猪周期拐点将至？

在2023年深度亏损之后，随着供给宽松局面改善，3月猪价又涨回来了。

4月4日，国家统计局公布2024年3月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，其中生猪（外三元）价格为15.2元/公斤，较2月下旬（13.7元/公斤）增长1.5元，涨幅10.95%。

清明假期过后，不少上市猪企陆续披露3月生猪销售情况。据时代周报记者不完全统计，截至4月10日晚，共有16家上市猪企披露相关数据，大部分猪企呈现环比“量价齐升”之势。

对于猪价的回升，中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇在接受时代周报记者采访时表示，主要还是供给宽松的局面有所改善。2023年四季度一直到今年1月份出栏量都处于高位水平，中大猪存栏量下降，带动3月份开始供给宽松局面改善。

一、猪价、生猪股股价都在涨

从销量来看，“猪茅”牧原股份（002714.SZ）以547.10万头的销量暂居3月“销冠”，而其能繁母猪存栏从2023年12月底的312.9万头增长至2024年3月底的314.2万头，扩张抢市势头不减。

此外，除了正虹科技（000702.SZ）的生猪销量环比减少1.88%，其余有披露数据的上市猪企均实现销量环比增长。其中增长最快的是立华股份（300761.SZ）和克明食品（002661.SZ），3月销量分别为7.86万头、5.40万头，环比增长121.41%、108.97%；但仍未恢复到去年同期，同比减少5.76%、22.78%。

从商品猪/毛猪价格来看，上市猪企3月销售均价在13.72元/公斤~16.04元/公斤，环比上涨0.05%~9.82%。其中，销售均价最高的是东瑞股份（001201.SZ），达16.04元/公斤；天康生物（002100.SZ）与*ST正邦（002157.SZ）的销售均价则低于14元/公斤，分别为13.72元/公斤、13.88元/公斤。

△部分上市猪企2024年3月生猪销售数据。图片来源：时代周报 制图

神农集团（605296.SH）的销售均价亦处于低位，为14.01元/公斤。在2024年3月的投资者关系活动记录表中，神农集团提到，云南的防非瘟自然条件好（多山地、自然屏障多），大量企业涌入云南发展养殖，导致云南现在产能过剩比较严重，猪价较低。

而牧原股份的商品猪销售均价为14.24元/公斤，较1~2月上涨2.89%；销售收入高达90.75亿元。关于3月生猪销售“量价齐升”，牧原相关人士告诉时代周报记者，主要是销售结构的原因，种猪、仔猪盈利情况好。

农业农村部的畜产品和饲料集贸市场价格数据显示，近期仔猪涨势较好，从3月第1周的30.44元/公斤涨至3月第4周的34.22元/公斤，涨幅达12.42%；而在4月第1周，仔猪价格仍在上涨，达35.55元/公斤。

伴随着猪价回暖，大部分猪企出栏量有所增加，部分猪企实现3月销售收入同比、环比增长。其中，神农集团、唐人神（002567.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、金新农（002548.SZ）增长幅度均超过20%。

在此背景下，生猪股的股价也疯狂，3月1日~4月10日，22家上市猪企中有16家股价上涨，其中涨幅最高为神农集团，达28.97%；东瑞股份（001201.SZ）、牧原股份、广弘控股（000529.SZ）等6家上市猪企股价区间涨幅超10%。

二、行业分化

不过，经历了2023年的猪市“寒冬”，不少猪企元气大伤，放缓了扩张的步伐，销量也难以回到去年同期。

具体来看，3月销量同比下滑最多的为正虹科技、傲农生物（603363.SH）、*ST正邦。其中正虹科技销量同比下滑80.18%至0.35万头，而经历重整的傲农生物、*ST正邦销量分别同比下滑54.65%、44.15%。

对此，正虹科技表示，主要原因是公司生猪出栏量减少；*ST正邦则称主要是公司增加仔猪育肥投苗量所致。

傲农生物不仅销量下滑，其生猪存栏在过去一年也逐步减少，截至2024年3月末仅有52.41万头，较2023年3月末减少78.43%，较2023年12月末减少52.23%，规模大幅缩水。其表示，公司根据行情形势，持续优化低效生猪养殖单位、适当降低总存栏规模，并切实推行降本工作。

在部分上市猪企降低存栏规模的同时，市场还出现“南猪北调”的现象。

多位业内人士对时代周报记者表示，由于去年四季度北方疫情严重，叠加资金压力大，不少山东、河南的养殖散户不敢上栏位。

有从业者表示，山东临沂地区周边空栏率较高，估计有50%；另一从业者则表示，目前广西当地生猪产能需要调出外省消耗，“以前猪源都是从外地调运，现在都是本省调出，山东都是从广西收仔猪。”

事实上，“南猪北调”早在两年前就已经出现。当时由于北方发病多，而南方发病相对少且轻，于是产业有往南方养猪的想法，但有业内人士告诉时代周报记者，随着南方养殖密度提高，也可能容易传染疾病，“北方以前就是这个问题。”

对于接下来的猪价走势 ，卓创资讯生猪市场分析师朱泽坤4月11日在接受时代周报记者采访时表示，一季度末开始生猪养殖盈利恢复，截至4月8日，生猪自繁自养盈利为121.83元/头，仔猪育肥盈利为411.64元/头，叠加对2024年生猪行情预期增强，养殖端补栏积极性提升。

“预计2024年第二到第四季度生猪价格先降后涨，理论上来讲，预计高点出现在9月份，低点在5月份，但需要考虑从业者情绪，如二次育肥集中补栏、出栏等，有可能提前高点出现的时间，另外还需要考虑天气、突发事件、猪病等不确定性因素的影响。”朱泽坤表示。

朱增勇则认为，二季度开始猪价总体震荡式温和上涨，全年仅是好于上年，不会出现大幅上涨。

本文来自微信公众号：时代周报 （ID：timeweekly），作者：周梦梅，编辑：高秋榕