上市以来首次季报亮红灯，Arm四季度指引逊于预期，盘后一度跌超8%

本文来自：华尔街见闻，作者：李丹，头图来自：视觉中国

人工智能（AI）热潮的推动下，英国芯片设计巨头Arm今年第三季度销售超预期强劲，但四季度的指引超预期回落，上市以来首次发布的季度财报就拉响了此后一季度业绩逊色的警报。

Arm的首席财务官（CFO）Jason Child表示，四季度指引低于预期、全财年指引却高于预期是因为，目前Arm预计，有一笔授权许可的大单较公司最初预期迟一个季度落地。

有分析师评论称，对Arm是否属于可持续性增长还存疑，三季度业绩看起来不错，四季度指引又不行，并没有真正了解Arm的客户周期是怎样的。

财报公布前，在纳斯达克上市的Arm股价周三收跌近1.6%，财报公布后跌幅迅速扩大，盘后跌幅曾超过8%。

三季度营收同比超预期增长28%创历史新高 EPS翻倍

美东时间11月8日周三美股盘后，Arm公布，在截至自然年2023年9月30日的公司2024财年第二财季（下称三季度），营业收入、非GAAP口径下调整每股收益（EPS）均高于预期，但本季度、即自然年第四季度的指引均逊于预期。

三季度业绩指标中：

• 营收同比增长28%至8.06亿美元，公司史上首次单季突破8亿美元，高于分析师预期7.469亿美元。

  
  

• 调整后EPS为0.36美元，同比增112%，分析师预期0.26美元；

• 调整后营业利润同比增长92%至3.81亿美元；调整后营业利润率47.3%，同比上升15.9个百分点。

Arm公布，三季度报告的基于Arm的芯片发货量为71亿片，同比下滑6%，芯片累计发货量达到2.725亿。

企业客户增加AI投资，助推许可费收入同比激增106%

华尔街见闻曾介绍，Arm的收入有两大来源，一是授权许可费，二是版税。招股书披露的数据显示，许可费在收入中约占四成，版税收入约占六成。授权收入是指，采用Arm架构设计的公司支付给Arm的一笔授权费。版税收入则是来自，Arm对售出芯片的芯片厂商抽成。

本次发布财报时，Arm表示，三季度营收之所以优于预期，源于公司同业界领先的科技公司签署了多项高价值的长期许可协议，以及市场份额增加和版税收费上涨带动了版权收入增长。

Arm指出，企业客户迫切需要在所有终端市场增加对AI的投资，这有助于公司的授权许可收入同比增长翻倍。

Arm提到，谷歌、Meta、Nvidia、瑞萨电子、小米等公司都宣布退出基于Arm的新型节能AI技术支持产品，还有更多公司也在行动，Arm正在让AI无处不在。

财报显示，三季度Arm的版税收入同比下降5%至4.18亿美元，而许可等业务的收入同比增长106%至3.88亿美元。版税收入体现了芯片出货下滑的影响。

四季度营收指引中值超预期环比降近6%、EPS中值超预期降超30%

业绩指引方面，Arm提供的四季度预期均低于三季度水平。

其中，四季度营收指引范围在7.20亿至8.00亿美元，中值7.6亿美元，相当于较三季度环比下降5.7%，低于分析师预期的7.73亿美元。

四季度调整后EPS指引方面在0.21至0.28美元，中值不到0.25美元，相当于环比下降近32%，也低于分析师预期的0.27美元。

Arm还预计，本财年全年的调整后EPS为1.00至1.10美元，全年营收料将为29.6亿至30.8亿美元，中值均高于分析师预期，分析师预计分别为1.04美元和29.6亿美元。 

上市以来股价回落，四季度指引恐持续打击股价

Arm是创造今年美股三大IPO的新股之一。本周稍早评论称，Arm、Klaviyo、Instacart这三家公司的财报关系到，在他们的股票上市以来表现疲软之后，投资者能否恢复信心。

今年9月14日上市首日，Arm大幅收涨约24.7%，但此后总体回落。到本周三，Arm的收盘价已较上市首日收盘63.59美元累计跌超14%。

通常，新上市的公司都会给投行提供可靠的指引，帮助设定公平的估值，并留出业绩发挥的空间，制造让人深刻的印象，但考虑到投资者一旦觉得该公司是输家就会考虑抛售，若业绩逊于预期，可能就重创他们的股价。

Rainmaker Securities的联合创始人Greg Martin评论称，新股如果不能保证上市后首次和第二次发布的季度业绩优于预期，就可能碰到麻烦，会在相当长一段时间受到市场的惩罚。

在Arm之前公布财报的营销自动化平台Klaviyo发布，三季度营收高于预期，但净亏损远超预期，且四季度营收指引中值低于预期，周三Klaviyo股价大跌，收跌15.3%。

未来许可协议的收入确认可能有变

有评论称，Arm正面对新财会规定的影响，新规影响到该司如何确认来自长期且大规模的许可协议的收入。

一些分析师认为，Arm确认收入的不可预测性引发了人们对该司高估值的质疑。通过IPO，Arm的估值超过了650亿美元，和公司年收入的差距超过了其他芯片公司。

Arm在本周三公布三季度业绩的股东信中表示：“未来协议的收入确认情况可能有变化。”

本文来自：华尔街见闻，作者：李丹