金价并未站稳历史高点，回调是“上车”机会？

金价于本周初触及2146.8美元/盎司的历史高点之后，近两日并未进一步上攻。

延续12月4日冲高回落的趋势，伦敦现货黄金近两日持续震荡于2040美元/盎司下方，较此前触及的纪录高位回吐了约100美元/盎司。截至北京时间12月6日20:30，伦敦现货黄金报2023美元/盎司。

今年以来，金价整体处于高位运行状态，本周初进一步飙涨并刷新历史新高，这也令黄金投资的热度和关注度再次大幅提升。市场中关于黄金的诸多讨论接踵而至：此轮金价因何飙升？接下来还会涨吗？回调是不是“上车”的好机会？

一、因何飙涨？

12月4日，纽约黄金期价与伦敦现货黄金价格双双快速拉升，突破每盎司2100美元关口，刷新历史最高价。伦敦现货黄金开盘即触及2146.8美元/盎司，年内累计涨幅超过17%。国际金价的飙升，带动了国内黄金零售价上行。当日，国内品牌足金饰品价格突破630元/克，每克较去年同期上涨了接近100元。

事实上，2022年以来，金价表现强劲，持续吸引投资者的眼球。国内黄金ETF也深受投资者追捧，净值和规模双双攀升。截至12月4日收盘时，易方达黄金ETF、华安黄金ETF、博时黄金ETF、华夏黄金ETF、前海开源黄金ETF、国泰黄金ETF、富国黄金ETF等产品年内涨幅超过16%，成为市场上表现较好的投资品种。

对于此轮黄金价格上涨的原因，华安基金指数与量化投资部表示，美联储降息预期升温，是黄金突破历史新高的主要驱动力。该机构表示：“最新公布的美国PCE通胀、美国制造业PMI景气度数据均小幅回落。整体看，美国经济的弱衰退迹象加深，由此提振了市场的降息预期。目前降息预期已经从之前预判的明年5月提前至明年3月。”

国泰君安期货分析师王蓉也认为，黄金这一波上涨主要受到美联储官员近期偏鸽派发言影响，沃勒首次提及降息，市场对明年的降息预期已经提前至3月份。金石期货同样表示：“何时开启降息成为明年市场博弈的关键点，但市场选择提前发动了黄金走势，尽管是预期，但市场情绪高昂并助推金价站上历史高点。”

世界黄金协会中国区CEO王立新在12月5日举办的“中国（上海）国际黄金投资论坛”上介绍，过去几年全球经历了巨大的风险和变化，比如新冠疫情、俄乌冲突、全球通胀高企、欧美银行倒闭等，全球多数资产在此过程中经历了巨大的波动，而黄金在这段时间持续“闪耀”。

在经历这些风险事件之后，无论是国家还是个人，都对黄金的避险以及资产配置作用的关注和认知提升到了一个新的高度。例如，2022年全球央行的黄金储备持续创历史新高，在过去三个季度，国内银行的金条、金币的销售量也创下历史新高。

数据显示，2022年，疫情、加息等不确定性环伺，风险资产表现疲软，上证综指下滑超15%，人民币贬值超8%，人民币金价则逆势上涨近10%。2023年前十个月，黄金无视持续上升的全球利率，在地缘风险再度爆发和全球金融系统性风险加剧的支撑下继续攀升，人民币黄金涨幅更是超过了16%。

二、后市依旧看涨？

不过，金价刷新历史新高之后很快出现大幅回调，每盎司价格下跌超过100美元。12月5日、12月6日，伦敦现货黄金价格持续震荡于2040美元/盎司下方。此时，不少投资者开始发问：金价回调是“上车”机会吗？

记者多方采访获悉，当前，不少业内人士对金价后市依旧乐观，认为金价仍有进一步走高的可能。但同时他们也提醒：金价短期面临高位调整风险。

华安基金指数与量化投资部分析称，第一，黄金在加息结束至降息开始的区间，长端利率有望下降，利好黄金。第二，全球央行购金趋势延续，占黄金需求的25%，大幅影响黄金定价。

人保资产资深专家崔斌在前述黄金投资论坛上表示：“对明年的黄金依然期待，一是受到地缘政治风险的影响，二是美联储降息，利率的下行也有助于黄金的上涨。”他认为，2024年黄金能够稳稳地站上2000美元/盎司的大关。他同时表示，虽然保险资金现在还不能投资黄金，但是在第三方客户的投资组合里纳入了黄金资产，基于对全球经济、地缘政治，包括通胀风险的考虑，明年会继续加大黄金资产配置的比重。

国泰基金表示，短期的通胀、经济数据及美联储的相关表态可能会持续影响金价，金价近期的过快上涨可能也会导致一些回调风险，短期金价或继续横盘震荡，但下行可能相对有底。

中长期看，国泰基金认为，主导金价走势的可能还是美联储货币政策何时转向。美国通胀持续降温，经济呈现“滚动式交替下滑”趋势，美联储加息见顶的趋势不改，通胀回落、加息见顶+经济下行的预期对金价构成利好。长期看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三个因素使得贵金属有望具备上行动能，可考虑逢低布局。

在王蓉看来，黄金上涨并未结束，美国经济四季度在财政退坡后显著走弱的局势仍在发酵，由此美元指数和美债收益率的高位回落给予黄金白银一定的反弹动力。但是，她补充道：“在明年市场对降息预期定价比较充分的情况下，交易层面可能会存在预期回吐、高位调整震荡的可能。”

对于居民如何以及何时配置黄金资产的问题，王立新认为，黄金作为一种非常特殊的资产，影响其短期走势的因素非常多。但是，只要合理地定位黄金在组合中的角色和仓位，就无须过分纠结于短期的价格波动，只有真正地长期的投资才能看到黄金的真正价值所在。

他表示：“在当前全球地缘政治局势以及金融市场不确定性高企的背景之下，黄金作为一种独立、没有主权信用风险的资产，我们相信它在全球的央行储备、机构资产的配置、家庭资产的配置之中的作用将会得到更大的体现。”

本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：陈姗