从思考到创造 2023-11-27 12:00
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近期，北交所概念成为资金博弈的核心，北证50指数成为市场近期表现最为亮眼的指数；但与此同时，沪深指数却一路走低，关于北交所上市企业的投资价值的讨论甚嚣尘上。
北交所为何在近期成为重要的增长点？北交所的火热是否对沪深主板走势形成冲击？如何看待北交所企业的投资价值？这样的上涨是否能够持续？普通投资者如何进行投资决策？妙投邀请到了知名券商研究员为您解惑。
核心看点：
北交所大涨是市场资金在前期不断博弈情绪的一个结果
北交所和主板目前的跷跷板行情短期维持，长期不会持续
北交所缺乏龙头作为估值锚，目前价值相对低估
北交所投资门槛高，估值难度大，目前涨幅偏离基本面，可以通过指数投资减少选股风险
Q：北交所为何在近期成为重要的增长点？
我认为是市场资金在前期不断博弈情绪的一个结果。前段时间大家也能看到，A股掀起了情绪标的的高潮，一开始的“龙飞凤舞”、炒龙炒凤，到后来找跨年妖股，再到炒数字股，实际上都是情绪标的，资金博弈的结果。为什么资金会有这样的走势呢？首先还是一个市场逻辑的问题。今年很多行业不好过，所以市场还没有一个明确的主线，之前发酵的题材股，包括数据要素、HBM等等，一方面是因为赚钱效应有限，另一方面很多机构在减仓，没有能力形成像之前医药、新能源这种强力、长期的资金支持，因此，市场没有一个明确的逻辑。在美联储基本结束加息之后，我们的宏观经济怎么走、股市看空还是看多，市场资金形成没有一个共识，尤其是游资，作为市场上为数不多目前可动的增量或者活跃资金，在这样的博弈之下就开启了情绪炒作。北交所之所以成为炒作的标的，一方面是国家的确在大力推进北交所的建设进程，包括之前的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，各家券商的代表也都有所参与，现阶段券商也对北交所交易进行了一定的引导；另一方面是北交所目前的资金盘子太小，是游资非常容易撬动的板块。
Q：北交所的火热是否对沪深主板走势形成冲击？
客观来说，目前阶段，的确有一定的冲击，但近期的跷跷板行情不可能持续。我先解释为什么有冲击，原因非常简单，资金，还是资金。现在市场不太景气的核心原因，就是增量资金的问题。增量资金去北交所，那沪深自然就会失去一定的支撑。但资金是跟着整体市场的赚钱效应走的，经济形势好转，增量资金自然会入市，就比如前些年公募火热的时候，我们在中美博弈中占据上风，宏观经济指标非常优秀，股市也就火热，主板会成为赚钱效应最明显的板块，因为在这样一个经济形势下，主板的优质企业更多，主线和投资逻辑明晰；随着中美谈判的落幕，外贸有望呈现修复态势，今年的GDP有望达到5.3%的增速，目前的资金找不到投资逻辑，只好炒作小盘的情况会有所缓解，跷跷板行情并非长期持续。当然，我认为后续如果沪深主板表现提升，北交所的表现可能回到比较独立的行情中。
Q：如何看待北交所企业的投资价值？
北交所一直欠缺流动性，这次资金涌入炒作，其实也让我们去客观审视北交所企业的投资价值，倒也并非大家所说的废票烂票。很多人说，北交所里的企业就是割韭菜、募资完了就倒闭，这是不客观的。其实北交所成立的初衷，就是扶持创新能力强、潜力大的中小企业成长，那在这种过程中，必然会有一个市场筛选的过程，所以相对来说，北交所企业的投资门槛更高，更需要投资者在选股择时的过程中投入精力，来筛选优质企业。当前北交所的流动性问题比较突出，导致市场很难对企业进行正确的定价，这是每个交易所在建立之初都会面临的困境，没有必要在这个阶段就完全否定北交所的存在和投资价值，北交所目前的角色是资金在主板不力情况下的备胎，未来随着监管的进一步完善，会有更多需要融资的创新企业，尤其是解决卡脖子技术的企业进入到北交所。目前，我认为北交所正是缺少一个像宁德时代之于创业板一样的龙头去引领市场的走势，并吸引投资者去挖掘价值，只要有了一个估值的锚点，市场的估值体系会迅速建立起来，投资价值也会水涨船高。
Q：北证指数的上涨是否能够持续？普通投资者如何进行投资决策？
我认为北证目前的涨幅肯定是不理智的，或者说是偏离了基本面的。但判断北证是否能持续上涨，其实也是有基本面逻辑的。北交所很多股票的市盈率非常低，甚至要远低于科创板和创业板，在这次投资热潮过后，肯定会有人被套牢，也肯定会有人去更加客观的看待北交所中企业的基本面价值。普通投资者在这样的情绪炒作中往往扮演的是推波助澜的作用，比如此前的龙凤格局、数字标的，进去的早的能够全身而退，而稍晚些的可能会被“屠龙”，这就是在情绪炒作和资金博弈下，我们作为个人投资者，很难判断投资时机和股票的真正价值。具体到北证而言，我认为普通投资者有两个比较理性的选择：第一是观望，按兵不动，毕竟这是我们不够了解的领域，很多投资者对于北交所的理解也多半来自于大V荐股或者道听途说，而非自己深入考察研究，对于这种未知的上涨，要谨慎，否则容易变成真正的韭菜；第二是投北证50这样的指数，因为北证的盘子小，即使盘面切换的很快，指数也能保证一定的收益，同时又规避了选股的风险。当然这并非我的投资建议，只是从我个人也作为一个散户的角度出发，如何去平衡资金的安全性和短期内的大笔收益。
