Yelp持续亏损，股价却为何整体上扬？市值已超30亿美元-虎嗅网

北京时间2013年8月1日，美国餐饮O2O企业Yelp发布了截至6月30日的2013年第二季度财报。财报显示，Yelp在2013年第二季度营收5502.3万美元，同比增长68.5%，继续保持高速增长态势；盈亏方面，Yelp继续保持亏损，但亏损收窄至87.8万美元，初现盈利曙光。

Yelp第二季度业绩和对下一季度的营收展望都超华尔街分析师的预期，推动了Yelp股价和市值连续猛涨。Yelp近十个季度连续保持亏损状态，但自上市以来，其股价一直保持在发行价15美元以上，整体呈上扬趋势。截至2013年8月6日，Yelp的收盘股价为54美元，是发行价的三倍多。

Yelp为何能以亏损的业绩获得了持续的股价及市值上涨？简单总结原因如下：

——营收高速增长，亏损收窄。

Yelp上市以来连续六个季度的营收都保持了60%以上的同比增幅，其成长性得到资本市场的肯定。无论是在美国还是中国，普通意义上的电子商务虽然大行其道，但线下商务在可预见的未来都会是绝对主体；而居民消费一般都会有一定的半径，无疑本地商务市场前景广阔，包括餐饮、家政维修、健康法律等本地服务都有千亿美元以上的市场规模。Yelp深耕本地O2O商务市场，是该领域的领先企业，未来有成长为巨头的机会。从Yelp近几个季度的财报来看，其亏损有收窄的趋势，其中2013年第二季度亏损收窄至87.8万美元，初现盈利的曙光，这给了资本市场极大信心。

品途咨询认为，营收高速增长的同时亏损收窄，这是推动Yelp股价持续上涨的最重要原因。

——涉入交易环节，产业链深化。

Yelp是媒体属性的本地消费社区，相应的广告收入是其最重要的营收来源。Yelp的财报数据显示，2013年第二季度，Yelp的本地广告和全国品牌广告的占比分别为81.4%和12.8%，两者合计为94.2%，占据绝对主体地位。

Yelp在广告之外，也积极拓展新的营收方向。

2010年6月，Yelp和OpenTable合作，在Yelp网站上提供餐饮预订服务；

2010年8月，Yelp推出团购服务Deals，但为了用户体验，Yelp并没有通过邮件大力营销其团购服务，主要在网页和移动端展示推广；

2013年7月10日，Yelp先是推出Yelp Platform平台，通过与Open Table合作向用户提供订餐和送餐服务，用户不但可以浏览和查看本地美食，同时还可以在线下单订餐，Yelp服务将覆盖整个订餐、付款以及支付过程；

7月18日，Yelp以1270万美元收购了在线预订应用SeatMe，使Yelp的商户以后能通过SeatMe进行预订，等位管理等服务。

通过以上努力，2013年第二季度包括订餐和团购在内的其它营收占Yelp整体营收的比重为5.8%。品途咨询认为，Yelp通过提供团购，订餐送餐、预订等服务涉入更深的产业链，营收模式由单纯的广告模式（CPM）向分成模式（CPC/CPS）迁移，这为Yelp的长远发展提供了更多样化的路径。

——移动端表现良好，用户继续沉淀。

基于生活半径的本地商务O2O市场更适合在移动端发展，而Yelp在移动端的表现良好。Yelp的财报数据显示，2013年第一季度Yelp的客户端平均每月在1000万的独立移动设备上使用，2013年第二季度有40%的本地广告在移动端显示，有59%的搜索来自移动端（包括APP和移动web站）。和PC端相比，移动端在展示广告方面有一定劣势；但对于Yelp这样严重依赖Google、Yahoo等搜索引擎的网站来说，移动端的用户群体更具黏性，能降低获取流量的成本，从而能掌握发展的主动权。Yelp通过移动端沉淀用户的同时，其网站在社区氛围维护方面也较为成功，累积点评数和月独立访问用户量继续呈上涨趋势。2013年第二季度Yelp的累积点评数量为4253万，月独立用户达到1.08亿。

——国际扩张进展顺利。

移动端和国际扩张是2013年Yelp的两大发展战略。在国际扩张方面，2012年10月Yelp以5000万美元的价格收购了其在欧洲的竞争对手Qype，此后开始整合Qype在欧洲的市场。2012年底，Yelp共覆盖20个国家97个市场（包括53个美国市场和44个国际市场）。2013年5月，Yelp的新西兰分站上线；紧接着7月，Yelp在捷克上线了网站。目前，Yelp覆盖的市场数量上升至106个，其中国际市场达到50个，逐渐和美国本土市场在数量上持平。

从营收的角度看，2013年第一季度Yelp的国际营收占比仅为6%左右；但品途咨询发现，Yelp在部分欧洲国家尤其是英国的商业化已经开始起步，其他国际市场经过了前期的培育后，未来国际市场有望成为Yelp的整体营收继续快速增长的最主要推动力。

品途研究总监互联网行业分析师黄渊普

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