选举恐慌、财政“黑洞”，法国债市正在酝酿一场风暴？

本文来自：华尔街见闻，作者：赵颖，题图来自：视觉中国

法国政坛动荡之际，叠加法国财政赤字不断恶化，近期法国国债收益率狂飙，风险溢价升至2020年3月以来新高。一场债市风暴正在酝酿中，并可能波及全球金融市场。

法国总统马克龙提前选举，政治不确定性加剧市场情绪脆弱程度，本周欧元基础货币互换已显示出压力迹象，利差达到自3月以来的最大。

与此同时，法国财政赤字不断恶化，周三欧盟警告，法国、意大利等国财政赤字过多，法国债市或正在酝酿一场风暴。

由于法国银行是全球最大国际贷款机构之一，风险可能蔓延全球，引发全球金融市场波动。

财政赤字恶化、债务达3万亿欧元

欧盟在当地时间6月19日警告法国新增债务过多、赤字过高。

欧盟表示，将向欧盟理事会提议启动包括法国比利时、意大利、匈牙利、马耳他、波兰、斯洛伐克等7个成员国的“超额财政赤字纠正程序”（EDP）。

如今，法国基本赤字比意大利还要严重，而且还在不断上升，这凸显了影响法国偿还债务能力的结构性问题。

随着公共财政状况不断恶化，法国债务突破3万亿欧元，占GDP的比例目前达到111%。相比葡萄牙和希腊等几个边缘国家的债务比率在过去五年中有所下降，法国的债务比率上升幅度高于其他欧元区主要经济体。

法国私人债务占GDP的比例目前为228%，在全球主要新兴市场和发达市场国家中排名第六。

此外，标普评级在5月的报告中指出，预计2024年至2026年，法国预算赤字平均将占GDP的4.6%，高于此前预测的3.9%。到2027年，法国预算赤字仍将达到GDP的3.5%，高于法国政府2.9%的目标。

面临风险比英国更大、或波及全球

2022年英国时任首相特拉斯曾推出无资金减税计划，该计划重创英国政府债券市场，并引发全球债市动荡。

市场正在为法国出现类似的风险事件定价，而且分析指出，法国的风险可能比英国更大。

法国地方和中央政府债务，非居民持有的份额更大，截至2021年底为48%，而英国政府债券的这一比例为31%。

此外，法国债市风暴或引发全球金融市场震动，根据国际清算银行的数据，法国国内银行的对外贷款规模约为2万亿美元，仅次于日本、美国和英国，位列第四位。

法国银行的最大债务人是美国，贷款规模超5000亿美元，其次是意大利、日本和德国。

另一方面，英国、日本、美国和德国对法国的贷款金额最大，分别约为4000亿、2000亿、2000亿和2000亿美元。

分析表示，这些数字并非微不足道，一旦无法偿还或续借贷款，可能会在法国国内外引发金融波动。

本文来自：华尔街见闻，作者：赵颖