学习“日特估”，韩国也要挂“上市公司光荣榜”

本文来自：华尔街见闻，作者：卜淑情，原文标题：《学习“日特估”，韩国也要挂“上市公司光荣榜”，开年韩股表现大幅不及日股》，题图来自：视觉中国

日本通过企业治理改革提振股市初显成效之际，韩国也考虑点名治理结构较差的上市公司。

据媒体周四报道，韩国金融服务委员会（FSC）一位不愿透露姓名的官员表示，韩国金融监管机构正在考虑采取类似于东京证券交易所“点名羞辱”的措施。

该官员称，韩国交易所将编制一个衡量上市公司投入治理改革的指标，该计划将在第一季度完成。交易所将在推出新政策之前对公司、投资者和其他市场参与者进行调查。

FSC主席Kim Joo-hyun上周表示，股价低于账面价值的公司将被要求“自愿披露”治理改革的情况。随后，该监管机构宣布，计划公布一份治理已经得到改善和未改善的公司名单。

这一措施与日本的做法类似。东交所此前要求，市净率低于1的公司“自愿”披露提高资本效率计划，并在1月15日披露了首份公司名单，且未来每个月都会公布一次。东交所警告称，低市净率公司最早可能在2026年被摘牌。

对此，景顺资产管理驻伦敦基金经理William Lam表示：“如果这种事情在韩国发生，那就太棒了。‘点名羞辱’也是一个好主意，因为有时候企业就是这么做的。他们不想成为坏消息的头条。”

日股升，韩股落

同为亚洲发达国家市场，韩国和日本股市近两年的处境截然不同。

2024年迄今，韩国综指KOSPI累跌接近8%，日经225指数则上涨逾8%。

而在过去12个月里，MSCI韩国指数累计上涨了5.5%，落后于日本主要股指近30%的涨幅。

在巴菲特效应、外资大举回归、通胀稳步接近央行目标以及上市公司治理改革等因素的影响下，日本股市屡次刷新三十三年新高，在全球主要经济体中一骑绝尘。

“日本和韩国长期以来一直是亚洲公司治理落后的孪生兄弟。”Federated Hermes投资组合经理Jonathan Pines在最近一封题为《韩国——适可而止》的投资者信中说，“现在，我们看到日本在改善，而韩国在落后一步，因为韩国强大的财阀继续赢得支持，以保留在我们看来不合适的监管规定。”

消灭“韩国折价”

长期以来，投资者一直指责控制韩国企业集团的家族权力过大，以及它们对中小股东存在不公平对待现象。

这一因素长期打压韩国股市估值，也引发了所谓的“韩国折价”现象——韩国企业估值明显低于海外同行。目前KOSPI指数的市净率低于0.9，不及日股的1.3。

为了提高韩国股市的吸引力，韩国总统尹锡悦在今年年初就承诺，将在任期内通过资本市场规制改革，消除引发“韩国折价”的因素，刺激韩国家庭的长期投资和资产积累。

1月17日，尹锡悦在会议上再次指出，为了从根本上解决“韩国折价”问题，需要认识到过度的税收对股市的削弱作用，对中产阶级和普通民众造成的损害。

尹锡悦称，将取消对股票投资收入超过5000万韩元（约合37359.99美元）征收20%资本利得税的计划，只有持有上市公司股票价值超50亿韩元的“大股东 ”需要缴纳资本利得税。

Kim Joo-hyun表示，韩国正考虑采取措施激励低估值的韩国公司主动提升企业估值。

韩国将推出“企业价值提升计划”，解决股票公司估值偏低的问题，在“提升企业价值计划”下，公司将在其公司治理报告中明确提出如何提高公司估值，选择优秀信息披露的公司给予激励，并将推出由股东价值高的公司组成的新指数和ETF。

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