特斯拉股价开启“狂暴模式”，是不是泡沫？

本文来自微信公众号：硅星人（ID：guixingren123），作者：杜晨，编辑：Vicky Xiao

这几天特斯拉的股价一路狂飙，从1月30日的$600多直冲云霄，在2月4日一度达到$961的高点，收$887。2月5日开盘不久后，特斯拉股价回落至$800以下，当天收盘价$734.70。

5天波动：

6个月波动：

特斯拉的神奇已经不需要赘述，不过在股价飞涨的今天一组数据更加值得对比：

在去年，特斯拉的产量是36.8万辆，是大众、福特和通用汽车的1%；然而它目前的市值，却是这三家老牌汽车巨头的总和。

股价和产量如此不成比例的“优异表现”，令人们咋舌。

股价飞涨怎么来的？

尽管如此，特斯拉的股价上涨也不无道理。

按照严格的会计标准，这家硅谷的电动汽车龙头企业在过去一年仍然是亏损的，但如果按照绝大多数分析师采用的 Non-GAPP 标准，特斯拉不仅已经成功实现连续两个季度净利，在整个2019年实际上还净赚了3,580万美元——要知道，这家公司在上市至今10年里只有极少数季度盈利过。

也正是因为这样的历史，在相当长一段时间里，特斯拉的股票一直是空头们的最爱。在最夸张的时候，特斯拉大约四分之一的流通股被空。就连伊隆·马斯克本人都曾在去年5月预测公司有可能破产。

奈何特斯拉最近的好消息实在太多了。

特斯拉的产能正在逐步提升，在2019年取得了36.8万辆——对于这家随时距离破产只剩10个月并且被全球空头瞄准的公司来说实属不易。2020年，特斯拉的产能预计将会进一步提高36%，至50万辆的水平。

这不是空口白话，毕竟特斯拉位于上海的第一座海外工厂，已经以“中国速度”顺利落成，并在年关之际成功下线第一批 Model 3 轿车。并且，一些分析师估计，到2021年德国工厂落成后，特斯拉的年产能将超过100万。

不仅如此，根据彭博社新能源经济数据，电动车生产成本最高零部件之一的电池包，近年来价格也在跳水，从2010年的$1,100每千瓦时降低至了2019年的$156每千瓦时。成本的降低显著缓解了特斯拉的盈利压力。

特斯拉对于未来车型的销售预测也很自信。马斯克在财报会议上曾表示，即将面市的紧凑型 SUV Model Y 销量将会超过 Model 3。

至于刚发布没多久的电动卡车 Cybertruck，预定数据也很不错，尽管也存在取消预订的可能，至少马斯克表示特斯拉生产的卡车全都能卖掉。

空头多头怎么说？

从去年10月至今，特斯拉的股价已经暴涨280%。特别是在最近一个月，特斯拉的空头们损失惨重。据 MarketWatch 报道，仅在2月3日当天，空头们在特斯拉身上的损失就高达25亿美元。

曾经的特斯拉大空头，在2018年一转态度宣布再也不会做空特斯拉的 Citron Research，这回再度改口了……它在Twitter上表示：

“我们喜欢特斯拉，保证再也不会做空它了。但现在市场被抬得太高，我们认为如果马斯克本人是基金经理的话，他也会想要做空的。这（股价）已经和科技没有关系了。特斯拉已经成为了新的华尔街赌场。”

Citron Research 说的没错。就连那些之前从未购买过特斯拉股票的人，都像疯了一样想要挤进来。这样的场景被财经媒体称为 FOMO，Fear of missing out（害怕错过）。

来自股票交易软件 Robinhood 的数据显示在2月的头三天里，有1.36万人首次购买了特斯拉股票，其中约1.2万人是在特斯拉股价冲破$700美元首次开户购买的。

在这几天，特斯拉的股票受欢迎程度甚至超过了吉列德——那家发明了被视为新型冠状病毒解药瑞德西韦的药企。

现在的特斯拉已经超过了大众集团，成为了全球排行第二的车企，仅次于丰田。

一些过往的特斯拉多头开始给出极其夸张的预期。比如，Ark Invest 对特斯拉在2024年股价的保守预测是$7000，最佳情况 $15,000……

今天的特斯拉是不是泡沫？

仍有许多人对特斯拉股价继续上涨充满信心。有的分析师拿今天的特斯拉和互联网泡沫期间的高通对比，当年的后者虽然在大盘崩溃的背景下股价跳水，多年之后还是涨了回来。彼时的高通掌握着移动处理器芯片的前沿科技，和今天引领电动车行业的特斯拉颇有相似。

更多人似乎认为，特斯拉的股价已经毫无疑问地进入了“泡沫”的范畴。比如，有分析师认为特斯拉在目前的现金流水平远未达到支持它的市值的水平。

摩根士丹利的分析师 Adam Jones 在给客户的邮件中指出，除非特斯拉能在10年后每年销售300万到400万辆汽车，今天的股价才是真实的。

事实上，特斯拉股价的增幅已经直追2017年的比特币和1720年的南海公司泡沫——投资史上两次知名的泡沫事件……

还有人认为，在今天，对于同一家公司，不同分析师给出的价格相差几十甚至上百倍——或许有的分析师水平不敢恭维，但问题的本质已经显而易见了。

“看着那些不思进取的投资者，每次都在说‘这次肯定不一样’，实在是可笑啊。”有人在一篇评论文章下如此留言。

本文来自微信公众号：硅星人（ID：guixingren123），作者：杜晨，编辑：Vicky Xiao