本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：洪小棠、钟秋月，头图来自：视觉中国

随着公募基金二季报披露完毕，各基金经理调仓路径也浮出水面。

2023年第二季度，上证综指呈现3150点至3450点的区间震荡格局，期间下跌2.16%。其他主要指数中，深证成指下跌5.97%、创业板指下跌7.69%；沪深300及上证50分别下跌5.15%、6.38%。

受市场下跌影响，公募基金仓位亦环比有所下降。根据天相投顾数据显示，股票型开放式基金和混合型开放式基金平均仓位分别为89.47%、76.76%，较今年一季度末分别降低1.01个百分点、0.55个百分点。

从规模来看，二季度中股票型基金规模出现锐减，债券型基金规模大幅增加，成为二季度规模增幅主力。

“权益类基金的缩水有着多方面因素，一方面净值下跌导致基金资产出现一定萎缩，另一方面则是由于市场波动，部分投资者已经达到自身承受风险的阈值而选择赎回。此外，权益产品发行又处于‘冰点’状态，新增资金不足。这些共同导致权益基金规模出现了一定下滑。”北京一位公募机构相关人士表示。

不过，即便在市场波动加大背景下，AI概念、“中特估”等板块依旧较为强势，也成为了部分基金选择逆势加仓的重点方向。与此同时，由于消费复苏低于预期等一系列原因，白酒等消费板块回调较大，部分基金经理选择对其减持。

展望后市，多位基金经理表达了较为乐观的看法，但具体方向上，不同策略基金经理出现一定分歧。

一、AI持续高涨逆势加仓 

2023年二季度，A股持续波动，但结构性行情依旧显著。科技股表现较强势。人工智能及数字经济相关的TMT行业持续高涨，传媒、计算机、电子等相关行业占据市场。

该背景下，部分基金选择逆势加仓。根据东方财富网choice数据显示，截至7月21日，现有的204家公募基金公司中，共有152家基金公司披露旗下基金2023年二季度报告，合计持有2767只个股，持股总市值达28465.74亿元。其中，1723只个股二季度获得公募基金加仓。

根据国信证券基金研报的数据显示，在第二季度中，基金对科创板的配置权重达到8.82%，超越了历史新高。其中，半导体、人工智能等方向获较大幅度的加仓与增持。华安基金胡宜斌加仓科大讯飞、中国软件、久远银海、福昕软件等股，万家基金莫海波加仓中科曙光、寒武纪、三六零、工业富联等股。

与此同时，受AI主线的影响，传媒板块“凭借东风”也随之活跃。历史数据显示，过去两年公募基金对传媒行业的投资一直处于减持状态。近半年来，随着AI以及ChatGPT等概念的兴起，传媒股也开始迅速回升。多只传媒股在二季度获大幅加仓，其资金超5000万元。例如，电广传媒、东方明珠、智度股份等。例如，华安基金的基金经理胡宜斌加仓了浙数文化、中文在线两只传媒股，并将其纳入十大重仓股。

对于上半年的热门赛道，凭借AI概念获得超70%回报的诺德新生活的基金经理周建胜就在其披露的二季报中表示，二季度之所以取得不错的业绩，核心原因是我们对行情的前瞻判断较好，及时从“信创+”切换到“AI+”，成为较早配置ChatGPT产业链的公募基金产品，成功抓住了市场主线。

在第二季度中，财通基金金梓才从电力板块调仓至AI板块，并加仓了福昕软件，进入十大重仓股。金梓才也认为，市场对算力的预期已较为充分，预计算力板块后续会开始分化。现阶段，我们相对更看好应用细分方向的投资机会，2B端和2C端应用或均有所涉及。在标的选择上，更关注有场景和用户的上市公司。

二、白酒股承压遭减持

自2019年二季度始，贵州茅台多年蝉联基金头号重仓股。根据wind的数据显示，在今年二季度中，贵州茅台与五粮液分别位居十大重仓股中的第一位、第三位。不过，截至今年6月30日，中证白酒指数二季度跌幅19.83%。

对白酒“偏爱有加”的明星基金经理刘彦春在管的6只基金今年以来普遍跌幅超10%，部分基金更是跌超15%。

不过刘彦春在二季度也顶不住压力选择减持白酒股。例如，其管理的景顺长城新兴成长基金二季报显示，该基金二季度对多只股票进行不同程度减持，主要是减持了多只白酒股，包括贵州茅台、泸州老窖、五粮液等。

截至上半年末，景顺长城新兴成长的前十大重仓股分别为贵州茅台、迈瑞医疗、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、中国中免、海大集团、美的集团、药明康德、晨光股份。尽管二季度该基金对多只白酒股进行了减持，但白酒股仍构成了基金前十大重仓股的主体。

对此，刘彦春表示，近期白酒市场剧烈波动主要是因为总量问题，多数优秀的企业并没有出现经营失误，非常多的绩优公司估值也已经非常便宜，一旦经济内生动力出现恢复迹象，这些公司的估值会有非常强的向上的弹性。

此外，有色、光伏、航空、消费板块部分个股也出现减持情况。航空类个股是减持较为明显的，例如南方航空、中国国航等股。

三、后市乐观

而对于下半年的投资市场行情，多位基金经理认为，A股存在反弹的条件，目前积极信号正在海量释放，有助于经济稳定增长及刺激消费的相关政策将会陆续出台。

华宝基金权益投资总监蔡目荣表示，从股票价值来讲，现在市场的估值水平处在比较低的位置，看它的PB、PE，都处在历史上大致30%到40%分位数，应该说股市的性价比现在还是非常高的，这对一些中长期的资金入市还是有一定吸引力的。因为这些原因，所以看好A股市场后续的发展。

万家基金基金经理莫海波认为，在央行降息之后，货币政策或处于观望状态，虽然6月PMI有所企稳，但未来稳增长政策仍可能持续加码。目前PPI仍处于低位，但未来随着中游库存去化以及稳增长政策落实，未来PPI企稳回升，有利于A股企业盈利修复。

对于下半年的投资主线发展，基金经理普遍看好人工智能引领的新一轮产业革命。华安基金胡宜斌表示，应关注尖端技术突破和科技创新，以及数字经济和AI带来的创新周期。诺德新生活基金周建胜表示应关注人工智能产业链、泛信创产业链、半导体产业链机会。

中植基金丘栋荣则表示应关注未来弹性较大的互联网股和医药科技股，以及基本金属为代表的资源类和能源运输公司，大盘价值股中的地产、金融等。还包括低估值但具有成长性的成长股，主要行业包括有色金属加工、医药制造、电气设备与新能源、汽车零部件、轻工、机械等。

本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：洪小棠、钟秋月