全球股市的真相：世界是一个魔幻游戏

本文来自微信公众号：望岳的求真之路（ID：nantiandelmdd），作者：望岳投资，原文标题：《股市的真相与叙事 | 望岳投资》，头图来自：视觉中国

客观世界不是每一刻都能理性地计算清楚，充满迷雾才是常态，市场此时特别渴望有人能够给予一个指引、一个答案。无论指引和答案是否正确，人们就是渴望。

在A股，面对着阴跌的走势，看来看去，到处都在流露着渴望——渴望有人直接来兜底买入，简单粗暴的拉升。

在美股，情况则要相对好一些。面对着去年末已经走不动的短期趋势，英伟达最终在1月份，单枪匹马地拉动了科技巨头板块的人气，进而拉动了纳指100和标普500指数上涨，维持住了美股的上升趋势。

不过，这种“股价抢跑于基本面”的提前上涨，还是需要季报来证实或证伪的。与之对应，大多数的美股，在1月份没有抢跑。在美股市场有代表性的标普500指数中的一半以上个股，股价居然是下跌的。

宏观方面，1月末美国财政部公布了接下来三个月的美债发行计划，大约减少了550亿发行规模，市场欢呼雀跃，但几乎没有一家媒体报道了这个异常点：

2023年10月29日救市时，美国财政部公告将大规模削减长债发行，以降低对市场利率和股市估值的压力——稍后，他们在官网中悄悄修改了公告。而在最近新的公告中，这些长债又被加回了发行计划中——三个月后世界就不会记得当初发生过什么。也许不是记不得，而是因为不想破坏自己心中的那份渴望。（别挡着我发财）

无论我们如何去求真，也只能靠近真相，并不能达到“绝对真理、绝对真相”。求真是一个目标和追求，不是结果。

更重要的是，要提醒自己：世界是一个魔幻游戏。如果真相的威力不够巨大，世界可能未必会多看真相一眼。

• 美国的CPI中枢几十年来一直是4%，但投资者心目中CPI的交易中枢一直是美联储说的2%；

• 美国股市一片繁荣，但除去“超级7”的其他公司合起来还跑不赢美债收益率；

  
  

• 以罗素2000为代表的“弱小”公司分不到美国财政放水的钱，超过800家公司在亏损；整体FCF Yield不到2%，吸金能力还不如美债；

  
  

• 价投基金在去年四季度开始卖出美股，全球热钱却在之后助推“超级7”疯狂上涨，让英伟达一枝独秀；

  
  

• 截止上周日，美股全市场有六千多家上市公司，从周成交额来看，前10家占了1/3，前63家占了50%，市场越涨越窄；

  
  

• 以日元计价的日股再创新高，但相对美元贬值会让投资收益折损六成（参考巴菲特2024年致股东信）；

  
  

• 全球资金疯狂融入日股，但日本最大的10只公募基金全部投向海外市场；

• 2023年底的A股已具备结束熊市的充分条件，市场却要等到揭开神秘买家的面纱后才开启连涨，否则就永无止境地下跌；

• ……

  
  

世界就是这么魔幻。我没有观点，没有建议，只是同时看到了一些真相和一些叙事。到底该相信哪一边？看清真相重要，配合叙事也重要，全面地看最重要。

《打胜仗的思想》一书说：“数字回声”时代，世界正在远离针对事实的辩论，而是转向叙事之间的比拼，事实需要经过验证才能发挥作用，而叙事只需要被传播就会获得力量。

美好叙事往往放大了人性、感性和惯性，一时间获得巨大的力量。但真相终究会发挥作用，把一切牵引回合理的轨道上。

本文来自微信公众号：望岳的求真之路（ID：nantiandelmdd），作者：望岳投资