借壳不易，“英雄”难当

一直顶着“移动电竞”第一股名头的英雄互娱，“折戟” A 股。

4 月 2 日，赫美集团发布公告，公司当天收到迪诺投资终止筹划重大资产重组的通知，因各方于2019年3月1日签订的《股份转让协议》中的核心交易条件未能满足及达成一致意见，迪诺投资决定单方面终止《股份转让协议》，同时赫美集团与英雄互娱于 2019 年 3 月 1 日签署的《吸收合并协议》也一并自动终止。

受此消息影响，赫美集团连续两日跌停。

这意味着，2 月 18 日传出的英雄互娱借壳上市计划，光速流产。

英雄互娱的解释是赫美方面违约——协议签署后，迪诺投资为促成本次交易，已对汉桥机器及王磊支付偿债保障金的时间、金额给予了一定的宽限。但截至2019年4月2日， 汉桥机器及王磊仍未向迪诺投资足额支付人民币20,000万元的偿债保证金， 且赫美集团仍未向迪诺投资提供依据证明其和子公司已终止在《委托贷款最高额保证合同》项下的担保责任。

同时，英雄互娱对外表示，会继续寻求优质壳方完成上市。

就在上个月，已经停牌得 A 股公司赫美集团发布公告，拟通过发行股份的方式购买天津迪诺投资管理有限公司、天津迪诺兄弟资产管理合伙企业（有限合伙）及其他方持有的英雄互娱科技股份有限公司的全部或部分股权，赫美集团为吸收合并方，英雄互娱为被吸收合并方，完成“借壳上市”，赫美集团也于 3 月 4 日复牌。

受此消息提振，赫美集团连续十个交易日涨停。

但仅仅过去一个月，这桩看起来双赢的借壳案就黄了。深交所也在 2 日晚下发关注函，要求公司自查是否存在虚假记载或误导性陈述、是否充分披露重组终止风险、是否涉嫌“忽悠式”重组等。

《上海证券报》提到赫美集团披露的内容有两处明显矛盾：

一是公司在3月28日公告表示重组项目进展顺利，4月2日即表示股份转让协议终止；二是此前公司曾披露，迪诺投资允许汉桥机器分期支付2亿元偿债保证金，且迪诺投资已知悉你公司违规担保事项进展并敦促在4月15日前依法解除违规担保，这与英雄互娱最新发布的公告明显矛盾。

“借壳”对于英雄互娱来说并不陌生，2015 年，英雄互娱成立后就“借壳”塞尔瑟斯在新三板完成 IPO，在电竞这个风口以及众多明星投资人的加持下，英雄互娱的市值在短时间内就冲上了 200 亿。

英雄互娱 IPO 三连跳的野心一直都很“外露”，2017 年，英雄互娱为了上市，甚至还把公司注册地搬迁到了陕西省延安市延川县文安驿镇文化产业园区，而延川县是国家级贫困县之一，也因此英雄互娱有了进入 IPO “绿色通道”的资格。

到 2018 年 2 月，英雄互娱表示，因发展需要，公司拟在国内A股市场首次公开发行股票并上市，经友好协商，就聘请国泰君安作为公司首发A股上市的财务顾问、辅导机构、保荐机构、主承销商并为公司提供全面资本市场服务事宜达成了框架协议。

但是 2018 年恰逢游戏市场和资本市场的监管双双趋严，游戏、影视行业能成功完成上市的公司屈指可数。也因此，在拖了近一年后，英雄互娱选择了更简单粗暴的“借壳”——去年 11 月，英雄互娱发布公告，称公司正在筹划重大事项，为维护广大投资者利益，自 2018 年11 月 27 日开市起停牌，到后来便有了与赫美集团的“闪婚”与“闪离”。

而来自深圳的赫美集团，2018 年业绩并不如人意。这家 1994 年成立的企业，前身是深圳浩宁达仪表股份有限公司，于 2010 年 2 月公司在深交所上市，2016 年改名为深圳赫美集团股份有限公司。转型为奢侈品消费品牌后，赫美开始了频繁的跨界并购，随之而来的就是连续的亏损，今年 1 月，赫美集团停止了对于崇光百货的收购，这让他们背负了高达 1.55 亿元的违约金；此前，赫美还终止了易到的收购案。

今年 2 月 27 日晚，赫美集团发布的业绩快报显示，预计 2018 年度实现营业总收入 19.38 亿元，比上年同期下降 19.60%，归属于上市公司股东的净利润为亏损 13.88 亿元，比上年同期下降 1064.01%；营业利润为亏损 22.15 亿元，比上年同期下降 882.56%；利润总额为亏损 19.43 亿元，比上年同期下降 796.41%。

这边赫美还处在转型不利的泥潭，把“壳”借出去，确实是为数不多的翻盘机会。

与一个游戏研发、发行商相比，英雄互娱给外界留下更多印象的还是频繁的资本操作，HPL 虽然抢下了首个移动电竞职业联赛的名号，但在 KPL 等更具群众基础的联赛围攻下，也没发出太大声音，反而是英雄互娱参与组建的 VSPN，在赛事承办上逐渐做出了一些起色——3 月 1 日英雄互娱发布《2018 年年度业绩预告公告》，报告显示 2018 年的营收预计为 6.58~8.04 亿元，去年同期营收约为 9.15 亿元，同比下滑预计 12.13%~28.11%。

总之，要想坐实“移动电竞第一股”这个名头，资本与业务，英雄互娱总得精一个。