周亚辉和他的恩师陈一舟：昆仑万维是下一个人人？

题图来自东方IC

“陈一舟是我老师，能在那个时代，就做出拿千橡的钱全部买了校内和猫扑的决定，非常有决断力和前瞻性，包括他后来的投资也是非常成功的。”

一直以来，昆仑万维董事长周亚辉将其在人人网的老领导陈一舟视为导师，如今去看，周亚辉的确没有说谎，因为现在的昆仑万维走上了人人网的老路。

在资本这条路上越走越远的同时，它的核心业务的游戏业务却节节败退。

一

5月7日，昆仑万维发布公告称，拟将旗下全资子公司乐云小贷以5.3亿元的对价转让给北京岱坤科技。

相关信息显示，2017年，昆仑用自有资金5亿元投资设立乐云小贷，并在同年获得江西省小贷牌照。截至今年一季度，该公司未产生任何营收，在2018年、2019年1-3月净利润亏损153万元，2019年1-3月净利润亏损2.3万元。目前乐云小贷总资产为4.99亿元，皆为当初昆仑投资成立时的款项。

以5.3亿元的价格收购乐云小贷，意味着北京岱坤科技只需要花费3000万元就可以获得这家具备小贷资质的公司。

而值得我们注意的是，北京岱坤科技刚刚注册成立，昆仑万维董事长周亚辉为实际控制人，持股比例为66.7%。

而在将乐云小贷剥离之前，昆仑万维已经将自身所持有的其它几家互金公司的股权纷纷处置完毕，其中减持和退出了银客网（后改名为财富星球，去年爆雷），所持趣店股份一部分售出一部分由趣店官方回购，并将所持的洋钱罐股份全部转让给周亚辉旗下公司北京瓴岳。

在互金这个曾被周亚辉极度看好的棋盘上，昆仑万维全身而退，并获得了丰厚的回报，仅趣店的收益就高得惊人。

2018年昆仑万维多次减持趣店获利逾5亿元，今年前三个月，昆仑万维继续减持，并在4月底将剩余持股清仓处理，由趣店全部回购。从2015年开始投资到2019年清仓，昆仑万维在趣店身上获得总共超过15亿元巨额回报。

昆仑万维的投资不仅仅是在互金棋盘上获得了成功，其先后投出了趣店、映客、Opera、如涵四家上市企业，昆仑万维全资收购的社交平台Grindr去年8月也宣布将在境外上市。

2015年，昆仑万维获得投资收益1.59亿元，占利润总额的38%。2016年至2018年，昆仑万维分别实现投资收益4.93亿、4.44亿、6.84亿，分别占当期利润的93%、44%、68%，三年合计占总利润的65%。昆仑万维投资收益四年累计近18亿元。

二

在投资这条路上，昆仑万维越走越远，今年以来其又先后用5000万元投资了小米生态链公司追觅科技，获得后者11.16%的股权，用　5000 万美元投资无人车公司 Pony AI Inc.，取得 Pony 融资后3%的股权。

但另外一面，在昆仑万维主营业务的游戏上，昆仑万维却是节节败退。

2018年昆仑万维营收35亿元，同比增长4.1%;归属上市公司股东净利润10亿，同比增长0.74%。其中游戏收入为14.58亿元，同比下滑6.8%

要知道在昆仑万维提交招股书的2014年上半年，其游戏收入达到了9.54亿元，而2013年全年为14.58亿元。

从2013年的14.58亿元到2018年的14.58亿元，整整5年时间，昆仑万维在游戏收入上没有一点进步，而这期间整个游戏市场的收入规模从2013年的800多亿元增长到了2018年2000多亿元。

而如果仔细去看，实际上昆仑万维非但没有进步，甚至出现了巨大的下滑。

2017年1月昆仑万维出资10.2亿元收购闲徕互娱51%的股权，并于同年2月纳入财务报表合并范围。 2018年6月、7月和10月，昆仑万维陆续共计收购闲徕互娱14%的股份，截至2018年末持有闲徕互娱 65%的股权。

而闲徕互娱在2018年实现的总收入为16.08亿元，净利润11.54亿元。如果刨除收购而来的闲徕互娱在2018年的营收并表，昆仑万维在游戏营收上到底还剩下多少值得我们深思。

或许这也是为什么在今年2月，昆仑万维要继续收购闲徕互娱35%剩余股权的原因，这个收购的价格高达22.75亿元。

但在2018年的那三次收购14%股权时，最后一笔的收购是2018年10月，以1.92亿元收购了闲徕互娱6%股权。

按彼时的估值计算，闲徕互娱的估值为32亿元，而仅仅隔了4个月，闲徕互娱的估值大幅上涨，来到了65亿元，增长了一倍。

而值得我们注意的是，持有闲徕互娱35%股权的公司为新余灿金，而这家公司的实际控制人为周亚辉，他持有新余灿金99.99%的股权，这次交易也构成了关联交易。

如果说闲徕互娱在这4个月当中业绩实现了大幅增长，这显然说不过去，在2018年1-9月其营收为12.29亿元，到了全年营收为16.08亿元，业绩只能算平稳，但估值却翻了一倍，这实在让人费解。

而且值得我们注意的是，相比于2017年的15.17亿元营收，2018年闲徕互娱的营收并未出现大幅增长，只是同比增长了5.99%。

或许，我们只能理解为昆仑互娱对于业绩的“渴求”吧，这绝对和周亚辉是持有那35%股权的人无关。

三

但如果以为将闲徕互娱完全收购就可以高枕无忧，那么显然是错误的。

2018年以来棋牌类游戏监管越来越严，棋牌游戏的生存空间被压缩，这当中腾讯宣布《德州扑克》等三款棋牌游戏永久退市，另外如欢乐麻将等产品取消自定义房间模式。而天神娱乐子公司一花科技宣布《一花德州扑克》于去年9月30日停止运营。

2019年4月10日，中宣部出版局更是指出，棋牌类游戏一律不受理，这意味着棋牌游戏将拿不到版号，也就是说无法通过增值服务获取收益。

而闲徕互娱的主要营收就是棋牌类游戏，其中2018年上半年闲徕互娱通过游戏内的“房卡”营收8.99亿元，占比总营收95%，而房卡模式一直是严打的对象。

尽管在2018年3月闲徕互娱在原有的棋牌游戏平台上增设游戏联运业务，主要涉及传奇类游 戏、休闲益智类游戏等，并新增网络文学内容。但财报数据显示报告期内，来自于游戏联运的收入仅占闲徕总收入的7.51%。

闲徕互娱的主要收入依旧来源于棋牌游戏，而在棋牌游戏将不能再拿到版号，并且原有游戏面临严打的情况下，闲徕互娱还如何保持原有的业绩都成了一个迷。

想要仅仅依靠联运业务填补这15亿元的营收，这无异于天方夜谭，用户的属性完全不一样。

在2017年10月，趣店成功登陆纽交所，昆仑万维董事长周亚辉一战封神。周亚辉在投资笔记中写道：我憋了好久的满足感终于来了。

“未来3年，在2020年底之前，经过我手投资过的企业，至少有10家公司会成功上市，趣店算第一家的话，其他候选名单如下：随手记、达达、瓴岳科技、银客网、全民快乐、Opera、Grindr、快看漫画、8H床垫、如涵电商、Club Factory、(另外还有2家独角兽出于商业保密条款不能透露，上市当天会公布)，这个名单超过9家了，里面或许有一些没能在2020年底前上，如果没上，估计最大的原因就是不听从我的建议;或许全部都能上，那就Big Bang。Anyway肯定会超过10家。”

昆仑万维跟随着周亚辉的脚步，某种程度上摇身变为一家投资公司。

但现在虽在投资上有所小成，但核心的业务却节节败退，这似乎与被周亚辉奉为恩师，曾经人人网创始人陈一舟所走的路一模一样。