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2023-11-16 22:40
全世界正为美联储“狂欢”,日本央行却在悄悄“放鹰”

本文来自:华尔街见闻,作者:卜淑情,原文标题:《全世界正为美联储狂,日本央行却在悄悄“放鹰”》,题图来源:视觉中国


美联储的鸽派表态引发了全球金融市场的狂欢,很少有人注意到,日本央行也在低调转向,过去一周频频放鹰。媒体援引内部人士称,这些鹰派表态正在警告市场为结束负利率做好准备,可能会在明年的头几个月。


10月份,日本央行对收益率曲线控制政策(YCC)进行了调整,放宽对长期日债收益率的限制,这种鹰派倾向与植田和男上任后不久的言论形成鲜明对比,当时他表示将维持前任行长黑田东彦的刺激措施。


上周,植田表示,日本央行在可持续实现2%的通胀目标方面正在取得进展,不一定要等到实际工资增速转为正值才逐步取消刺激措施。根据最新报道,三位熟悉央行思维的消息人士表示,央行立场向鹰派立场的转变是有意为之的。


一位消息人士称:“行长对通胀的评论在过去几个月中逐渐发生变化,这对日本央行的政策方向起到了很好的指导作用。”


另一位消息人士称,“日本央行现在可能正处于寻找适当加息时机的阶段”,第三位消息人士也赞同这一观点。


植田和男希望使日本的货币政策退出过去十年极为宽松的状态,但这个进程面临一些风险。如果退出刺激措施的速度过快,可能会破坏日本当前还比较脆弱的经济复苏势头,并引发金融市场的巨大动荡。


考虑到日本通胀率持续超过央行2%的目标,从经济情况来看,这正在为央行进行鹰派转向提供理由。消息人士向媒体透露,央行的下一个行动目标是在明年初使短期利率退出负利率区间。


政策全面转向,最佳时机如何?


日本央行表示,明年春季企业与工会之间的劳资谈判将是决定退出时机的关键。许多大企业通常在3月中旬左右确定薪酬,这增加了4月份调整政策的可能性。


但消息人士称,只要可以预见持续实现其价格目标,日本央行不一定需要等待劳资谈判结束来调整政策。


10月议息会议纪要显示,有9名央行董事会成员的立场正在转向鹰派,一些人呼吁有必要开始逐步取消大规模刺激措施,并传达未来退出超低利率的可能性。


“人们很自然地认为日本央行正在开始为政策正常化奠定基础,”大和证券首席市场经济学家、资深日本央行观察员Mari Iwashita表示。


另外,更直接影响政策判断的数据点可能来自12月13日公布的短期商业情绪调查,以及1月初央行分行经理人会议和企业与工会对明年工资的预测。


这为明年1月份的政策全面转向留出更大空间,届时央行将审查季度价格预测。


一位消息人士表示:“这确实是一个信念和确定性的问题。”


10月议息会议结束后,智库日本经济研究中心进行调查发现,近60%的经济学家预计日本央行将在 明年4月份收紧政策,12%的经济学家预计1月份会采取行动。大多数人预计YCC和负利率会同时结束。


最后的武士,任重道远


日本央行10月份发布的最新物价预测显示,截至2024年3月的财年,通胀预计将持续高于2%的央行目标,导致一些人认为最近的成本推动型通胀是暂时的的看法遭到质疑。


其目前对于“核心中的核心”通胀(剔除新鲜食品和燃料)的预测为3.8%,比1月份的预测高出两个百分点。


日本央行前首席经济学家Hideo Hayakawa表示:“这是一次非常大的跃升,表明日本央行的预测过低了。”他预计负利率将于明年4月份结束。


当前植田和男面临的处境是,一方面结束长期的负利率政策势在必行,另一方面,贸然结束负利率也存在风险,日本国内经济可能会受到冲击,该转变也会遭到国内热衷于通胀的政客的反对。


前央行委员 Takahide Kiuchi表示:“植田和男需要摆脱前任的非常规政策,恢复以短期利率为目标的政策,这是他任期5年内需要完成的任务。”


本文来自:华尔街见闻,作者:卜淑情

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