2023，复杂之年，灰犀牛与黑天鹅事件交织频发。新能源、新科技、新商业模式……正如雨后春笋般涌现，并以前所未有的速度推动产业、经济与社会的激烈变革与高速发展。

 

未知与不确定，既是艰难挑战，也是百年之未有的机遇。未来已至，普通人该如何突破重围，逐浪而上？

 

关于投资：普通人的投资四原则

 

问题一：什么让股市低迷，如何提振信心？

 

香帅：股市低迷是因为不赚钱。人挣钱的时候，自然有信心。所以，股市信心不需要提振，就像消费从来不需要刺激一样。全世界股市已经发展100多年了，让股市能替投资者挣钱，是提振信心的唯一路径，没有其他办法。

 

美国股市在什么时候需要提振信心？大概是 2000 年左右到 2010 年，那时纳斯达克指数已经差不多被腰斩。究其根本原因，纳斯达克指数主要是科技创新股，但那段时间各大企业没什么代表性、变革性的科技创新出现，又当时遇上了泡沫经济破灭，雪上加霜。

 

直到移动互联网时代到来，科技创新和新商业模式出现，科技企业开始挣钱，他们的信心不但回来了，而且创了新高。

 

伟大的市场是如何造就的？是由伟大的企业造就。什么叫做伟大企业？是能够替社会创造价值，能够替股东创造价值，能够替投资者创造利润的企业，这是核心。

 

今天的对话很有意义，因为我们身处结构性变化的大时代，当下的企业家普遍迷茫，都在疑惑还有没有做伟大企业的机会。

 

因此，股市话题我们没必要多谈。要相信，只要企业利润好了，机构投资者也好，散户也好，自然就去买股票，股价就会涨。

 

而对企业家来讲，当下需要思考如何应对这个时代，在时代的约束条件下，怎样尽力提高企业存活率，把自己的企业做成这个时代更好的企业。

 

分享一个童话故事，两个人在森林里跑，有一只熊来了，他们拔腿就跑，甲跟乙说，你跑什么？反正也跑不过熊，都会被吃了。甲回了一下头，说，我跑得过你就行。

 

今年从 2 月份开始，我一直在外调研，深刻地感受到，大家必须奋力奔跑才能够停在原地，只有比奋力奔跑，跑得更快，才能够再往前进一步。

 

现在并不是没有机会，你卷得过同行，就有更好的生存机会。

 

问题二：普通人该如何投资和理财？

 

香帅：投资是非常个性化的事情，我分享一些通行原则。

 

普通投资者不太具备信息优势，像我自己，就不太会看个股，因为个体性风险太大。比如苹果公司很好，但乔布斯突然去世，这就是个体风险。再比如某个企业，它的董事长和总经理是夫妻档，如果这两人因感情不和谐导致企业动荡，这种信息咱们是掌握不了的。

 

因此，在不拥有信息优势的情况下，我不太爱看个体，这是第一条原则。

 

我会更愿意看宏观、大市场。首先我主要看index（大盘指数），它已经帮你做了分散化处理。如果大盘指数呈现的市场都很好，那就是真的比较好的。

 

第二，要信任专业机构的投资者。这两年虽然大家普遍不看好基金，但其实人家也挺冤枉的，毕竟倾巢之下岂有完卵。基金也是帮大家做投资分散化、专业化的事情。

 

第三，在投资选择上，比如交易时间点，有“左侧”和“右侧”两种方式。所谓“左侧”就是抄底，跌了我就买，比较适用于牛市。但在市场信心不足的时候，我比较倾向做“右侧”。

 

“右侧”就是趋势基本已定的情况下，我们继续跟进。比如涨幅已达 20%，但判断还会涨，这种情况下我们的要求就不要太高。当然，最右侧的投资方式，永远不会买到最低点。

 

第四，不懂不做。举个例子，每天市场上都有很多政策放出，看不懂的话就不要动，保持稳定。其实，很多人没有意识到空仓其实是一种很好的投资策略。

 

在理财中，一些底层的框架是不会变的。投资本质是什么？是求取收益，所以投资等同于投向增长。

 

那么如何寻找增长？以我2010年回国时购买房产为例，当时我选择投资房产，是因为看到了中国强大的增值潜力和城市化进程。

 

近几年，我们面临一个比较困扰的问题——经济增长的来源在哪，中国能够维持在何种水平的经济增长，全球经济的增长点又将出现在哪里？毕竟中国已进入人均万元美金社会的阶段，不可能一直保持10%的增长速度，这在人类历史上尚未出现过。我并不太相信所谓的“例外”，这是一个理性的判断。

 

我今年财富报告中提出几个要点，其中之一就是数字化。“数字化”这个词本身很抽象，但你会发现，各行各业都在经历巨大变革。

 

以服务领域为例，同质化竞争已经过时，典型案例之一是宝岛眼镜，它们发现眼镜片市场高度同质化后，开始转向服务销售——为顾客提供视力健康服务，在这方面，大家的需求是无止境的。

 

再说回房地产，虽然当前市场环境较差，但14亿人口都需要住房。他们未来会选择在哪里居住？需要怎样的房子？这中间，物业管理、小区环境、房间设计等细节都变得尤为重要。

 

所以，数字化从来不是个宏大概念，或者仅仅与电脑、大数据相关。它可以渗透到日常生活中细微的方方面面。中国作为全球第二大经济体，拥有14亿人口的消费和投资市场，还有大把的机会等待被发掘。即使现在不再是纯增量市场，成为存量市场，反而更加充满挑战与机遇。

 

这之中，数字化是最大的机会点，它并非要进行大规模、深入骨髓的改变，而更多表现在日常微小改进中；它也正在我们生活中具体发挥作用，并带来实际价值。

 

关于创业：创业人必备的三大特质

 

问题三：“投资就是投人”，创始人的品质和特征是什么？

香帅：“投资就是投人”这句话也绝对正确。但我还有另外一些感受，通过两个故事与大家分享：

 

第一个故事关于阿那亚。在跟其创始人马寅聊过后，我明白了为什么女性，或者文艺青年都喜欢去那里。马总是一个从骨子里散发文艺气质的人，他把阿那亚当做精神家园来打理，追求一种有品质的简朴和节制的丰盛。

 

阿那亚的餐厅都很好，选择也很多，但它不会无休止地扩张，不走消费主义那一套，而是所谓的有节制的丰盛。

 

这样一件事，马总却能以如此文艺的方式来描述，包括之前与LV的合作，以及今年与Prada的联名合作等，都是如此。我在马总身上看到了许多创始人的影子，他一定不会去做很大的企业，因为不是那样的人。

 

归根结底，创始人的调性和品味必须与他们的项目相匹配。

 

另一个例子是枫叶租车的老板，也是一位投资人。他出身金融行业，做过投行工作，在选择创业项目时，总是从投资角度去思考问题。例如在进入项目之前就先考虑该项目如何退出，做风险投资必须先知道最差情况下限在哪里等等。

 

他说自己选择实体车行业，尤其是豪华车赛道，原因在于这些都是优质资产。无论何时，它们最多打折，但不会归零。

 

所以，创业的理念就是，你所做的事情必须与自己的经历相符。

 

由此可见，王阳明“知行合一”的观念非常有道理，如果不能做到知行合一，就无法全身心投入。

 

创业是一件非常困难的事情，你必须从中找到愉悦，才能在没有盈利之时，依旧感受到成就感和使命感，支撑自己每天打鸡血般地去工作，此其一。

 

再者，现在我们面临着巨大风浪，是否还需要宏大愿景来刺激多巴胺？答案是否定的。正如我的好友所说，“活着本身就是多巴胺”，我深以为然。

 

如今我们需要什么？我们如同小船在狂风巨浪中摇曳，稍有松懈即可能沉没。因此需要坚韧不拔、保持乐观主义精神。

 

我总结创始人特质有三：知行合一，坚忍、坚韧的精神和强大的行动力。这些在任何时代都是必不可少的。

 

首先，做到知行合一，才能将项目与自身完美融合；其次，创始人必须具备坚韧不拔的精神，才能持之以恒，不轻易言败；最后，创始人必须有足够的行动力去迅速实现一个想法，即使失败也无所谓。快速失败就意味着快速迭代，如果一个项目三个月还没有开始实施，那么我会选择放弃它。

 

在如今激烈的创业环境下，没有立即采取行动，就意味着很难生存。

 

问题四：现在市场还有哪些机会？

香帅：第一是AI技术。这一次是革命性创举，对所有企业来说，是挑战，也是机会。

 

挑战在哪？AI 和互联网技术不同，上一次更多的技术创新在应用层面，我们做 copycat （注：抄袭者）就行。我们“抄”过来，做应用层面，这是中国人最擅长的领域，因此创造了大批的应用型经济，创造了很多商业模式，造就了这二十来年中国整个商业环境的繁荣。

 

现在，在技术上我们没有当年那么 open 的环境，在基础技术的研发上面，我们跟国际顶尖的水平有差距，这些都是挑战。

 

但我们的优势在于，消费互联网经过20年的发展，积累了大量数据。所谓 AI ，它里有一个词叫“数据驱动”，如此丰富的数据场景，确确实实是我们所拥有的，这就好比中国的冶炼技术不是最顶尖的，但矿藏非常优质。

 

所以，企业面临的机会是——避开大平台，在小型应用研发上加把力，做出更新、更快、更小的新突破。比如，在 AI 技术上和应用的场景上做创新，做改进式优化，可能有很大的机会。

 

今年，已经有一些游戏公司开始真的降本增效。它们大量引入 AI 工具，人效大幅提升。当然，并不是所有企业都要转型做 AI 技术，但怎么把 AI 技术用到公司的日常管理和研发过程中，很关键。就像当年最早一批采用电脑和软件进行信息管理的企业一样，当下，企业只有尽快用AI装备自己，大步提升效率，才能跑过同行。

 

关于科技与AI：利用好这个工具，做自己

 

问题五：AI大火，ChatGPT能否提高创业成功率?

 

香帅：这个看你在什么赛道上。中国的羊群效应太浓，比如做平台、互联网的企业——知衣科技，其主营AI、做网红，后来做服装行业数字化，在快速引进 AI 工具做设计后，大幅提高了存货效率。AI带来的增益，已经在它的市场估值反映了出来。

 

当然，我也看到其他的企业，包括今年共潮生年度财富演讲的合作伙伴——枫叶租车。我曾跟其创始人探讨过是否引入AI工具的问题，觉得他们不需要在这上面花太大力气。因为公司核心是车，作为一个资产运营公司，主要任务是把资产做好。

 

这就跟求医问药一样，ChatGPT肯定是很好的药。但头疼时吃拉肚子药，肯定没用，不用夸大和迷信它。

 

核心来说，企业要专注在自己最擅长的这个领域，千万不要被带偏。是否引入ChatGPT，要看它与项目是否密切相关。

 

我自己的公司，也算一个创业小项目，也正在经历过这个。今年三四月，我第一时间跟所有团队成员说要学习使用ChatGPT，并且问大家的感受。他们的反馈非常诚实——有点帮助，但是没那么大。

 

目前看，即使是 ChatGPT 4.0，也比不上我团队中任何一个年轻的RA（助研）——它还没有那么的智能。但必须让员工接触和会用，让其帮员工节约一定的工作时间。

 

大家的核心，还是要大量阅读，培养自己勤于思考的习惯，拥有自主观点。我们的核心竞争力在哪里，这不是ChatGPT能够改变的。

 

问题六：如何看待AI威胁论，AI是否会取代人类？

 

香帅：我在一定程度上同意AI威胁论，但这也取决于大家对AI的理解角度。

 

随着科技的快速进步，例如AI和生物医学等领域的发展，在未来可能会对人类产生更深刻影响。其中最核心的一个问题，是AI是否会侵入我们的意识？基因改造技术是否会被广泛应用？我认为这些都是注定会发生的事情。

 

如果为了延长寿命，在我的器官衰竭时，用自己的干细胞或者是其他动物体内培养出新的器官进行替换，经过这样的改造我还是我吗？ 这些问题已经上升到了哲学层面。 但我相信未来可能就是这样。

 

如果从悲观的角度看待，人类可能会被科技改造和异化。然而，如果我们把“人”看作一个动态变化的概念，而不是一个静态的存在。也许千百年后的后人看待我们今天的样子，就像我们今天看蓝田猿人一样：“哇！那是我们古早的祖先。他算是人吗？”

 

马斯克对未来科技发展带来异化的担忧是有道理的，但我们不需要过分恐慌，因为这是无法避免、注定要发生的事情。我们可以通过设定规则使科技发展步伐放慢，引导其朝更良性方向发展。

 

关于房子与当下：躺平不可行，要“蹲”着

 

问题七：利好政策能否提振楼市，年轻人现在该买房吗？

香帅：对于原本就应该繁荣的楼市，利好政策或许能起到提振作用；但对于那些原本就难以起色的楼市，这些政策恐怕难以挽回局面。

 

举个简单的例子，从2018年开始，我就曾经预测过：一线城市及其周边的次一线城市基本上没有太大问题，而其他地方则存在风险。如今已经过去四五年了，我依然坚持这个看法。

 

只不过现在我的结论需要更加谨慎——一线城市也存在很多问题。比如北京占地面积约1.6万平方公里、深圳约2000平方公里，吸纳的人口数量差不多，所以面临的情况却完全不同。而一套北京平谷的房子与一套北京海淀区的房子，肯定无法等同看待。

 

因此，所有政策都遵循着相同道理，就像我们只有吃了药才能感受药效一样，只有当大众收入增加时，才能有更多消费。这些政策，是给那些本身具备行动能力的城市解绑束缚的，确实有一定作用。除此之外的城市，即使解开束缚，他们依旧无法做出有效行动。

 

但还有一种情况，就是真正的刚需。

 

例如我们团队中一个小姑娘，她想要买房结婚，需要一个北京的刚需房源。从去年到今年犹豫期，她省下了100万。当她询问我是否应该购买时，我告诉她这是你的第一套房子，并没有太多可以讨论的地方，直接购买即可。

 

她又问我未来房价会不会跌？我觉得这与她无关，只要自己住得舒适就好，而且也不可能总是在最低点购买，选择合适自己生活或投资期限（如10年）的地段和项目才是关键，在北京海淀区、中关村等地段，在十年内应该没有什么问题。

 

但比如年轻人现在没钱，买房需要全家亲戚资助，就没必要承受过高的杠杆压力。而关于是否应该投资二套房产的讨论，已经是个陈词滥调的话题。我认为年轻人应该明白这个道理。

 

过去中国经济增速达到10%时，购买房产可以带来十几倍回报。但这个时代已经过去，一线城市也不再拥有大量住宅供应。中国房地产市场是特殊的，它与中国当年10%的经济增速息息相关，房产回报率也会与之相符。

 

当下，随着中国经济增速放缓到3%，如果你能实现5%的房产投资回报率已是相当不错。

那么非一线核心城区的房产会比经济增速高吗，二线城市又如何呢？历史上，二三线城市的房价涨幅从未超越过中国的经济增速。当中国经济增速为10%时 ，全国范围内的平均房价涨幅只有8%，而当中国经济增速降至8%时，全国范围内的平均房价涨幅只有6%左右。

 

可见，在大环境下，全国范围内的平均房价涨幅通常会低于整体经济增速，这就是其中逻辑所在。

 

问题八：乌卡时代，给大家的一些建议

 

香帅：当下，悲观者可能是正确的，但乐观者才会成功。在充满变数和不确定性的环境中，我们更需要乐观主义的精神去积极面对挑战，通过小步快跑、迭代试错的方式去持续改进，以求能够在各种压力之下保持生存。

 

去年我有幸与罗振宇老师交谈过，他分享了一个非常好的理念：“蹲着”的战略。他认为“躺平”并不正确。年轻人如果选择躺平，就失去了前进的动力和机会。但另一方面，“全站起来”也许会引发恐惧——怕摔跤。

 

所以，他建议采取一种介于两者之间的状态——“蹲着”，既可以看清眼前的局势，并且准备随时启动。

 

这意味着我们无需过度关注那些充满不确定性、看不清晰的目标和诸多变数。但也可以像即将起跑的运动员那样，在看清眼前一亩三分地后再做决策，并随时准备起身奔跑。

 

谨以此，与大家共勉。

本文整理自正和岛X中信出版 联合举办的“香帅：乌卡时代，现代人如何走出迷茫？”主题直播，对谈嘉宾：香帅（香帅数字经济工作室创始人、《香帅金融学讲义》《金钱永不眠》系列作者）