昔日的“行业灯塔”5000亿卖了

微软史上最大收购案，历时近2年终于定了。

10月13日，英国最高竞争监管机构在当地时间周五批准了微软以690亿美元（约合5041亿人民币）收购游戏公司动视暴雪的提议，为这笔交易的完成扫除了最后一个主要障碍。

英国竞争与市场管理局（CMA）表示，已经批准了微软收购动视的交易方案，这份经修改的收购案中不包含云游戏的授权。CMA称，微软于今年8月作出了让步，育碧将购买动视暴雪的云游戏版权。

CMA在声明中表示，随着云游戏市场的扩张，新的收购方案将能够避免微软轻易主导云游戏领域的竞争，为英国云游戏客户保留有竞争力的价格和服务。

收购案终于尘埃落定，微软和动视暴雪终于“长舒一口气”。微软总裁Brad Smith回应道，“我们感谢CMA今天的彻底审查和决定。我们现在已经跨越了最终的监管障碍，完成了此次收购，我们相信这将使全球玩家和游戏行业受益。” 动视暴雪CEO Bobby Kotick也发布了全员信表示，“英国监管机构CMA批准了我们与微软的交易，我们现在已经获得了所有必要的监管批准。”

10月18日为微软完成暴雪收购案的最后期限，随着英国CMA的点头同意，意味着微软在关闭交易闸门前的最后时刻终于拿到了关键通行证。

一、一场旷日持久的拉锯战

这笔交易将是微软有史以来最大交易，也是迄今为止视频游戏领域最大交易。

微软很早就动了收购动视暴雪的念头。2022年1月，微软宣布计划以687亿美元的交易价格收购动视暴雪。

但天不遂人愿。全球监管机构都担心此次收购会减少全球游戏市场的竞争，尤其是在云游戏市场方面。云游戏市场被视为下一个行业前沿，它可以在云服务器上运行游戏，玩家可以获得几乎与本地游戏相同的游戏体验，它还提供订阅服务。云游戏甚至可以消除对昂贵游戏机的需求，用户可以在PC、手机和电视上玩游戏。

其中，最大阻碍就是英美两国的监管机构。不过，美国法院已于今年7月份批准了微软收购动视暴雪。动视暴雪CEO Bobby Kotick发布的全员信中提到，一位美国联邦法官作出了有利的裁决，驳回了FTC（美国联邦贸易委员会）阻止与微软合并的企图，美国进入了收购交易可以进行的38个国家行列。彼时仅剩英国这一最后阻碍。

一直以来，英国竞争与市场管理局（CMA）是此次收购案最坚定的反对者。但随着美国方面批准交易后，CMA也迅速表态称，随时准备考虑微软提出的任何重组交易的建议，以解决其最终报告中提出的担忧。与此同时，微软、动视暴雪和CMA同意暂停在英国的诉讼，进行谈判。

为了安抚CMA，微软做出最大让步。微软称其将不会获得动视现有PC和主机游戏的云使用权，也不会获得动视未来15年发布的新游戏的云使用权。今年8月，微软重组了其拟议的动视暴雪收购交易，将动视暴雪的云游戏权益出售给法国育碧娱乐。

终于，CMA松口，批准交易。这意味着阻碍交易的最后一个主要障碍得以扫除。

有游戏产业分析师预测，此次收购交易是一场博弈。交易达成是以微软付出了相应代价作为前提的。虽然收购完成，但微软为了促成收购而给各大游戏平台发“福利”，使得其在相当长一段时间内不会有自有平台独占暴雪相关游戏的可能。

二、昔日游戏行业灯塔，沦为资本的牺牲品

动视暴雪成立于1971年，是全世界最大的游戏开发商和发行商之一。

公司旗下主要分为动视、暴雪、国王三个部门独立运行。旗下拥有诸多全球知名作品，如《魔兽世界》《炉石传说》《守望先锋》《星际争霸》《魔兽争霸》《暗黑破坏神》《使命召唤》等。

可以说，这是一家影响数代人的游戏公司。

近年来暴雪的游戏质量进入到瓶颈期。在《暗黑破坏神4》之后，暴雪短时间内已经拿不出第二款质量相近的游戏。

负面消息不断。暴雪与玩家之间矛盾不断升级，公司大量老员工离职，主创与团队不合，管理层混乱等问题层出不穷。

二十年前，暴雪是游戏行业的灯塔，如今为何一手好牌打个稀烂？

因为被不断卖身，沦为了资本交易的牺牲品。尤其少不了开法国媒体巨头维旺迪的“功劳”。

维旺迪，早年靠供水业务发家，后来通过资本运作，不断并购重组，成为一个庞大的媒体公司。1998年，维旺迪将触角伸到了电子游戏，暴雪被维旺迪收购。

对于财团来说，游戏公司的股票仅仅是一份资产，无关情怀。但游戏行业本身却依赖玩家和从业者热爱与情怀。这种错配导致了暴雪的悲剧。

2002年，疯狂扩展的维旺迪开始陷入财务危机和信用危机，负债310亿美元。维旺迪开始计划将包括暴雪在内的游戏相关部门竞标出售。此举遭遇了包括《星际争霸》创意总监在内的四名暴雪原创团队反对，他们以集体辞职威胁维旺迪不要将暴雪竞标出售。所幸，维旺迪最终挺过了危机。

不过，暴雪“四大天王”还是陆续离开了这家公司。创始团队的出走，为暴雪的“没落”埋下了伏笔。

暴雪被收购后，在很多方面受限于“收益为王”的维旺迪，游戏研发环节多次受到资本干涉。业内人士表示，“很多时候，游戏公司一旦被财团收购，也就意味着他们对之后游戏的开发与发行都失去了自主权。其最坏的结果就是，一个工作室只要开发了一款不卖座的游戏，就很有可能遭到雪藏、重组甚至解散。而那些叫好不叫座的游戏系列，也可能因为商业上的失利而难以推出新作，甚至直接被转卖他人都有可能。”

为了摆脱维旺迪的控制，暴雪努力赚钱回购。2013年～2016年期间，动视暴雪一边炒冷饭赚钱，一边和维旺迪为首的董事会斗智斗勇，慢慢回购维旺迪的股份，为自己赎身。但回购耗费了太多精力和财力，暴雪业绩情况时好时坏。

经历了长期业绩疲软之后，暴雪最新财报结果喜人。今年7月，动视暴雪公布了2023年第二季度的财报数据，营收高达10.58亿美元，同比暴涨238%。

对于暴雪来说，2023年的第二季度终于是苦尽甘来，因为自从2023年1月24日终止国区战网服务后，随后的2023年第一季度暴雪的营收仅为4.43亿美元，相较于2022年第四季度的7.94亿美元，暴跌44%，情况相当惨淡。

暴雪的营收上涨主要得益于《暗黑破坏神4》发布以及从4月份开始的大量活动及资料片上线，时隔11年的更新和玩家初期不错的评价使得《暗黑破坏神4》上线后销量喜人，加上通行证等付费内容的推出，让暴雪的2023年第二季度营收久违的突破了10亿美元。

三、“上帝给暴雪关上门，又开了一扇Windows”

对于微软收购暴雪，网上一个经典段子是：“上帝给暴雪关上门，又开了一扇Windows。”

690亿美元的收购价格，几乎是2016年微软收购LinkedIn价格的三倍。据计算，这次收购溢价约45%，而且交易将全部以现金形式进行。即便对财大气粗的微软来说，这也下了血本。因为相比690亿美元的收购价，2022财年，微软净利润也不过727亿美元。

然而，究竟是什么原因促使这家软件巨头不惜花大价钱也要收购深陷丑闻泥潭的动视暴雪？

许是看中了动视暴雪众多经典IP。对微软而言， 暴雪最大价值便在于此。这些核心产品可以和微软的云游戏、Xbox业务以及元宇宙相结合，带来新的可能性。交易达成后，微软在游戏领域地位将飙至全球第三，仅次于腾讯和索尼。

这已经不是微软首次涉猎游戏领域了。

2014 年，微软曾以 25 亿美元收购了总部位于瑞典首都斯德哥尔摩的电子游戏开发商Mojang，这家公司曾开发过《我的世界》等知名游戏。

2020年，微软又耗费75亿美元收购游戏制造商贝塞斯达。金额之高，曾被业内称为“史上之最”。

微软在游戏方面的招兵买马，也给微软带来了丰厚回报。据悉，2021 年 1 月，随着 Xbox Series X 和 Series S 游戏机的巨大需求，微软的游戏收入首次超过 50 亿美元。而此次收购，微软也将通过增加动视暴雪游戏以及随之而来的近 4 亿月活玩家，推动微软游戏业务发展。

具体来看，本次收购也是微软在为入局手游做准备。正如微软游戏平台Xbox 负责人Phil Spencer所言，众所周知，当今世界上最大的游戏设备是手机。然而，微软在手机游戏领域却几乎没有任何影响力。相比之下，动视暴雪旗下手游工作室King曾开发了史上最受欢迎的手游之一《Candy Crush》，或许能为微软在手游市场杀出一条血路。据了解，Spencer已被任命为新部门“微软游戏CEO”，以作为动视暴雪收购计划的一部分。

另外，微软一直对元宇宙抱有极高兴趣。相比于竞争对手Meta在社交领域的深厚根基，深知无法从社交端口快速切入的微软，以游戏为切口。微软首席执行官Satya Nadella曾表示，“游戏是当今所有平台娱乐中最具活力和令人兴奋的类别，并将在元宇宙平台的开发中发挥关键作用。”此次收购将提供更大规模的游戏社区来创建自己的元宇宙。

总之，微软成功收购暴雪，对于暴雪来讲，多少带点英雄迟暮的悲凉，但对于玩家而言，至少自己所投入的热爱不会彻底消亡，还能有机会重新焕发生机，内心多少是激动的。

本文来自微信公众号：投中网 （ID：China-Venture），作者：张俊雯