“双线”调查风波未完，坐拥逾20家上市公司的富士康资本帝国有多大？

富士康集团被“双线“调查一事引发的舆论风暴还在继续。

11月2日晚，“富士康科技集团”微博账号发布声明称，近日网传“富士康被彻查，需补税1800亿，约2万足球场的土地将被收回国有”等内容的消息，均为谣言。富士康表示，公司始终坚持合法合规经营，目前，集团生产经营正常有序。

自10月22日环球时报发布关于“富士康集团在大陆多地重点企业遭税务稽查及用地调查”消息后，业界对此高度关注。各大社交平台上，关于涉事企业被调查的原因及调查结果的猜测声不断。

界面新闻此前从工业富联（601138.SH）证券部证实了其“正在配合监管部门调查”这一情况，不过，并不明确涉及的主体。

该事件之所以引起巨大的舆论风波，也是因为富士康集团体量之庞大。自1988年在深圳地区投资建厂以来，经过数十年扩张，富士康集团目前在中国大陆已坐拥40余个园区，足迹深入珠三角、长三角、环渤海、中西部各地区。

早在2018年工业富联在A股亮相时，富士康集团（以郭台铭创办的鸿海精密工业股份有限公司为核心的企业集团，以下简称富士康或鸿海系）打造的制造帝国在资本市场就已星罗密布。

据界面新闻不完全统计，鸿海精密工业股份有限公司（股票简称：鸿海，股票代码：2317.TW）近十年来通过对旗下数百家公司不断分拆合并以及对外投资，已有至少22家子公司登陆中国大陆、中国台湾、中国香港、日本等地资本市场。目前，仅鸿海本身市值已超过3000亿元人民币，总资产超8500亿元人民币（文中数据均按最新汇率换算为人民币）。

一、鸿海系的资本扩张之路：旗下20余家上市子公司

1974年，郭台铭在中国台湾创建鸿海塑料企业有限公司，最初只是加工生产塑料成品，后于1982年更名为“鸿海精密工业股份有限公司”，开始进入计算机产业，1991年在中国台湾上市。

鸿海的迅速崛起得益于其与苹果的合作。2001年，受益于苹果iPod的成功，鸿海营业额超越晶圆代工龙头台积电，成为中国台湾第一大民营企业。2007年，初代iPhone发布，手握巨量订单的鸿海营收突破3000亿元，达到3800亿元。此后数年，鸿海业绩随着苹果产品的火爆而水涨船高。

随着代工体量不断扩大，2005年，已跃升为“全球第一大3C代工厂”的鸿海，成功跻身《财富》世界500强行列，此后其在该榜单的排名逐年刷新，并在近八年稳居前30强，2023年位居第27位。

与此同时，通过在全球各地建立产业园、成立子公司，鸿海资产规模不断扩大。2005年其总资产约1000亿元， 2010年、2013年、2017年分别突破3000亿元、5000亿元、7000亿元。截至2022年年末，鸿海总资产超过8500亿元。

如今，富士康不仅在亚洲、美洲、欧洲等各地拥有数百余家子公司，更是早已将触角延伸至全球多地资本市场。

目前，身为母公司的鸿海自身总市值约超3000亿元。

旗下22家上市子公司中，2家A股公司工业富联（601138.SH）和鹏鼎控股（002938.SZ）均于2018年上市，最新市值已分别超过2900亿元、480亿元。

早在亮相A股前，鸿海先瞄准了香港资本市场，港股4家上市子公司FIT HON TENG（6088.HK）、富智康集团（2038.HK）、云智汇科技（1037.HK）及讯智海（8051.HK）当下市值合计约100亿元。

旗下中国台湾上市公司大都在2015年前完成挂牌，包括群创光电（3481.TW）、臻鼎-KY（4958.TW）、鸿准（2354.TW）在内合计数量多达16家，合计市值约1000亿元。

此外，2016年收购来的日本电子巨头夏普（6753.T）最新市值超300亿元。

综合下来，目前鸿海系总市值近9000亿元。

而身为“全球代工之王” 富士康的创始人，郭台铭早已是福布斯全球富豪榜上的“常客”。2022年，72岁的他身家已经攀升至69亿美元，位列世界第6位。

近期，或受被“双线“调查一事影响，自10月23日以来，鸿海股价持续下行，近10个交易日累计跌幅约7.6%；旗下两家A股上市公司工业富联、鹏鼎控股股价10月23日经历股价大幅波动后，近日逐渐回调。

二、消费电子业务增长见顶，业绩难以向上突破

鸿海的扩张速度令人惊叹，但近年来，在这个庞大的制造帝国背后，更多人看见的是其身处苹果产业链面临的波动与挑战。

目前，鸿海有四大传统产品线，分别为消费智能、云端网络、电脑终端、元件及其他。其中，消费智能产品依然占据集团营收的“半壁江山” ，占比最大达54%，其次是云端网路产品占比超20%。

据鸿海官网介绍，其于电子代工服务领域（EMS）排名全球第一，市占率超过四成。

由于高度依赖消费电子行业景气度，近年来，随着手机等消费电子行业增速见顶，鸿海业绩也难以向上突破。

业绩下滑苗头出现在2016年，这一年，鸿海营收出现数十年来首次下滑，降至1万亿元以下；此后的两年，其营收分别突破1.1万亿元、1.2万亿元，净利润却分别下降7%；2019年、2020年，鸿海营收“原地踏步”，净利润同比跌幅扩大至10%以上。

直至2021年，鸿海营收才艰难突破1.3万亿元，净利润大增37%至315亿元，也仅相当于2017年水平。

2022年，鸿海陷入“增收不增利”境地，实现营收约1.50亿元，较上年度增长约11%；净利润约320亿元，同比微增不到2%。2023年上半年，更是出现营收、净利双降，降幅分别为5%和27%。

鸿海所面临的业绩压力，从其核心上市子公司财务数据中也可略知一二。

分板块来看，消费电子代工业务是鸿海系营收“支柱”。在主打的3C制造领域，除鸿海本身为苹果手机代工外，旗下还有2家重要上市公司，工业富联和富智康集团。

• 富智康2005年在中国台湾上市，主要负责非苹果手机组装业务。该公司2022年由盈转亏，营收约677亿元，同比增长9%；净利润则亏损超5亿元。

• 2018年6月亮相A股的工业富联，主要负责通讯网络设备及手机精密结构件等业务。2022年，该公司营收同比增长16%突破5100亿元；净利润201亿元，同比微增0.3%。

工业富联在上市之前就被定位于 “工业互联网”行业，被视为鸿海业务的新增长点，但截至目前，其超99%营收都来自3C产品。综合过往数年财报来看，受智能手机市场低迷影响，富智康、工业富联均出现收入滞涨甚至下滑的情况，净利润方面，富智康近年出现多次亏损，工业富联则明显增长放缓。

电脑与外围设备方面，鸿海旗下子公司鸿准主要从事连接器、电脑机壳、电源供应器等制造业务。

鸿准早于1996年在中国台湾上市，近两年，其营收、净利润双双下滑，2022年净利润降至10亿元以下。

在电子元件行业，鸿海旗下2家核心子公司市值已超百亿元，A股PCB龙头鹏鼎控股及其母公司臻鼎-KY。

鹏鼎控股2018年9月挂牌深交所，主要生产通讯用板、消费电子及计算机等各类PCB（印刷电路板）产品。2022年，实现营业收入362亿元，同比增长约9%；净利润50亿元，同比增长51%。今年上半年，净利润同比下滑44%至8亿元。

臻鼎-KY于2011年上市，主要提供各类印刷电路板产品，2022年净利润32亿元，同比增长47%，2023年上半年则亏损约9600万元。

在传统业务增长疲软背景下，鸿海近年来在显示面板、半导体、新能源汽车等领域加速布局，以寻找新的增长点。

鸿海于2016年收购了被称为“液晶之父”的夏普，彼时夏普处于行业低迷期，因液晶面板业务多次陷入亏损。

然而，2022年财年，夏普又遇行业周期低谷，实现营收约1303亿元，同比增长2.1%；归母净利润亏损约133.5亿元。这也是其被鸿海收购后的首次巨亏。

鸿海旗下群创光电是一家老牌面板生产商，时值面板业景气下行，群创光电2022年将“半导体封装及测试代工业务产品”纳入营业项目。

2022年，群创光电营收519亿元，同比下滑35%；归母净利润则亏损约64亿元，2023年上半年继续亏损约31.87亿元，同比亏损扩大约4倍。

此外，在半导体领域，鸿海旗下上市公司还有京鼎（3413.TW）、讯芯-KY（6451.TW）、荣创（3437.TW）。近年来，仅京鼎业绩维持正增长，讯芯业绩下滑，荣创则仍陷亏损泥潭。

2022年，京鼎实现净利润5.25亿元，同比增长约56%；讯芯净利润4654万元，同比下滑49%；荣创净利润则亏损3195万元。

在电子代工行业竞争日趋激烈背景下，富士康能否凭借新业务重回昔日辉煌，市场将拭目以待。

数据来源：Wind 制图：界面新闻证券组

本文来自微信公众号：界面新闻 （ID：wowjiemian），作者：庞宇