融了5轮，他把公司卖了

本文来自微信公众号：投中网 （ID：China-Venture），作者：鲁智高，题图来自：AI生成

好大夫在线，还是没有逃脱被卖的命运。

近日，这家成立了18年的互联网在线问诊头部平台发生股东变更。蚂蚁集团全资子公司上海云玚企业管理咨询有限公司成为他们的全资股东，持股比例达到100%。

在好大夫在线创始人王航的带领下，这家公司目前收录了国内10000余家正规医院的94万名医生信息，累计服务超过8900万名患者。其中，28万名医生在平台上实名注册，能够直接向患者提供线上医疗服务。

此前，他们在小米雷军、策源创投、腾讯、DCM创投、挚信资本、崇德投资等投资者的支持下，被传出估值于2017年3月达到约100亿元。不过按照胡润研究院的说法，这家公司的估值在2024年4月为71亿元。

随着蚂蚁集团入主，王航这位坚守了18年的“理想主义者”，最终告别了长期属于他的创业舞台。

雷军是天使投资人估值曾高达100亿元

作为互联网医疗初代明星企业，好大夫在线有过不少高光时刻。

故事得从公司的灵魂人物王航说起。1993年，他从河南医科大学预防医学专业毕业后，来到郑州市疾病预防控制中心工作。3个月后，他便跟着初中同学周鸿祎一起创业做杀毒软件，但以失败告终。

随着周鸿祎创办中文上网服务公司3721，受到邀请的王航选择从中美史克离开并与其共事。此后，他又跟着周鸿祎进入雅虎中国，还参与了奇虎360的创办，并成为公司的副总裁。

感受到医疗资源紧张带来的不便，再加上与公司同事交流带来的启发，他和奇虎360的同事罗丹、胡少宇踏上创业之旅，并于2006年在北京创办好大夫在线。

创业初期，为了做好基础信息整理和收集，他们跑到医院把患者关心的与医生等相关的信息抄下来，然后再放到好大夫在线网站进行展示。据《中国企业家杂志》报道，不到两年时间，这家公司便建成了覆盖全国一线城市的医院和医生数据库。

当移动互联网的时代来临，好大夫在线于2013年推出自己的APP，这也使得公司迎来快速发展。到了2016年4月，他们与银川市政府签约，合作共建银川智慧互联网医院，最终成为“互联网+医疗健康”的代表企业之一。

与此同时，这家公司展现出的成绩及蕴含的发展潜力，也吸引了雷军、策源创投、DCM创投、挚信资本、崇德投资、腾讯等投资者成为他们的股东。

甚至有投资者以估值翻倍的方式抢标，但他们最终还是婉拒了对方的好意。除了认为自己“不值这个价”，更重要的原因在于王航想拿“合适的钱”——要做到基金时间长（最好超过10年）、出资人不急于回报、价格不能过高也不能太低。

启信宝显示，好大夫在线从2007年到2017年共完成五轮融资，累计获得融资约3亿美元。其中，雷军和策源创投为他们的天使投资人。在腾讯2017年投资后，有消息称这家公司的估值已经达到约100亿元。

经过18年的深耕，他们已经在医院/医生信息查询、图文问诊、电话问诊、远程视频门诊、门诊精准预约、诊后疾病管理、家庭医生、疾病知识科普等多个领域取得成果。

截至2024年9月，这家公司收录了国内10000余家正规医院的94万名医生信息，累计服务超过8900万名患者。其中，28万名医生在平台上实名注册，能够直接向患者提供线上医疗服务。

长期亏损，持续“自救”

脆弱的商业模式，导致好大夫在线近年的发展并不顺利。

即便到了2019年10月，王航在接受采访时还坦承，公司仍处于打磨产品和服务并为之定价的商业化探索第一阶段，远没到规模化盈利。

这与好大夫在线“不赚取药品利润、不自建线下医院、不做医疗广告业务”的“三不做原则”有关。在他们的计划中，始终恪守社会价值优先，坚持追求更良性、更长期、更健康的商业模式，拒绝以追求短期获利为目标、但可能对患者利益有伤害的模式。

据《健闻咨询》报道，在“以患者为中心，以医生为本”的价值观影响下，王航甚至将做了近10年且每年最高能贡献5000万左右收入的药企业务砍掉。

但市场是现实的。随着宏观环境变化，再加上对手带来的竞争压力，在重心放在提高服务质量的情况下，光靠问诊抽成及会员付费等商业模式，难以支撑好大夫在线顺利发展下去。

虽然他们一直都有开展融资工作，但是在2017年拿到腾讯等投资者的钱后，公开信息中再也没有出现好大夫在线完成融资的消息。

从环境变化来看，可能也不是没有上市的机会。不过王航并不愿意让公司拖着半成品、踩着高估值亏损上市，他觉得必须要实现自我造血后，好大夫在线才会考虑上市。

2022年11月，王航在接受媒体采访时曾提到，希望能在2023年初步达成收支平衡。一个月后，他们开始调整组织结构，将重心由创业期的以产研为主转型为以市场开拓为主，同时决定摆脱对融资的依赖，成为一家自负盈亏的企业。

只是在资本市场的压力下，陪伴多年的投资人也有退出等诉求。

2023年6月，在亏损情况得到改善并于同年4月实现当月打平的情况下，好大夫在线又对发展策略和业务做出新的调整，以达到进一步节省成本的效果。

同时，他们也直言，在近一年的时间里，一直在努力寻找价值理念一致的新战略出资方，并获得了实质性进展。不过这家公司也表示，虽然拿到了当前市场的最优方案，但资本市场整体低迷之下，此方案仍难达到股东预期。

这也意味着，他们的“自救”行动还没有结束。

一梦十八年难逃“卖身”命运

早在2023年8月，便传出有互联网大厂想收购好大夫在线。

据媒体报道，虽然百度、京东健康等主动接触过这家公司，但是因为价格、业务融合、价值观匹配等因素，最终并没有达成合作。

直到2024年4月，有消息称阿里健康目前正与好大夫在线洽谈收购事宜，双方已经就一些关键问题的谈判取得实质性突破。不过对于这个消息，阿里健康与好大夫在线都否认了。

五个月后，这家公司的运营主体互动峰科技（北京）有限公司发生股东变更。蚂蚁集团全资子公司上海云玚企业管理咨询有限公司成为他们的全资股东，持股比例达到100%。与此同时，王航、胡少宇、罗丹以及雷军等人从股东行列退出。

这也意味着，在经过一年多的努力后，“自救”失败且只剩数十人的好大夫在线，最终没有逃脱被卖的命运。

虽然双方并没有对这笔交易提供更多信息，不过据胡润研究院于2024年4月发布的《2024全球独角兽榜》显示，好大夫在线的估值为71亿元。但是有报道提到，随着他们过去这一年的估值一路走低，最终的收购价格或许是亿元级。

除了“三不做原则”，好大夫在线希望鼓励医生向患者提供优质服务、推动患者为医生的优质服务付费、倡导医生用优质服务获取阳光收入。在他们看来，这种对大众产生实际价值的商业模式最终会获得长期成功。

只是这群抱有美好想法的“理想主义者”，终究还是低估了商业世界的复杂程度。在带领好大夫在线远航18年后，王航最终为这场不易的创业之旅画上了一个句号。

参考资料：

1.《蚂蚁集团计划收购好大夫在线，业务并入支付宝医疗健康事业部》，健闻咨询

2.《阿里健康正洽谈收购好大夫在线，一场未尽的远航》，健闻咨询

3.《日接诊近7万人，先后获小米、腾讯等青睐，好大夫在线不想赚快钱》，中国企业家杂志

4.《好大夫在线：“笨小孩”不上市》，财健道