华尔街大行打响财报季第一枪，业绩强劲，美国经济软着陆或已实现？

本文来自：华尔街见闻，作者：赵雨荷，题图来自：AI生成

美股财报季周五开启，摩根大通、富国银行两家华尔街大行率先公布财报显示业绩超出分析师预期。分析认为，大银行财报强劲，或许表明美国经济已经实现所谓“软着陆”。分析师则表示，在降息周期、软着陆实现的前提下，金融股往往表现不俗。

摩根大通、富国银行：消费者支出意愿增加、软着陆可能已实现

摩根大通周五表示，美国经济对消费者和大型公司而言依然强劲，这表明美联储或已实现广受讨论的“软着陆”，即在降低通胀的同时保持健康的经济增长。

摩根大通财报显示，即便美联储9月降息，该行第三季度净利息收入继续超出预期，并上调了全年收入预期。高管们表示，消费者继续支出，大企业也充满信心，这是美联储一直希望实现的经济状态。

“这些业绩与软着陆的情况一致，”首席财务官巴纳姆（Jeremy Barnum）在电话会议上表示。“这与这种恰到好处的经济状况相当一致。”

分析认为，美联储最近的降息措施需要时间才能在银行系统中产生影响，大多数分析师预计，银行的利息收入将会下降。但摩根大通周五的表现超出了预期。

然而，情况并非完全乐观。例如存款余额减少，而且摩根大通表示，预计信用卡部门的贷款损失将增加，这表明部分消费者的财务压力正在增加。摩根大通的利润下降了2%，至129亿美元，但由于利息收入增加，结果好于预期。这一下滑主要是由于信用卡贷款损失的增加。收入增长7%，达到426亿美元。

总体而言，摩根大通的客户继续使用信用卡消费，而且用户的信用卡欠额在增加。尽管预计信用卡贷款的损失会上升，但高管们表示，没有太多需要担心的地方。

“消费者状况良好，并且仍然保持相对强劲的基础，”巴纳姆说道。

摩根大通CEO戴蒙周五还表示，尽管有迹象显示美联储成功实现了“软着陆”，他对经济的未来仍持谨慎态度。

“虽然通胀正在放缓，美国经济依然有韧性，但仍有几个关键问题存在，包括巨额财政赤字、基础设施需求、贸易重组以及地区冲突的重新兴起，这些可能会，也可能不会对经济产生重大影响。虽然我们希望最好的情况发生，但这些事件和当前的不确定性表明，我们必须为任何环境做好准备。”

富国银行（Wells Fargo）首席财务官桑托马西莫（Mike Santomassimo）周五也表示，消费者支出略有回落，低收入客户面临困难，但总体情况依然稳健。

“低收入或财富水平的消费者仍然是最紧张和最具压力的群体，”他说道。

富国银行财报显示，该行第三季度利润下降了11%，至51.1亿美元，原因是客户存款的融资成本增加。该行略微下调了对全年净利息收入的预测。不过，其利润仍高于预期。

分析师：降息、软着陆，金融股表现好

数据显示，华尔街正在从利率上升引发的长期低迷中苏醒，不过交易量仍未达到2021年的水平，当时货币政策的放松推动了一年的并购和资本市场活动的高峰。

但摩根大通和富国银行的亮眼业绩，以及关于消费者健康状况的积极评论，使得KBW银行指数最高上涨3.4%，达到了自2022年4月以来的最高点。

富国银行领涨该指数，涨幅高达6.9%，达到了自7月以来的最高水平。同时，美国银行、摩根大通、Zions银行和Western Alliance银行的涨幅均在3.5%以上。富国银行、美国银行和摩根大通也位列标普500指数的涨幅榜前列。

阿波罗全球管理分析师Torsten Slok周五对媒体表示，在美联储降息周期结束并实现软着陆的情况下，金融类股票往往表现优异。Slok分析了两次降息周期中各行业的总回报率，这两次降息周期并未与经济衰退重叠，分别是从1995年7月至1996年1月以及从1998年9月至1998年11月。

TD Cowen的Moshe Orenbuch则表示，各银行的业绩表明“信用卡消费支出保持韧性，且欠款额增长依然强劲。”他预计2024年的贷款损失指导“比年初的预期要少，因为信贷继续按预期大致正常化。”

此外，KBW分析师Jade Rahmani表示，从摩根大通和富国银行传递出来的有关受困商业房地产（CRE）行业的信号证实了他的观点，即CRE市场接近触底，“更为积极的现象正在开始显现。”

他引用的证据包括两家银行的针对当前预期信贷损失的准备金保持稳定、摩根大通的CRE银行收入增加、富国银行的CRE净贷款冲销减少（主要是办公楼领域）以及资本市场收入的增长。

Rahmani补充道，稳定的信贷趋势可能对商业抵押贷款房地产投资信托基金（REITs）是一个积极信号，而富国银行的CRE资本市场增长则对CRE经纪商有利。