐视影业签约张艺谋时，张昭就曾对是否签约张末态度暧昧。虽然都是张家父女的作品，但《长城》和《28岁未成年》对乐视影业有不一样的意义。

张末执导的影片《28岁未成年》，主演倪妮、霍建华都为护肤品牌SK-Ⅱ的代言人，片中演员王大陆授权了SK-Ⅱ活动视频，导演张末也有SK-Ⅱ的视频短片，这是乐视影业此前已做过尝试的“品牌联营”。

较于简单粗暴喊出来的硬广和洗脑Slogan，乐视影业在致力电影、营销、品牌利益最大化，《28岁未成年》会为乐视影业的商业合作提供一个新的视角。

《28岁未成年》改档至12月9日

再看《长城》，这是乐视影业2016年的翻盘希望，也是张艺谋必不能输的“回归之作”，如果《长城》胜了，能再次证明缺席已久的张艺谋在中国电影版图的重要力量依然可观，但这对乐视影业的影响究竟有多大还是个未知数。

据公开资料，截止2015年底，乐视影业与《长城》有关的预付款仅为1.2亿元，只占影片实际投资规模1.5亿美元的10%，另外的投资方还有传奇影业、环球影业和中影股份。就目前投资比例来看，乐视获得收益十分有限，但最终还是要看其票房表现能否异军突起。

有人说，《长城》终归是张艺谋的《长城》，的确如此，乐视影业的生存更多的还是要依赖一部部优秀影片的输血。

11月23日，有媒体了解到，乐视影业全资投拍、总制作成本1.2亿的影片《妖客》已低调开拍，这是乐视影业今年的最后一部计划开机作品，在此之前没有几乎没有任何宣传。