长期以来，一场无法预测的中东战争似乎一直是油价面临的最大的地缘政治风险。过去发生的中东战争重塑了能源市场，既带来了政权更迭等深层变化，也带来了美国高速公路限速等浅层变化。哈马斯近日袭击以色列引发了几十年来最激烈的冲突，但目前为止对油价的影响较为温和。

周一（10月9日）油价上涨4%，至每桶88美元，虽然涨幅不小，但没有出现过去那种幅度的上涨，美国人甚至没有感受到加油站的油价受到了影响。GasBuddy石油分析主管帕特里克·德·哈恩（Patrick De Haan）指出，虽然周一汽油零售价上涨了2.7%，但美国汽油零售价可能会延续最近的下行轨迹。目前汽油平均价格为每加仑3.70美元，过去一周下降了11美分。 

上周末布伦特原油价格的上涨幅度小于去年2月俄乌冲突爆发后的上涨幅度

哈恩在X（原推特）上写道：“短期内油价可能会维持在每桶80美元的水平，但在全美平均汽油价格降至每加仑3.30美元左右之前，汽油价格上涨的风险极低。” 

50年前，能源市场的形势大不相同。1973年，赎罪日战争（Yom Kippur War）促使几个阿拉伯国家实施了石油禁运，以此作为对美国支持以色列的抗议。在接下来的三个月里，油价几乎翻了两番，甚至在冲突化解后仍保持在高位。 

在美国前总统尼克松的推动下，美国使用石油的方式发生了变化，不管是改变车辆限速还是建立战略石油储备。1979年，伊朗扣押美国人质引发了第二次石油危机，油价再次大幅飙升。那个时代改变了整个世界。在调整了通胀因素后，目前油价与第二次石油危机后的价格大致相同。 

近日爆发的冲突和过去的危机一样令人震惊，并且可能导致更多暴力事件。哈马斯上周末对以色列发起突然袭击后，以色列宣布进入战争状态，以色列总理内塔尼亚胡警告说，这可能会是一场“改变中东局势”的战争。 

然而，这次油价受到的影响可能不会太大。如果冲突局限在以色列和加沙地带，油价则不会发生显著变化。荷兰国际集团（ING）分析师沃伦·帕特森（Warren Patterson）在研报中写道：“以色列的石油产量极少，因此最近的事态发展对石油供应几乎没有直接影响。”

在俄乌冲突爆发后的18个月里，石油交易员一直对押注地缘政治驱动的油价涨跌持谨慎态度，因为石油供需的实际变化比一些分析师之前预计的要小。对冲基金经理皮埃尔·安杜兰特（Pierre Andurant）在X上写道，投资者“不应预期未来几天油价会大幅飙升”。

历史表明，油价受到的影响可能有限。Clocktower Group首席策略师马尔科·帕皮克（Marko Papic）写道：“21世纪发生的涉及以色列及其阿拉伯近邻的冲突对油价没有产生过持久影响，一个主要原因是，阿拉伯国家在以色列问题上的结盟已不再那么紧密。巴勒斯坦在中东地区几乎没有真正的盟友，沙特阿拉伯关注的是国内经济发展和长期利益最大化，埃及不支持哈马斯，叙利亚饱受内战之苦，伊朗一如既往地反以色列，但不太可能为了巴勒斯坦而承担被以色列和美国报复的风险。” 

自之前几次石油危机以来，世界还发生了其他变化。美国现已成为主要产油国，基本可以满足国内所有需求。此外，美国还拥有战略石油储备，虽然与俄乌冲突爆发前之前相比大幅下降，但仍拥有足够的石油储备在必要时抑制油价飙升。

法国兴业银行（Société Générale）大宗商品策略全球主管本杰明·霍夫（Benjamin Hoff）说：“美国的战略石油储备仍远高于法定最低限额，也高于国际能源署建议的90天安全量。” 

能源市场形势仍可能因伊朗在哈马斯袭击中扮演的角色而发生变化。美国方面称伊朗向哈马斯和真主党提供支持，不过在最近的袭击中，伊朗的支持程度尚不清楚。《华尔街日报》报道称，哈马斯和真主党官员声称伊朗直接参与了袭击计划，伊朗否认了这一说法。以色列和美国国务院官员说，他们没有伊朗直接参与的证据。如果更多证据被公开、导致以色列直接对伊朗进行报复的话，那么这场战争的规模可能会扩大，进而对能源市场造成更大、更难以量化的影响。 

无论伊朗是否会以一种更直接的方式卷入战争，该国石油出口都有可能在一定程度上受到影响。目前伊朗的石油日产量约为300万桶，约占全球市场的3%。分析人士说，由于美国对伊朗实施制裁的力度似乎有所减弱，今年伊朗的石油产量和出口量都有所增加。自1月份以来，伊朗的石油日产量增加了约60万桶。但即使美国开始更积极地实施制裁措施，就算这60万桶石油全部从市场上消失，也不会对全球供应造成太大影响，仅沙特阿拉伯一国就有200多万桶未利用的产能可以投向市场。 

能源交易商有充分理由密切关注巴以冲突，不过，冲突可能不会给石油市场带来太大影响。 

Clocktower Group的帕皮克说：“因此我们认为，短期内这一轮巴以冲突在很大程度上与目前的大背景关联度不高，和之前的情况一样。在油价上涨的大背景下，冲突会加剧价格上涨压力，但不会以一种非常显著的方式推高价格。” 

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）

本文来自微信公众号：巴伦周刊 （ID：barronschina），作者：阿维·萨尔兹曼，编辑：郭力群，英文版见2023年10月10日报道“Why War in the Middle East Doesn’t Shock Energy as Much as It Once Did”。