“交易之王”史蒂夫·科恩：华尔街最疯狂的赚钱机器

本文来自微信公众号：DataChainWorld（ID：gh_616c851477ec），作者：黄一成

股票天才：是扑克教会了他博弈

史蒂夫·科恩（Steve Cohen），在华尔街始终是个谜一样的人物。

微微谢顶、身着牛仔、爱吃热狗的肥宅——他身上的每一个细胞，都显得和华尔街格格不入。但就是这么个乡巴佬一样的人物，曾连续20年，取得每年平均30%的回报。在华尔街最优秀的基金经理看来，这也相当的不可思议。

最让人困惑的是他高回报的来源。他不像索罗斯有明确的策略或哲学，也不去赌宏观大势或者房地产市场的兴衰。他只是非常有天赋，用中国俗话来说，就是“盘感”极佳，对股票的走向感觉灵敏，火速地买进卖出，每天交易几十只股票。

年轻的交易员拼了命地想为他工作，有钱人排着队想把钱给他管。到2002年，他执掌的SAC成为全世界最赚钱的对冲基金，管理规模达到了150亿美元。华尔街亲切地把科恩称为“Stevie”，像神一样崇拜他。

为人低调、很少接受采访的史蒂夫·科恩，出生于1956年，在纽约郊区长岛一个普通的犹太家庭长大，是家里第8个孩子。父亲在成衣制造厂工作，妈妈是钢琴教师，小时候家里一直很缺钱。

每天父亲下班带来当天的《纽约邮报》，科恩都要抢着读股票版。科恩在学校里最喜欢的活动是打德州扑克，因为他总是能赢钱。在高中时，他就参加扑克锦标赛，并称赞这种赌钱游戏教会了他如何“冒险”。

他发现，这比去超市打工好赚多了。科恩原本在一家超市做兼职，后来发现这样还不如打扑克赌钱更容易，干脆放弃了这份兼职。

从1000美元的学费开始投资，科恩赚到了自己的第一桶金

凭借着过人天赋，科恩考上了沃顿商学院。在校期间，在一个朋友的帮助下，他开了一个经纪账户，把自己1000美元的学费存了进去，开启了自己的交易生涯。

科恩每天早上都读《华尔街日报》。一次统计学期末考试，他还没答完卷就起身离开，着急去看股票的收盘价。他开始逃课，去费城的美林证券办公室，盯着那里的股价屏幕可以看一天。

1978年，科恩从沃顿大学毕业后，在Gruntal & Co.期权套利部找到了一份初级交易员的工作，首次进入华尔街。一在电脑屏幕前坐下，科恩就立即被屏幕上的数字吸引。盯着屏幕看一会，他立即宣布，某只股票明天会高开。

他对自己交易能力的极端自信，在工作的第一天就彰显无遗。上班第一天下午，科恩赚了4000美金。当晚又赚了4000美金。在1978年，这不是一笔小钱。

介绍科恩进公司的朋友惊呆了。一个完全没有经验的人，怎么能如此神准地预测股票？“那时我就知道他一定会出名。我从来没有见过这种天赋。”

科恩逐渐开始做事件驱动的日内交易。交易时的科恩全神贯注，肾上腺素涌动。他极度享受下注、赚钱的过程。同事们发现科恩有一种特殊的能力。他异常冷静，他从来不会因为市场变化情绪波动，更不会因为心情紧张而清仓。

在离开Gruntal& Co.之时，这位天才最终的成绩是，管理7500万美元的投资组合和6名交易员，每天给公司赚10万美元。

科恩说，是扑克教会了他管理风险

交易之王：可怕的赚钱机器

1992年，科恩自立门户，创立了S.A.C.资本顾问公司，以他名字的首字母。初始基金2300万美元。

不得不说，科恩是一个天才的日内交易员。三年之后，SAC的管理规模就到了1亿美元，翻了4倍多。到2013年，SAC的规模增长到160亿美元，成为全球回报最高的对冲基金。

华尔街上，到处传言SAC每年的回报是100%。他们的交易量如此之大，占纽约证券交易所每日交易的3%，占纳斯达克每日交易的1%，连高盛这样的大机构，都紧张会失去他们的生意。

想要把钱给科恩管的人开始排队。他的要求很苛刻，收益部分，科恩自己要拿50%。远远高于其它基金的20%。但就是这样，来交钱的人依然络绎不绝，根本排不上队。

科恩的交易哲学很简单：要在市场赚钱，必须要冒险。但前提是必须要做聪明的冒险，如果交易员有一个好的点子，但舍不得下注，也不能赚得足够多。

科恩很喜欢能敢于承担风险的交易员，大学时参加过体育运动的人特别得他欢心。科恩小时候就很喜欢运动，棒球、篮球都很出色；只是父母没钱送他去接受专业训练。面试新的交易员时，他会问对方：你这辈子做过最冒险的事是什么？

科恩每天从市场各个角落吸取大量信息，观察买卖双方实力消涨，他甚至关注政策制定者重要发言里的措辞，做好预测后，买进上万甚至几十万股的股票。一旦价格上涨，就把这些票卖掉。做空时也采用同样的策略。

在办公室里的科恩

科恩有一种特殊的能力。他异常冷静：在交易的时候他像只爬虫一样，没有感情，没有波动，不被自我怀疑和恐惧所绑架，他从来不会因为市场变化情绪波动，更不会因为心情紧张而清仓。

与很多对冲基金的办公室不同的是，SAC交易大厅的面积达到了2000多平方米，室内极度安静，空调也开到只有21度，目的是为了让交易员们保持清醒。

科恩就喜欢这样的气氛。他要求大家的手机都要调成静音，来电时会看到闪光灯闪烁。交易大厅甚至都没有计算机硬盘，因为硬盘运转的嗡嗡声，也是不能被接受的。

科恩就这样坐在一群穿着SAC制服的交易员中央，这些交易员紧张地看着科恩，等待他出售股票的命令。

华尔街之狼：冷血的魔法师

在其鼎盛时期，SAC公司有1200个员工，管理着170亿美元的资产。此时SAC已经是高盛股票部门最大佣金贡献者，每年交给投行上百万的佣金。成为华尔街最有话语权的组织。

在华尔街，科恩和他创立的SAC已经无人不知、无人不晓。作为全球对冲基金界超级航母，SAC常年雄踞华尔街投资业绩榜的前几名。科恩以无与伦比的赚钱能力被誉为“那个时代最伟大的交易员之一”。

“他简直就是个魔法师”，科恩的一个客户如此评价他。科恩对SAC的贡献值曾占到50%，没人清楚沉默寡言的他到底在想什么。

科恩为人粗暴无礼是业内皆知的，他很少注重他人的感受。他的原则就是：只有金钱说了算。

显然，看起来就“冷血”的科恩，也从来不是一个多愁善感、情感丰富的人。这就是为什么他手下的交易员都如此小心谨慎的原因，因为一旦不小心犯了错，往往就会被科恩炒掉。

华尔街之狼

科恩为人异常低调，从不在公众场合公开政治倾向，连他的员工都不清楚自己的老板究竟支持哪个党派。

科恩的成功并非偶然。除了自身的天才外，他还无比勤奋。据说他的交易桌上有12台显示器，让他能同时跟踪并交易80只股票。每周日，科恩都和投资经理通话：每位经理被要求用5分钟陈述他们对未来一周的投资想法，而科恩会根据每个方案的风险评级来进行决策。

科恩认为赚钱的方法是明智地承受风险，但承受风险的同时要做好风险管理。显然，SAC如此高的收益率自然带来了相应的高风险。但科恩给自己的手下定下一条铁律：如果一项交易失败了，那么在触及止损点后必须马上清仓，只有这样，才能在完全理性的情况下做下一个交易。

内幕信息中心

SAC的架构很像一个自行车的车轮。这100多个基金经理像是辐条，下面管自己的分析师和交易员，科恩是辐条汇聚的轴心。

在20世纪90年代后期，投资者想从市场中获利变得越发困难。2000年通过的“Reg FD”规则要求公司同时向所有投资者披露信息。

华尔街应用了更多的高科技和相应的人才，常春藤联盟的精英们挖掘着其他人尚未发现的数据金矿。

在这场寻找新优势的军备竞赛中，一些公司在证券交易所附近安装了电脑电缆，以更快地获得数据，利用零点几秒的空隙赚钱，而科恩却走了一条完全不同的路线。

在他的管理下，SAC仿佛公司间的间谍机构。科恩向银行支付了巨额费用，以换取内部信息。

到1998年，他成为高盛最大的股票客户。他还聘请分析师与在台湾的公司的内部人士、甚至是工厂大门的门卫交朋友，从中套取有用的信息。信息上的优势，大大提升了他交易的利润率。

监管机构很清楚这一点，他们也一直在试图证明SAC公司从内幕消息中获利。最终，一些交易员和分析师认罪或被判有罪。

但科恩总是有办法离内幕消息只有几步之遥。

SEC和科恩长久以来的斗争

2006年3月，加拿大制药公司Biovail对SAC提起诉讼，指控SAC操纵了Biovail的报告，以压低股价。

SAC否认了这些指控，并称该股被高估，下跌是由于收益和监管调查的不足。2009年8月，新泽西州高等法院驳回了Biovail对SAC的所有索赔。

2006年7月，SAC被费尔法克斯金融控股有限公司（FFH）起诉并被指控操纵公司股价。2008年12月，FFH向法院提供了SAC的电子邮件内容，其中讨论了即将发布的FFH报告的内容。2011年9月，新泽西州高等法院作出终审判决，判定SAC和科恩无罪。

一直以来，科恩都否认参与过任何不当行为或者知悉任何有关内幕交易的消息。

神坛跌落

对于科恩的追捕仍未结束。

2010年11月，美国证交会对前SAC交易员经营的投资公司办公室进行了突击检查。

2011年2月，两名SAC前雇员被控内幕交易。投资组合经理迈克尔·斯坦伯格于2013年3月被捕，他被指控利用内幕信息为SAC Capital带来140万美元的利润。

2012年11月20日，科恩涉嫌涉及前SAC经理马修·马托马的内幕交易丑闻。尽管是SAC的心脏心脏人物，但还是逃脱了刑事起诉。

最终SEC对科恩提起民事诉讼，指控他未能监督马托马。根据科恩和SEC的最终协议，科恩被禁止在2018年之前管理外部资金。

2013年6月，9名前SAC雇员被指控犯有共谋和证券欺诈罪。2013年7月，SEC对SAC提起民事诉讼，指控其未能对交易员进行适当监管。

2013年11月，SAC同意对起诉书的所有指控认罪，停止为外界管理资金，并支付18亿美元的罚款。SAC也成为一个世纪以来，第一个承认从事犯罪活动的华尔街大型公司。

科恩被禁止在2018年之前管理外部资金

作为华尔街的名星，SAC 资本迅速陨落，史蒂夫·科恩一瞬间从神坛跌落。

王者归来

秉着“对于风险迅速清盘”的思维，科恩迅速打造了新的家族式管理公司Point72 资产管理（Point72 Asset Management），完全以自持资金运作。

到2014年4月，Point72的总收益达到了25亿美元以上。短短8个月的运营就获得如此成绩，人们仿佛看到了曾经的科恩。

科恩还计划，在 2018年美国证券交易委员会禁令到期后，就成立初始募集约 200 亿美元规模的对冲基金，这将是美国史上初始募集规模最大的对冲基金。

科恩一直在耐心地为复出播下种子。200亿的募集目标更是语出惊人，因为毕竟SAC顶峰时期的管理规模是170亿美元；据悉已经有多位投资者明确表示有兴趣参与这只基金。

当然，紧盯科恩的，还有证券交易委员会。双方又将上演怎样的较量，看客们似乎都在拭目以待。

杰夫·库恩斯的兔雕塑

有趣的是，科恩似乎仍在“厚积薄发”。在他异常低调的衬托下，最近一次他站在聚光灯前，是2019年5月在纽约以9100万美元的价格大手笔买下了《杰夫·库恩斯兔雕塑》（Jeff Koons's Rabbit），创下了在世艺术家在拍卖会上的高价纪录。迄今为止，他在艺术品上的投资大约7亿美元。

面临谁也无法预判的新型冠状病毒疫情，美股在十天内出现了四次熔断，众多金融机构、对冲基金面临巨额损失。疫情过后，这位天才交易员又将怎样续写他的传奇？

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