卸任淘天集团CEO的戴珊，无缝衔接了新职务。12月20日，阿里（BABA.NYSE，09988.HK）宣布，集团资本管理委员会授权设立资产管理公司。淘天集团原首席执行官戴珊将协助集团筹建阿里巴巴集团资产管理公司、组建专业的管理团队。

“所有伟大的公司都诞生在冬天里。”在拼多多市值逼近阿里之时，阿里巴巴集团创始人马云在阿里内网回复员工时表示，“我坚信阿里会变、阿里会改。”

今年11月，在历时近一年的动荡和变革后，接任阿里巴巴集团CEO的吴泳铭为阿里重绘战略图谱：面向未来，阿里将有3个重要优先级方向，技术驱动的互联网平台业务、AI驱动的科技业务、全球化的商业网络。

同时，吴泳铭提出，要对既有业务进行战略优先级梳理，对核心业务保持长期专注力和高强度投入，对于非核心业务，将通过尽快盈利或其它多种资本化的方式，实现这些资产的价值。

事实上，阿里在资本侧的改革早已悄然展开。

一、美、港股频频减持

近段时间以来，阿里连续减持小鹏汽车和快狗打车，受到外界关注。

12月21日，据港交所文件显示，阿里在小鹏汽车的A类普通股长仓在12月19日从12.49%减少至9.24%；同时，其在GoGoX（快狗打车）的持股比例从10.09%减少至9.88%。

此前的12月15日，美国证券交易委员会（SEC）公告显示，阿里旗下Taobao China Holding Limited计划售出2500万股小鹏汽车的ADR（美国存托股），总价值约3.91亿美元（约合人民币27.8亿元）。

自小鹏汽车2014年创办以来，阿里一直是小鹏汽车坚定的投资者，先后参与了小鹏汽车的多轮融资。

对于上述减持动作，阿里表示：“我们根据自身的资本管理目标，出售了所持的部分小鹏股份，持股由10.2%降至7.5%。小鹏是中国电动汽车领域的领军者之一，我们已与其建立了战略合作关系。我们相信小鹏的前景，期待与该公司的持续合作。”

同样的，此次减持快狗打车，也并非阿里首次减持。港交所文件显示，阿里在11月6日出售了25.56万股快狗打车，平均减持价格为每股0.6484港元，持股比例从12.01%下降至11.97%。此次减持套现金额约为16.57万港元。

彼时，就有不愿具名的物流人士分析称，阿里减持快狗打车应该是基于对后者本身的发展前景不看好，加上目前阿里战略调整，更聚焦有前景的投资业务，“后续应该还会加快减持的步伐”。

事实上，自今年3月“1+6+N”改革以来，阿里对非核心业务的投资就已悄然展开变现。今年7月，商汤科技公告，获阿里全资子公司Taobao Holding Limited知会，该公司已有序售出其持有的所有商汤B类股份，这意味着阿里彻底清仓了投资超过5年的商汤科技。

据港交所披露信息，4月11日、6月5日、6月15日，阿里分别减持商汤科技4000万股、7000万股、5000万股，随后，在7月6日减持5.57亿股后，阿里持股比例已降至3.15%，不再是持股5%以上的大股东。直至7月21日，阿里彻底清仓商汤科技。

二、A股“换而不退”

除了对港、美股部分公司进行减持，阿里对A股持股公司的梳理也已展开，最新的动作就是对圆通速递、美凯龙、丽人丽妆、美年健康、千方科技、分众传媒、居然之家7家上市公司进行投资“换手”。

12月的第一天，圆通速递、美凯龙、丽人丽妆分别公告，作为公司持股5%以上的股东，阿里网络因自身要突出主业、实施存续分立，将把所持的上市公司股份转让给杭州灏月。交易完成后，阿里网络不再直接持有上市公司股份。

两日后，美年健康、千方科技、分众传媒、居然之家4家上市也于同日发布相关的交易公告。

据公告，为突出主业、非主业业务独立发展，阿里网络分立为阿里网络（存续公司）和新设公司杭州灏月、传滨科技、传航科技，且分立后存续公司及各新设公司的股东及持股比例情况与分立前的阿里网络股东及持股比例一致。

此次股份转让后，阿里网络原先所持的上述7家上市公司股份全部由杭州灏月承继。这意味着，经历此次股权“换手”后，阿里并没有放弃对上述A股公司的投资，而是转而由新设立的投资公司进行代持。

对于阿里来说，“换而不退”成为最新7笔交易的关键词，这意味着阿里重新梳理了对于A股参投公司的持股路径。

事实上，这并非阿里在A股市场的第一次“换手”。6月5日，菜鸟全资附属公司浙江菜鸟已与阿里的全资附属公司上海德峨实业订立股份转让协议，上海德峨实业同意向菜鸟转让其持有的申通快递全部股权，占申通快递已发行股本的约25%，总对价约为38.78亿元。

8月31日交易完成后，菜鸟持有申通快递约25%的已发行股本。随后9月26日，菜鸟向港交所递交了IPO申请。

选择“换手”而非退出，意味着阿里并没有放弃对于相关A股标的的投资，也没有表现出退出的意愿。

在业内人士看来，通过此次7家上市公司的权益变更，阿里重新梳理了对于A股参投公司的持股路径，这与“1+6+N”调整后阿里全面走向控股公司的管理模式定位一脉相承，对阿里集团后续的投资布局有参考意义。

三、优化资本回报率

除了对已有投资进行优化，过去一年，阿里在一级市场的投资也变得更为谨慎。

财联社创投通数据显示，阿里在2013年开启投资布局的大规模扩张，每年出资的项目数量保持在60个左右，而近两年，投资布局则有收缩趋势，去年和今年的出资数目，都在20个出头的水平。

具体来看，阿里今年在一级市场出手的项目，主要集中在跨境电商、人工智能以及VR/AR领域。

根据财联社创投通统计，在跨境电商方面，阿里投资了跨境电商平台企业沃客非凡、持续增资了东南亚电商平台Lazada，还投资了出海企业小猴科技以及十方运动；人工智能方面，投资了百川智能、零一万物以及智谱AI；VR/AR方面，则投资了致敬未来、奇点临近以及XR产业链公司显耀显示。

今年3月，阿里启动“1+6+N”组织变革。此后一系列资本和股权运作，都围绕着“1+6+N”组织变革的理顺而展开。11月的财报电话会上，吴泳铭重绘了阿里未来10年的战略大图：技术驱动的互联网平台业务，AI驱动的科技业务，以及全球化的商业网络。这三大方向正是阿里今年一级市场投资项目所集中的三大领域。

作为LP出资基金方面，据天眼查，11月阿里出资了峰瑞资本旗下上海峰瑞睿佳投资中心（有限合伙）；9月阿里组建了杭州和生一期创业投资基金合伙企业（有限合伙），持股比例达到99%。

就资产配置来说，当公司对外投资减少，经营产生的现金流就可以更多地用于回报股东。12月6日，阿里宣布将于2023财年首次向股东派发年度股息，派息总金额达到25亿美元。这也是阿里2014年上市美股以及2019年再次回归港股以来首次大规模分红派息。

在11月的财报电话会上，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信提到会专注于释放价值，提高股东回报。

“公司资产负债表上，持有股权证券、其他投资以及按权益法核算的投资，总计670亿美元。此外，我们还有一些运营业务在占据公司的资本，但其增长率较低。并非所有这些投资都属于公司的核心业务或战略业务。我们正在评估将这些资产价值变现的创新方法，以便向股东返还价值。”蔡崇信进一步说道。

该想法很快有了落地方案。12月20日，阿里宣布，由戴珊协助筹建资产管理公司，优化资本回报率，提升股东价值。蔡崇信表示：“筹备集团资产管理公司是阿里变革之后新的业务职能，需要开拓的精神和极强的组织架构能力，戴珊将充分发挥她的专长，为公司继续创造价值。”

本文来自微信公众号：时代周报 （ID：timeweekly），作者：杨玲玲，编辑：林铭铭