2021-12-10 13:37
扫码打开虎嗅APP
自2922年4月以来，汇川技术被近千家机构调研，公司股票也被众多大基金重仓。值得注意的是参与调研的机构中海外资本与投资机构众多，其中不乏摩根大通这种海外投行巨头。汇川技术主要从事于工业自动化、电梯、工业机器人等行业，近几年也将业务扩产到新能源汽车及产品行业。
公司曾经的股价经历过长期暴涨也经历过暴涨后的剧烈回调，近几个月却强势反弹。那么众多海内外投资机构都在调研中关注哪些问题？妙投为您整理了以下几个方面。
PLC业务
公司PLC收入占比较少，未来替代空间慢慢实现，汇川在PLC替代方面有没有具体的策略，可以让替代实现得更快速？
公司PLC起步较晚，我们现在重点做用户端的人才培养。今年在PLC方面，公司提出应编尽编策略，只要客户有工艺的编程需求，我们来帮助客户编程，这是在客户端培养人才的一个重要手段，也是现在拓展带工艺的中大型PLC最有力的武器。
中期来看，PLC在公司的整体解决方案里充当什么样的角色？
公司PLC产品，未来一定是从单机自动化解决方案，到产线级解决方案，再到工厂级解决方案突破的重要载体。在数字化的方向，公司着力于提供解决方案。PLC有信息化、网络化的技术，能够通过以太网、总线等通讯技术，对驱动层、信息层进行通讯。
工业机器人业务
工业机器人业务未来的成长性？
公司的工业机器人业务是个成长性较好的业务，设备机器人化是一个比较确定的趋势，有几个因素驱动：
①成本不断地降低。公司的工业机器人产品，核心部件大部分是自制，可以实现较好的毛利率水平；
②机器人的柔性化在提升。通过不断提升工业机器人效率和柔性，工业机器人的应用范围会更广。现在SCARA机器人用得较多，正是因为效率很高，能够在抓取、分拣等工艺段实现高效运作；
③复杂的应用场景一定是机器代人的趋势。
从以上几点来看，工业机器人业务未来仍会保持较好的增长。
数字化业务
做数字化业务类型的公司很多，汇川在这方面有什么样的优势？
公司作为自动化产品和解决方案的供应商，拥有非常广泛的下游应用领域。数字化的业务，是软件和硬件的结合。公司在这个业务领域的摸索，最大的优势来自于跟过去业务的紧密结合，表现为：
①在过去十几年的产品和方案销售过程中，汇川有大量的数据接口，能够基于数据梳理价值；
② 汇川有大量工艺的积累：数字化的推进，一定要基于生产环节的工艺，来做效率、品质、能源方面的提升，即通过工艺的优化提升品质，同时降低能源成本。
关于数字化业务的发展，外资都是并购形式，管理要素、能力要素不太一样。未来公司通过什么路径实现这个业务发展，怎么搭建能力？
公司已经非常清醒地认识到，无论是工业化还是数字化，转型升级的核心还是在工业软件。未来10年，我们要从硬件公司转化为硬件+软件齐头并进的公司。目前，公司已经在西安、南京、苏州等地建立数字化的人才团队。
这个业务，首先是自建，架构、体系建设都是我们自己来做，但在业务推进过程中，也会做一些收购，针对核心细分领域的。整体上，以自建为主，收购为辅。
国外的企业大部分是通过并购，并购带来的问题是收购的软件和软件之间的系统，特别是如何进行轻量化部署的问题，否则就会加大实施难度。我们希望，公司的数字化业务落地时，会让用户用得起且用得好，部署得起且部署得快。
新能源汽车业务
新能源汽车中长期的规划？
通过五六年的耕耘与积累，新能源汽车业务现在开始进入收获期。从收入规模来说，前三季度实现收入约18亿，同比增长180%，今年该业务在继续减亏中，预计明年可以盈亏平衡。
从内部管理上看，新能源汽车业务最重要的指标是新增定点，包括定点的数量以及定点产品在生命周期内产生的订单额。当前的定点支撑未来2-3年的收入。从当前定点目标达成来看，定点和订单额都达成了目标。
经过几年的发展，新能源汽车业务硬实力有所积累，包括：技术和产品平台的提升；电驱和电源系统的技术积累；客户产品SOP过程中的交付和响应；汽车体系的搭建（汽车业务运作的流程和管理规范通过一流车企的验证，PPM级的质量体系）；品牌影响力进一步提升，从原先的门外汉成长为第三方供货的主力。
未来新能源汽车业务的发展方面，公司对该业务的收入预期和定点都有比较清晰的规划。另外，在海外车企方面，公司一直在耕耘，目前已有几个定点项目。海外一流车企的一流项目的定点，是汽车业务明年重要的规划。
新能源汽车业务毛利率较低，公司当初选择进入新能源乘用车业务的考虑点是什么？
公司从2012年就开始跟进新能源汽车产业链，真正下定决心进入新能源乘用车领域是在2016年。新能源汽车业务，相对来说是一个重资产投入、重人才投入、重资金投入的业务，毛利率也较低，但我们仍然要坚定做这个业务，出于以下几个原因：
①海外巨头大举进入新能源汽车业务领域，宣告汽车电动化这一明显趋势；
② 从技术的延展性来看，跟公司原有业务的技术是一脉相承的；
③中国一定是新能源汽车产业的重要市场，中国具有供应链优势。
新能源汽车业务有着非常严格的汽车体系要求，同时要求在快速技术迭代的同时还有极致低成本，因此是一个较艰难的业务。
经过近五六年的坚定战略投入，公司的新能源汽车业务已进入一个较好的爬坡阶段，今年以来在收入和订单方面都取得了快速的增长。公司也将继续围绕产品功能、质量、低成本等方面做好综合竞争力的打造。
行业
宏观制造业投资有下行压力的情况下，公司如何对冲下行？
汇川的发展，从去年6月到今年6月，这一年的高速发展，有一些外在的驱动因素。未来经济会回到低速增长的常态，汇川的业务跟宏观经济是高度吻合的，这种常态是我们要面对的，汇川需要走稳健的、持续增长的态势。
在未来的中国经济低速增长的态势下，汇川会面临几个机会：
①新兴行业的爆发：动力电池、汽车、激光加工等等行业，都是产业结构调整带来的机会。
②机器换人：中国人口老龄化，机器人换人的速度在加快。
③双碳战略：公司会制定明确的拥抱双碳战略的措施，在大三电、小三电双碳战略引领下，布局汇川的业务。
④国产化的趋势：公司过去一直在讲的进口替代，本质上是由低成本驱动的。近两年来的疫情波动与反复，还有贸易战的不确定性，使国产化趋势成为行业共识，这将给公司带来比较大的动力，特别是中高端的设备制造业领域。
⑤数字化：现在很少提工业互联网，企业开始讲数字化。工业互联网是数字化的手段，强调的是人和物互联；数字化概念要大得多。汇川在数字化业务会迎来新的窗口期。
公司将围绕行业结构调整、机器换人、双碳、国产化、数字化这五个驱动力持续提升竞争力，这是公司面对未来低增长最好的方法。低增长是客观的，但汇川在低增长中会积极抓住趋势带来的机会。
公司认为明年自动化业务的下游领域，哪些是好的机会点？
虽然行业整体需求对比今年上半年有所放缓，但存在结构性机会：以伺服应用为主的下游行业，如：锂电池、光伏、手机产业链等，明年仍会有较好的机会点；以变频器应用为主的较传统的下游领域，如：冶金、煤矿、化工、石油等行业，受双碳政策驱动影响，也有较好的机会。
近年来，随着公司品牌影响力的提升，在国产化趋势下，公司迎来了更好的发展机会。虽然市场需求及外部环境的变化不可预测，但公司基于近几年积累的产品和解决方案能力，以及实施较为清晰的市场策略，逐渐提升着市场份额。
从长远看，机器换人、用电侧如何用数字化的方式提升生产能效比以及双碳政策的实施，这些都是公司业务发展所面临的积极因素。
公司规划
公司过去、现在、未来几年的改变主要是什么？
公司这几年最大的改变还是在管理体系方面。自2019年开始实施变革，现在还在变革的路上。之前启动了营
销、战略、IPD、供应链、质量管理、人力资源管理，今年7月份开始全面启动集成财务管理，总体上公司已经全面启动了管理体系的再造工程。这套体系建设，将是汇川未来最大的竞争力。
公司有很多管理项目是解决心在一起的问题，很多管理系统是解决力聚一孔的问题，最后才能利出一孔。这个体系源于华为，但会结合公司的业务实践做很多个性化创新。未来几年，我们还要加大变革体系、管理体系的建设，以应对不确定的外部因素，从而实现公司的可持续发展。
公司长效激励计划怎么定目标？
今年的长效激励基金，以28亿的利润目标作为起点，明年的目标目前还没有确定。从公司的激励体系来看，从固薪、年终奖，到股权激励，到长效激励基金，层层搭建。
股权激励的落地，是公司招人留人的有力手段，涉及面比较广；长效激励基金，是在股权激励的基础上，以一定挑战性的业绩作为驱动，以更好地实现公司战略的落地，设定的目标会相对高一些,涉及的面会窄一些。
政策
工信部最近发布的电机能效计划，对公司产品影响如何？
低碳是市场比较关注的一个方向，公司内部也进行了多次讨论，在低碳的落地上，除了能源结构的变化，更重要的是节能降耗。节能降耗不是一个新的概念，早期变频器产品的首要特性就是节能降耗。工信部发布的电机能效计划，也是在引导大家在节能端挖潜力。在该计划落地过程中，变频器和电机将是重要的产品。
过去说节能，企业一般会注重如何在1-2年内收回投资，即更关注成本。现在节能卡的是指标，且直接影响到生产的顺利进行。这样的转变，会促使企业用精细化的手段去挖节能的潜力，比如：如何做到在同样的产值上降低能耗。
节能的落地，要增加用数字化的手段去进行分析，比如：哪个环节使用变频器，使用高效电机后能够节能多少，等等。同时，从产品角度，非变频的场合，会催生变频的使用；能效低的电机，要往高能效电机方向进行转化。
再者，政策是一种引导，还需要企业的自主行为去实现。从汇川自身的角度来说，我们自己建设的新工厂，首先要在能源结构上考虑导入绿电，另外要利用数字化的管理手段，挖掘从照明电到电机、空调等设备用电的节能潜力。
地产政策对电梯业务的影响？
短期会有些影响，中长期来讲不会。对于电梯行业的发展，我们认为房地产对于电梯需求未来会趋于平稳，老旧小区加装新梯以及老旧电梯的升级改造，会弥补新梯市场的下滑。房地产短期政策紧张，但电梯仍是刚需市场，从行业的未来发展趋势上看，还有一些新的机会：（1）低碳化的趋势，会促一步进产品需要的升级；（2）按需维保，会催生技术升级和智能化解决方案；（3）安全、绿色、智能化的趋势。
这些趋势将催生出较多的市场机会。公司做了很多部署：低碳方面，有四象限的解决方案；按需维保方面，公司在工业互联网布局已有多年，有数字化业务的升级；安全方面，公司有一体化的解决方案。
总体上，公司的电梯大配套业务虽然受房地产业务的影响，但还是属于刚需设备，公司会有较多的机会，未来我们需要持续从产品技术、解决方案能力、龙头企业份额等情况进行综合运营，持续实现稳健发展目标。
