因欠款4800万被“队友”告上法庭，《军师联盟》制作方的水逆期还有多久？

《大军师司马懿》作为当代东方的重点剧集，上半部《军师联盟》播出后取得了不错的口碑和网播量，现在下半部《虎啸龙吟》提档12月7日，开播在即，但《大军师司马懿》的制作方当代东方的全资子公司盟将威影视却收到了一纸传票。

12月2日，当代东方发布《关于全资子公司涉及诉讼的公告》，披露了诉讼详情，《大军师司马懿》的联合制作方江苏华利文化以《军师联盟》完结已久，但盟将威影业并未按约定进行收益分配为由对其提起了诉讼。

虽然网播量喜人，但《军师联盟》在卫视同步播出时却收视平平，CSM52城收视率最高0.8%，最低时仅有0.5%，这也直接导致下部《虎啸龙吟》没有卫视购买，只在优酷作为网剧播出。收视率的不理想，可能会影响到卫视版权费的后期回款，也会影响到优酷给出的下半部版权费。

对当代东方来说，影视收入一直很依赖个别项目，不管是《大军师司马懿》还是正在制作中的《曹操》，投资手笔和制作班底都很强大，不过其他剧集的投入和质量就相形见绌了。但因为电视台的回款周期长，坏账多，使得仅押注头部剧的风险增大。如果账款回收出现问题，就会对公司运营产生不利影响。

目前的当代东方，仿佛如该公司负责人所言，陷入了水逆期。收益分配官司已经不是当代东方最近一个月内第一次出现在舆论风波里了。在此前，“涉嫌收购空壳公司套现”和“利用品牌信任诈骗”等都使当代东方负面缠身。

《军师联盟》网台版权费卖出4.53亿，盈利空间远没有想象中大

12月2日，当代东方公告披露了收到的诉讼纠纷详情，原告江苏华利文化传媒称，虽上部《军师联盟》已经完结多时，但盟将威影业并未按照联合投资合同的约定进行收益分配，现江苏华利要求盟将威影视向自己支付4836万元的电视剧发行收益。

虽然两家公司合约内容的具体条款暂未有披露，但《大军师司马懿》是由盟将威影视、江苏华利文化传媒、霍尔果斯不二文化传媒、印纪传媒等联合出品。按照排名，江苏华利应该是该剧的第二大投资方。

当代东方在公告中回应称，根据盟将威与江苏华利签署的补充协议，盟将威已按补充协议的约定履行了相关义务，无需向原告支付其所主张的发行收益，更无需赔偿原告利息损失，原告的诉讼请求没有任何事实及法律依据，故向法院请求驳回原告的诉讼请求。目前该事件仍没有进一步的进展。

《大军师司马懿》作为一部大男主戏，不管是4亿的投资，还是吴秀波加刘涛的主演阵容，都称得上是市场头部内容。优酷出资3.36亿买下了上部《军师联盟》的网络独播权，单集版权费800万一集，而江苏和安徽卫视拿到了卫视播放权，两家合计1.17亿。上半部总版权费4.53亿，基本和投资持平。

作为盟将威影业历时5年打造的重点剧集，该剧为盟将威影业带来了不菲的收益，根据当代东方2016年的年报显示，《军师联盟》和《热血长安》共获得的收入超过了8亿，为当代东方当年贡献了80%的业绩收入。

但是，上半部《军师联盟》成就了优酷，在卫视播放的成绩却并不理想，这也导致了下部《虎啸龙吟》没有卫视出来买单，变成为优酷独播的网剧。在此情况下，优酷很可能会进行压价，《虎啸龙吟》拿到上半部单集800万的高价是不太可能了。

虽然整体版权费高达4.53亿，但卫视回款周期一般都在两年左右，加之卫视收视率的不理想，很大可能会影响到卫视回款额度。也就是说，盟将威现在仍没有拿到《军师联盟》的全部版权费，而其最终能拿到的卫视版权费，可能也远没有1.17亿。整体看来，《大军师司马懿》整体的盈利空间并没有外界想象中大。

电视剧回款周期长、坏账多

电视剧回款周期长，坏账多，已经成了行业内司空见惯的问题。现在投资成本和版权费都在不断刷出新高，影视制作公司看似风光无限，实则有苦难言。剧是卖出去了，但是片款回收却难之又难。

电视剧制作方的客户除了视频网站，就是电视台，但电视台因为广告收入“入不敷出”，收视率不理想等拖欠账款已经是惯例。片款拖欠时间过长了，很多则变成了坏账，电视剧的利润就会被进一步压缩。

按照购片合同，一般电视台会在购片时付款30%～40%左右，后面再按照不同节点支付余款，正常情况下，很多影视剧全部回款往往都需要一两年的时间，目前已经播完的《那年花开月正圆》，现在仍处于回款阶段。但现在，五六年也收不回账款都已经成为业内的正常现象。

对于电视台来说，广告收入很难支撑起一部剧的天价版权费，但在卫视激烈的资源争夺战争中，电视台不得不硬着头皮上，即先拿货，后面再在回款上采取拖延战略。而当收视率不理想时，电视台多会“有意拖欠”，影视制作方想要拿到全部的账款就更困难了。

很多资金充裕的上市公司，也备受欠款折磨。根据国内几大电视剧制作公司的财报可以看出，影视制作公司基本都存在着不同程度的欠款问题。今年几大影视公司半年度财报中，唐德影视应收账款高达57亿、华策30亿、慈文10亿、欢瑞世纪5.93亿。在应收账款的时间中，各家都有欠款3年以上的账目。

唐德应收账款

慈文应收账款

欠款难收回，直接影响了影视公司的资金周转能力，由各大影视公司的财报可以看出，最近两年经营活动产生的现金流量净额几乎都为负值。去年，华策、唐德、慈文、欢瑞的现金流分别为-5亿、-31亿、-12亿、-2109万，今年各家-30亿、28亿、11亿、-8.1亿的现金流，仍没有多少好转，慈文和欢瑞的现金流甚至比去年更吃紧了。

如果一部或者多部电视剧连续收不回剩余账款，很多影视公司就很难立马投入到下一步戏的拍摄中去，或者影响到下一步剧的预算和投资，这也限制了影视公司的电视剧制作能力。无奈的是，很多时候影视公司不得不做坏账处理。

所以，在当前的市场环境下，影视公司特别依赖个别剧目可以说风险性很高。以青雨传媒为例，《猎场》和《如果可以这样爱》都可以说是被寄予厚望的剧集，但因在发行中两者均遭遇了官司，不管是卫视和电视台的账款都没有及时拿到，导致青雨传媒去年净利润亏损6049.19万，现金流紧张的情况下，青雨传媒去年仅参投了一部《热血》。

其实自踏足影视行业以来，当代东方的影视收入也非常依赖个别剧集。今年其重点剧集是《军师联盟》，明年是《曹操》。从当代东方今年第三季度的财报可以看出，除了《曹操》其他的多是一些前两年的积压剧和演员班底一般的都市家庭剧等，成了隔夜戏的积压剧和没有强大阵容的都市剧本来就卖不上高价。

作为当代东方明年的重点项目，7亿巨制，投资将近《大军师司马懿》两倍的《曹操》，现在卫视独播权已经给了河北卫视，当代东方和河北卫视合作已久，并持有河北卫视传媒有限公司49%的股权。《曹操》也由当代东方与河北卫视联合打造，计划于2018年播出，但近一两年市场仍由大女主戏控制，《军师联盟》的卫视收视率不佳也侧面说明了大男主戏的市场尴尬，《曹操》未必就能成爆款。

目前来看，影视公司的现金流吃紧和影视剧的收益质量，短时期内是难以得到改善的。所以，不管是当代东方，还是其他影视公司，均衡影视剧布局和收益结构都很重要，不能过于依赖个别项目。

股权套现？信任诈骗？诉讼风波？

当代东方最近可能确实如公司负责人所说得一样，处于水逆期。这次的投资收益纠纷，已经是当代东方在最近一个月内第三次陷入舆论之中了，而且还是“负面”舆论。

11月8日，当代东方发布公告称全资子公司盟将威影视与井冈山市星斗企业管理咨询中心签署《股权转让协议》，收购星斗企业持有的河北当代文化传媒有限公司49%股权，股权转让价款为人民币2.9亿。转让完成后，河北当代将成为盟将威的全资子公司。

但这次收购，被很多媒体质疑为是收购空壳公司的套现之举。星斗企业成立的时间为2017年11月1日，就在公告发布前7天，而在11月3日，河北当代传媒做了股权变更，原股东崔玉杰将自己持有的49%的股份转让给星斗企业，成了该公司法人。所以，当代东方的此次收购被认为是在帮助崔玉杰套现，存在利益输出，而崔玉杰曾经担任过当代东方多家控股子公司的董事。

对此，当代东方总裁助理兼运营中心总经理李泽清表示：“盟将威不是2.9亿元收购井冈山，媒体报道的文章中连收购主体都弄错了。我们是收购河北当代传媒剩余股份，剩余股份持股人是井冈山。”

一波未平一波又起，11月13日，威丽斯影业董事兼创始人石辛栋实名向媒体举报当代东方收购河北威丽斯影院管理有限公司时，利用被收购方对上市公司信誉的信任，在获得威丽斯影业51%的股权后，却一直拖欠着1496万元的增资款，导致威丽斯影业运营陷入极大困境，而当代东方承诺的3000万元的财务支持款也分文未付。

石辛栋还称自己曾三次向当代东方发函，要求对方履行协议支付欠款，但均未果。他称曾提出，希望当代东方将持股比例降至34%等多种方案，但均并未获得当代东方的同意。

就石辛栋的举报，当代东方于11月14日发布了律师函，称延付增资款是因威丽斯的关联公司曾因偷瞒票房被监管部门停业整顿，且影院的实际运营状况与石辛栋等人提供的交易资料有较大出入。当代东方现在对威丽斯影业估值存在疑问，而石辛栋本人不配合当代东方对估值进行调查，对转让和增资前的财务数据进行核对。随后石辛栋回应，从3月28日开始，自己从未在任何渠道，接到任何要求配合审查的通知。

目前，当代东方称石辛栋采用“野蛮”方法夺取威丽斯影业实际控制权，但石辛栋则称，现在威丽斯每一笔财务出入仍需要当代东方审批。两方各执一词，此次收购事件也变成了罗生门，当代东方称如果不能重回谈判桌，不排除司法解决的可能。

前身为大同水泥的当代东方，在2015年投资11亿，以12倍的溢价收购盟将威影业，至此跨入了影视行业，开始走上不断买买买的道路。今年，其投资设立控股子公司当代百盈，还收购了永乐影业。作为“当代系”在上市公司布局的重要环节，当代东方在影视制作、院线、互联网等多个文娱领域均有布局，这也助其在2016年净利润实现了1.77亿，同比增长了60.25%。

但在蒙眼狂奔、疯狂扩张的路上，“负面”不断的当代东方，似乎要放慢步伐，重新审视一下自己的影视业务布局和资本运作了。对2015年才开始转型的当代东方来说，或许快不是最重要的，稳才是。

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