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本文来自:财联社,原标题《AI浪潮下台积电涨价传导顺畅 大客户争相预订先进制程产能》,作者:宋子乔,题图来自:视觉中国
麦格理证券在最新发布的报告中指出,根据供应链访查,台积电多数客户已同意上调代工价格换取可靠的供应,这将带动台积电的毛利率进一步攀升。据麦格理分析师测算,台积电的毛利率将于2025年攀升至55.1%;2026年将逼近六成,达到59.3%。而其今年的毛利率在生产效率提升的情况下,已升至52.6%。
另外,因AI长期趋势推动,加上毛利率上扬,使台积电2023-2026年获利年复合成长率(CAGR)将达26%,该机构将台积电2024-2026年每股税后纯益(EPS)分别上调5%、2%、1%,调整后EPS各达39.2新台币、51.2新台币、及65.3新台币。
基于获利强劲成长,且市盈率相对偏低(仅19.6倍,远低于英伟达的34.9倍、阿斯麦的32.9倍等),在维持台积电“优于大盘”评级外,麦格理还上调其目标价至1280新台币,较前一目标价上涨28%,一举成为华尔街第二高目标价位。
目前台积电股价为1005新台币/股,对于台积电目标价,华尔街几乎已达成“破千”共识——主流机构给出的目标价由高至低依次为汇丰1370新台币、麦格理1280新台币、高盛1160新台币、花旗1150新台币、巴克莱1096新台币、摩根士丹利与摩根大通均为1080新台币、瑞银1070新台币、美银1040新台币。
AI浪潮下先进制程产品供不应求,是台积电此轮涨价被客户接受的基础。
今年6月便有消息称,在AI应用、PC新平台等HPC应用及智能手机高端新品推动下,台积电5nm、4nm及3nm产线满载,基于此台积电将在下半年启动新的价格调涨谈判,主要是针对5nm和3nm,以及未来的2nm制程等,预计涨价的决策最快会在2025年正式生效。
据中国台湾经济日报最新报道,苹果、高通、英伟达与AMD等四大厂大举包下台积电3nm家族制程产能,并涌现客户排队潮,一路排到2026年。其中,联发科、高通新一波5G手机旗舰芯片大战将于四季度开打,两大厂新芯片都以台积电3nm制程生产,近期进入投片阶段;苹果有望在2025年下半年采用台积电N2制程及SoIC-X技术。
3nm制程是目前最先进的节点技术,台积电之前提到,其3nm制程产能今年将扩增三倍,但仍呈现供不应求。
麦格理认为,基于持续不断投资先进制程,特别是3mn与2mn,将台积电2025、2026年的资本支出预测值调高到350-370亿美元。
经济日报此前也援引业内消息称,因持续加码2nm等最先进制程相关研发,加上2nm后续需求超乎预期强劲,台积电2025年资本支出有望达320-360亿美元,为历年次高,同比增长12.5%至14.3%。
国金证券此前在研报中表示,台积电2023年资本支出为304亿美元,预计2024年为280-320亿美元,其中70%-80%用于先进制程扩产,10%-20%用于成熟制程特色工艺,其余10%用于先进封装、测试、光罩生产等。
本文来自:财联社,作者:宋子乔