国务院机构改革要点来了，如何影响投资？

3月7日，十四届全国人大一次会议在人民大会堂举行第二次全体会议，国务委员兼国务院秘书长肖捷作关于国务院机构改革方案（以下简称“《方案》”）的说明。

《方案》聚焦科技、金融、数据三大方面：科技方面，强调进一步推动健全新型举国体制和科技攻关；金融方面，组建国家金融监督管理总局，证监会调整为国务院直属机构；数据方面，组建国家数据局。

那么，本次国务院机构改革有何意义？可能给投资决策带来怎样的影响？妙投邀请老朋友投资圈里说心学来为我们作一解读。

Q：本次国务院机构改革的动作大吗？基于什么背景？总体思路是怎样的？

国务院机构改革是一场重大的变化。新一届中国政府跟往届政府面对的历史格局不一样：从小平同志在任时期开始是中美合作、全球产业链合作，到这一届政府面对全球内卷争斗、产业链断裂、地缘政治恶劣等境况。因此，这届政府怎么改革非常重要，影响会极其深远。

《方案》最重要的事情就是重新组建科学技术部，然后强调加强金融监管。现在我们国家的重点是发展科技，其次是收紧金融监管。内在逻辑是，收紧金融监管在某种意义上是为了加强科技研发。不能再让资源流向金融资本，而是流向能够突破卡脖子技术的产业资本或产业实体，这是总体思路。

Q：文件第一项往往是最重要的内容，为何给“重组科技部”最高的重要性？

《方案》的第一项是重新组建科学技术部。

科技部最主要的工作是什么？《方案》提到“强化科学技术部的战略规划……推动健全新型举国体制……”，其中我认为，最重要的是推动新型举国体制。

这个事情的时代背景非常清晰，我国半导体等多个产业被国外技术封锁。那么如何攻克？从历史和美、韩经验来看，半导体等高科技产业前期投入巨大，私有资金很难承受，需要依靠举国体制。

现在类似于战时经济，看不到硝烟，却是另一种形式的冷战，需要用新型举国体制来应对。这相当于打仗时把所有有力资源集中到最需要的地方去，而不是像在和平时期发挥市场动能进行资源配置。市场的作用是有限的，在特殊时期派不上用场。

科技部的职责是以新型举国体制去做重大技术攻关，只负责与硬科技相关的、“卡脖子”的科技路线。原来科技部和其他部委重合的功能都归到其他部委。比如把农业农村相关的科技发展归到农业农村部，不再在科技部，以前一些工作该归哪个部管不好说，可能存在互相推脱，以后就归农业农村部负责。

重新组建科学技术部意味着，整个经济的动能彻底从原来总量推动转变为向高质量推动。这份文件把它列为第一项，说明是最重要的内容，是关系到国家未来竞争力的重要选项。

Q：《方案》提出很多改革金融机构的内容，它们的主线是什么？会有何影响？

A：《方案》第二至七项全部是金融方面的，定调是金融监管要收紧。时代背景是现在无法靠继续靠资本流入或“放水”来推动，暗合了二十大提出“高质量发展”。也就是，人口红利、资本红利都吃完了，只剩科技红利了。

现在资本红利不仅无法带来更进一步的发展，反而成为累赘，表现是居民负债端的地产及政府负债端的地方债这两个大坑。一些人在这过程中富起来，比如前几年很多金融从业者的薪资非常高，但他们无法让国家强起来，所以要对金融进行严监管，一切听中央统一指挥。对于中国，靠资本来推动发展已经走到穷途末路。

第二项，组建国家金融监督管理总局。这里有大段表述，整体可以理解为不再保留银保监，设立国家金融监督管理总局，统一盘子去进行金融监管，相当于提格监管。

第三项，深化地方金融监管体制。原来有很多地方监管局，现在中央来派出地方监管，归中央去管，实质是收紧了地方监管金融的权利。

第四项，证监会调整为国务院直属机构。原来是国务院直属的事业单位，现在相当于提级别，约等于给资本市场的重要性提了格。

原理上，如果要统一金融监管，会设立国家金融监管总局管理银、证、保吧？但是现在把证监会给独立出来，而且还提格了。可以理解为，把资本市场的重要性放于保险和银行之前。所以，未来十年会是对资本市场非常有利的，政策第一鼓励的是证券为代表的直接融资，而对银行和保险等间接融资代表是强监管。当然，对证券也会强监管，但是重要性上，证券的发展空间大于银行和保险。

银行、保险主要是存量风险的化解和存量的发展，服务于国家战略强监管，但证券有更多的自由裁量权。不过对于证券从业者不一定是这样。原来很多靠证券、银行、保险的食利者们的利益可能要被打压。

第五项，统筹推进中国人民银行分支机构改革。其中，最重要的是不再保留中国人民银行县级支行，其职能都到市支行去做。这是收归管理、减少冗余的动作。

第六项，完善国有金融资本管理体制。相关国有金融资产划入国有金融资本受托管理机构。加强监管是很重要一步，这份文件中没有特别直接体现。实际上，最近中央下发了很多文件，比如约束中央企业的基金投资。

比如，最近国资委发布了一份《中央企业基金业务管理暂行办法》，收紧管理全部央企系的投资基金。其中有很多大的变化，比如不让其再出子基金了。原来很多央企可以作为出资人去出资子基金，但现在受到严格限制。所以这套动作是连续的、系统性的收紧。

第七项，加强金融管理部门工作人员统一规范管理。把人民银行、金管总局、证监会、外汇管理局等工作人员纳入国家公务员统一规范管理，使用行政编制，执行国家公务员工资待遇标准。

从第三条到第七条可以看到，最重要的两个变化：把整个金融收紧，以及把证监会的等级提升了。

Q：《方案》新组建国家数据局，有何意义？

文件的第八项是组建国家数据局。国家数据局的成立是数字经济发展的重要节点，有归口管理才有统一的行业政策。数字经济是很分散的领域，数字经济的三大要素：算力、算法、数据。算力靠硬件和软件，算法靠人，数据需要打通，不能再让很多公司拿着数据不分出来而导致数据无法流动。当然，不是数据白白拿出来，而是成立数据要素交易的市场。

以前数据对口的是谁？很多时候是工信部，有时因为有职能的交叉，科技部、工信部、发改委也管理；金融数据由证监会、银保监会、央行管理。那么现在归口到国家数据局管理。

Q：国务院机构改革将对二级市场投资产生哪些影响？如何把握接下来的投资风向？

A：对二级市场投资最大的影响是，科学技术是第一生产力，数字经济的地位将更加突出。科技部专门搞举国体制，意味着未来3~5年甚至10年，由举国体制产生的一系列的重大科技攻关要出现比较明确的成果。可能未来10年，咱们国家在以半导体为代表的数字经济方面会有较大的技术突破。不只是半导体，也有新材料，新能源等等。而且，单独提出组建国家数据局是再明确不过的信号。

对金融资本是强监管，所以未来金融机构加杠杆的空间有限，从业者收入可能要往下走。整个金融行业可能要进行一轮洗牌，原来那种高收益不可以再预期了。

Q：这是否会导致一些金融从业者，比如基金经理，离任或转行？我们就找不到好的投资机构了？

A：金融行业用人成本的中位数可能下降，而且比较明显，但是顶尖的机构该市场化还是市场化，不是一竿子打死。但是金融最好的时代已经过去了，接下来就是强监管，对于市场化的金融机构影响确实大，因为与共同富裕的原则背道而驰，且对国家发展没有明显好处，过去几年已经出现了不少这样的舆情。