​全家19亿美元收购唐吉诃德，冲击7-11地位

本文来自微信公众号：晨哨并购（ID：NW-Group），作者：王浚柯。

10月11日，全家便利店母公司日本全家UNY控股（FamilyMart Uny Holdings Co）宣布，将从11月上旬起对大型折扣店唐吉诃德控股（Don Quijote Holdings Co）实施要约收购，获得后者最多20.17%的股份，收为集团旗下企业。预计收购总额约为2119亿日元（约合19亿美元）。

同时，全家UNY控股旗下综合超市“UNY”的剩余股份（60%）将出售给唐吉诃德，交易对价为282亿日元（约合2.5亿美元），此后，唐吉诃德将全资持有UNY超市。

自1973年铃木敏文将7- Eleven便利店从美国带到日本以来，便利店在日本已有45年历史，迈入中年的日本便利店行业面临增长乏力的问题，加上近年来电商的崛起，7-Eleven、全家以及罗森等3家大型便利店在2017年店铺数量仅净增约830家，这是2009年以来最少的一次。

通过此次交易，全家将彻底放弃超市业务，同时希望借助唐吉诃德在零售上的成功经验实现自身的快速增长。

毕竟，唐吉诃德在日本零售业是神一般的存在。

那么，全家这次押宝押对了吗？

29年保持增长——日本零售业中超神的存在

唐吉诃德被称为“驚安の殿堂”，是日本最有名的大型综合折扣店。不同于传统商场要求明亮、宽敞、舒适，提到唐吉诃德，人们的第一印象是——又满又乱。

由于唐吉诃德门店没有专门的仓库，所有商品都堆积在店内，货架几乎贴着天花板，每一个货架从上到下都密密麻麻挂满了商品，满场都是各种张贴的广告单，店内还循环播放着嘈杂的音乐，有的店面没有电梯，顾客需要提着购物篮上下楼梯……

然而，就是这样看似充满了“不人性化”和不符一般商业逻辑的店铺却是日本人及外国游客争相前往的地方。

究其原因，无外乎四个字“薄利多销”。

首先，唐吉诃德的门店多开在大型商场附近或地铁站口，人流密集，能给店铺带来很大的人流量。

其次，在日本，“唐吉诃德”是“超级便宜”的代名词，店内聚集了大量超值热卖的“促销品”，唐吉诃德店铺内促销品平均占总商品数的40%以上。这些促销品最大的特点就是以超级便宜的价格售卖给消费者，吸引了大量的旅游者、学生、家庭妇女等。

此外，为了满足顾客的需求，唐吉诃德很多店铺是像便利店一样24小时营业，店铺还会根据消费者年龄、购物习惯等，制定出不同时段的促销活动。近年来随着赴日游客的增多，晚上成为购物的高峰期，这也给了唐吉诃德“24小时店”存在的理由。

很多零售企业都是总部统一订货，然后给各门店派货，而唐吉诃德将订货的权力下放门店。其门店负责人可以根据所在区域和针对用户的不同，负责70%门店商品的订货，无需总部批准。

这种做法可以使现场执行者快速根据现场信息调整销售策略，针对用户的需求，来选择不同的畅销品和长销品。

唐吉诃德店铺还有一个很大的特点就是商品种类多，店铺内有包括食品、酒类、礼品、家具、电器等，还涵盖了药妆店、便利店、折扣店、免税店和奢侈品以及二手店的职能。唐吉诃德店铺有4万SKU（Stock Keeping Unit，库存量单位），接近全球零售巨头沃尔玛的SKU，而后者的门店面积很明显要比唐吉诃德大很多。

丰富的商品种类和实惠的价格必然会提升客单价，促进唐吉诃德的高速增长。

自1989年第一家唐吉诃德店铺开业到2017年，其销售额从12亿日元（约1.3亿元人民币）一路飙升到8288亿日元，年复合增长率达25.2%。即便在经济危机的冲击下，唐吉诃德依然高速向前。

唐吉诃德历年营收及店铺数量 来源：唐吉诃德年报

全家与唐吉诃德的双赢

其实全家早就看上了唐吉诃德。

2017年6月，全家UNY控股和唐吉诃德就流露出合作意向。二者的业务比较互补，全家UNY控股在改善综合超市业务“UNY”中可获得唐吉诃德的协助。而唐吉诃德存在自有品牌开发能力较弱及生鲜产品品类较少的问题，这恰恰是全家的强项。

2017年8月，全家UNY控股将超市业务“UNY”中的 40%股份出售给唐吉诃德。唐吉诃德入驻UNY运营的超市品牌Apita和Piago门店，占据整整一层。当时唐吉诃德的入股不涉及全家便利店。

今年5月底，《日本经济新闻》报道称，全家便利店将与唐吉诃德合作，6月份开始在东京试运营便利店业务。全家将首先重装东京的三家直营店，根据客流量以及收益情况推广至全国的店铺。三家试营店中将推出4000至5000件商品，其中一半由唐吉诃德提供，同时还将引进唐吉诃德特有的卖场陈列方式，从天花板到地面的“压缩陈列”。

四个月过去，全家决定收购唐吉诃德，这在一定意义上说明全家便利店的“唐吉诃德”式改造取得了成效。

此次若全家成功收购唐吉诃德，或可借后者的经营模式为已有的本土18000多家便利店带来新的活力和增长点，从而一举超过稳坐日本便利店头把交椅的7- Eleven。

同时，新的模式也可通过全家的海外分支进行输出，比如中国。

国内便利店市场的乱战

中国的实体经济目前正处在寒冬，国内超市、百货业态的销售额在过去几年出现了明显的增速下滑，但便利店业态保持逆势增长，政策的支持、资本的推动使得便利店成为目前零售行业中的一个风口。

据中国连锁经营协会和波士顿咨询联合发布的《2018中国便利店发展报告》，2017年国内便利店销售额实现23%的增长，达到1905亿元，便利店数量（包含石油系）突破10万家，同比增加13%，便利店日均销售额4936元，同比增长10%。

国内便利店市场存在的巨大市场引来众多玩家。

去年4月，刘强东称，未来五年京东将在全国新开100万家京东便利店，其中将有一半会在农村，每个村都有。一年后，今年4月，刘强东又在2018年中国“互联网+”数字经济峰会又公开加码，年底的目标要达到每天新开1000家京东便利店，每隔300~500米就要有一家。

今年3月30日，133家苏宁小店在43座城市开业。据苏宁零售集团副总裁卞农向家电网透露，今年将有1500家苏宁小店在全国开业，共铺设无人货架5万组。未来三年，苏宁小店将进入246个城市，开设5000家店，设置无人货架20万组。到4月初，西班牙折扣超市迪亚天天将迪亚中国出售给苏宁，苏宁将接手迪亚中国的450家门店，将其改造为苏宁小店。

国内零售巨头永辉在今年年初宣布收购四川知名便利店品牌“红旗连锁”21%的股权，拟合作门店近3000家。根据《2018中国便利店发展报告》，红旗连锁门店数量在全国占比6.2%，仅次于美宜佳和天福，全家便利店占比4.4%。

此外，阿里制定了一年一万家天猫小店的目标，众多传统零售巨头包括王府井集团、中百集团、天虹商场、中央商场、步步高集团、大润发、家乐福等也都已涉足便利店业态。

前瞻产业研究院监测数据显示，2017年~2018年7月9日，便利店市场中共有71起融资事件。而据媒体不完全统计，从去年至今，有近100亿元的资金涌入到便利店行业。

巨头涌入便利店市场的背后是便利店成本和盈利问题的困扰。《2018中国便利店发展报告》指出，去年便利店的运营成本快速上升，特别是租金和人工。数据显示，便利店的房租成本上升了18%，人工成本上升了12%，水电成本上升了6.9%。

今年8月，成立仅三年在北京拥有168家门店的邻家便利店迎来关店，其背后原因无外乎资金链断裂，高昂的运营成本使没有资金来源的便利店成了烧钱机器。

即便是巨头加持的便利店仍然存在倒闭的危险。

今年7月，离刘强东放出豪言“一天新开1000”家京东便利店仅过去三个月，就有媒体曝出，多地的京东便利店陷入关店潮，“杂乱”“小卖铺”“货不全”等字眼在点评网站上也随处可见。有分析指出这是由于京东对加盟便利店在供应链、人员培训、品牌赋能等方面没有做出实质的帮助所导致。

或许是觉察到加盟店的模式的弊端，京东开始着手直营便利店的筹划，并直接从便利店的发源地7- Eleven挖人。

10月10日，据《北京商报》报道，京东正筹划开设京东便利店以外的直营店铺。与此同时，记者也从北京7- Eleven内部人士处获悉，京东近日确实从北京7- Eleven挖走了5位管理层人士。

中国社科院财经战略研究院主任李勇坚对媒体表示，虽然京东在供应链上的积累优势明显，尤其是对商品数据的掌握很深入，但是开直营便利店的话，则要直面实体便利店经营所要面临的来自租金、人工和商品开发三个方面的难题，仍要经历不小考验。

虽然国内便利店数量已远远超过日本，总销售额也会在未来几年超过日本，但依然任重道远。