Arm首日大涨近25%，孙正义喜提今年最大IPO

备受瞩目的Arm IPO美东时间周四终于正式登场！

美国IPO首日，Arm开盘上涨10%，报56.10美元，盘中一度涨幅达到约30%。截至收盘，Arm股价上涨24.69%，报63.59美元，以收盘价计算，市值为652.48亿美元，若包括限制性股票单位在内，Arm完全摊薄后的估值接近680亿美元。

周三盘后，Arm将IPO股票发行价定在每股51美元，位于发行价指导区间47~51美元的顶端，以此价格计算的估值为545亿美元。Arm本次美国IPO因需求强劲而在9月12日周二提前一天认购结束。Arm在本次IPO中发行9550万股ADS，募资48.7亿美元。

Arm的多家大客户——包括苹果、英伟达、AMD、谷歌、英特尔、联发科、台积电、新思科技、Cadence Design、三星电子等，是此次发行的基石投资者。本次IPO为他们预留了超过7亿美元的股票。

上个月，软银出人意料地从自己的愿景基金那里购买了Arm 25%的股份，这笔交易对Arm的估值为640亿美元，显著高于Arm发行价给出的545亿美元估值。据接近孙正义的人士透露，孙正义的想法是，Arm在美股开始交易时的估值可能不如上市本身重要。据报道，在周三的最终定价会议上，一些银行家提出了将Arm股票定价高于51美元，但孙正义表示，不值得为了额外获得1亿美元的募资而冒着破坏健康首发的风险。

Arm的成功上市和首日大涨，对其持有者软银和孙正义来说，是一场急需的胜利。IPO后，软银仍持有Arm约90%的股份。周四的大涨，令软银所持的Arm股票价值增加了约120亿美元。有分析认为，Arm上市一方面能够给软银提供更多的资金，这些钱可能会被用于在AI领域进行更大规模的投资；另一方面，也将有助于帮助孙正义挽回近期因为投资失败而丢失的颜面。

Arm的上市，是芯片业乃至于今年“一潭死水”的IPO市场的大事。Arm是今年全球规模最大的IPO。Arm也是美国自2021年10月Rivian汽车IPO以来，该国市场的最大IPO。Arm的IPO还是整个科技业前几大最重磅IPO之一。

Arm IPO上市首日的表现，有望为数十家科技初创公司和其他公司IPO带来鼓舞，这些公司在美国的上市计划此前因市场情绪低迷而陷入了困境，对于IPO来说，是2009年以来最寒冷的时期。

Arm于2016年9月被软银以约310亿美元收购并私有化。软银曾同意以400亿美元售予英伟达，这笔交易去年因反垄断监管而告败，这造就了Arm当前的IPO。

作为芯片业绕不过的大山，Arm让全世界99%的智能手机都用上了自己设计的芯片架构，但这也意味着这一领域的业绩扩展空间相当有限，特别是考虑到全球经济放缓期间，人们对手机的需求疲软，这已反映到Arm的收入中，显示出停滞不前。2021财年~2023财年，Arm年收入分别为20.27亿美元、27.03亿美元和26.79亿美元；净利润分别为3.88亿美元、5.49亿美元、5.24亿美元。

面对业绩增长质疑，Arm近日给出了其未来增长亮点：

• 在云计算市场中仅有10%的份额，因此这部分还有更大的扩张空间，预计到2025年，受益于人工智能，将以每年17%的速度增长。

• 在汽车市场占据41%的份额，有望增长16%。

• 占Arm收入绝大部分的特许权使用费自1990年代初开始收取以来一直在增加。最新财年的特许权使用费收入为16.8亿美元，高于上一年的15.6亿美元。

“人工智能信徒”孙正义的野心

在Arm上市之际，其母公司软银的孙正义表示，人工智能将能够帮助解决世界上一些最大的问题，并有可能超越人类的智力。

孙正义说：

我认为这是人类第一次体验到比人类本身更聪明的东西，人类是地球上最聪明的动物——人工智能将超越人类，超越伟大的时代。

孙正义称自己是人工智能的“坚定信徒”，并补充说Arm是人工智能革命的“核心”受益者。孙正义表示，自从他创办软银以来，他一直是芯片业的热心支持者，芯片技术推动了各种技术的发展。

孙正义在IPO后继续担任Arm董事会主席。

孙正义说，可以肯定的是，如果处理不当，人工智能确实会对人类构成一些威胁，他将其潜在的滥用比作超速或酒驾的危险。但他说，更积极的是，人工智能还可以帮助战胜传染病等困扰全球的问题，或帮助减轻自然灾害以及帮助灾后重建。孙正义说：

社会应该对人工智能进行监管以保护人类，不过，它的优点多于缺点。所以，我想我是一个人工智能的信徒。我乐观地认为人工智能将解决人类过去无法解决的问题。

软银于2017年以320亿美元的价格收购了这家英国芯片设计公司，从那时起，软银就将其视为其人工智能伟大愿景的核心——相信人工智能将让软银实现一个雄心壮志：“统治全世界”。

有分析认为，作为一家上市公司，除了在孙正义的AI愿景中可能扮演的技术角色之外，Arm还面临着两项截然不同的艰巨任务。

第一个主要是财务方面的——分析师越来越怀疑孙正义正在为一项未知的、以人工智能为重点的大型交易做准备，这将有望重新定义软银。分析师表示，由于Arm作为一家具有巨大市场估值的上市公司，理论上孙正义可以利用软银持有的该公司的剩余股份从银行和其他来源获得超过250亿美元的额外融资。 加上软银现有的现金和借款，这可能为孙正义提供超过650亿美元的交易资金。

另一方面，Arm的成功上市也会影响投资者的心理。无论孙正义的投资记录如何变化，孙正义围绕着一系列极其成功的赌注打造了一个非常重要的远见卓识形象。不过，最近孙正义的投资并没有那么成功，投资者表示，他需要一个更令人瞩目的举措来保持声誉。如果在IPO后，市场将Arm推向孙正义似乎真正相信其价值的天价估值，那么光环将再度回到孙正义的头上，他可能会出售更多的Arm股票。

本文来自：华尔街见闻，作者：何浩、曹泽熙